臨近年底，“鴨脖一哥”絕味食品(SH:603517)股價(jià)突然上演大跳水，11月最后一周，一舉從83元左右水平跌至68元，一下子把近4個(gè)月的漲幅跌沒(méi)了，著實(shí)讓股民捏了把汗。

日前，絕味食品又對(duì)近4500萬(wàn)元研發(fā)費(fèi)用“失蹤”一事進(jìn)行了澄清，雖然公司在公告中稱前后披露的2017年研發(fā)費(fèi)用不一致系“口徑差異”，但公司在媒體報(bào)道后才被動(dòng)回應(yīng)的做法，也引起不少投資人對(duì)公司財(cái)務(wù)披露態(tài)度是否審慎的質(zhì)疑。

股價(jià)跳水的背后是投資人對(duì)公司控股股東近30億元市值股票減持計(jì)劃以及對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)失速的擔(dān)憂。而在消費(fèi)市場(chǎng)，鐘情絕味食品的吃貨們，也在因?yàn)槭称钒踩?、門(mén)店“壓秤銷(xiāo)售”等問(wèn)題焦慮著。

4500萬(wàn)研發(fā)費(fèi)用失蹤？絕味：系口徑差異

周末，一篇質(zhì)疑絕味食品2017年年報(bào)中披露的研發(fā)費(fèi)用與2018年財(cái)報(bào)中披露的上期研發(fā)費(fèi)用存在近4500萬(wàn)元差異的文章引起了不少關(guān)注。周一一大早，絕味食品就火速披露公告進(jìn)行了回應(yīng)，絕味食品表示，前后披露的2017年研發(fā)費(fèi)用不一致系口徑差異。

絕味食品在公告中稱，在2018年度財(cái)政部發(fā)布(財(cái)會(huì)〔2018〕15號(hào))文件之前，公司年報(bào)“經(jīng)營(yíng)成果與分析”章節(jié)中基于公司產(chǎn)研結(jié)合的緊密性，對(duì)于研發(fā)投入--研發(fā)費(fèi)用的定義范疇不僅包括管理費(fèi)用-研發(fā)費(fèi)用，還包括部分參與產(chǎn)研結(jié)合的生產(chǎn)工人工資、物料消耗以及折舊攤銷(xiāo)等。這部分研發(fā)投入--研發(fā)費(fèi)用公司在所得稅匯算清繳時(shí)并未列示為研發(fā)費(fèi)用進(jìn)行加計(jì)扣除，僅為“經(jīng)營(yíng)成果分析”中業(yè)務(wù)口徑的歸集列報(bào)。

2018年6月16日財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于修訂印發(fā)2018年度一般企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表格式的通知》(財(cái)會(huì)〔2018〕15號(hào))，研發(fā)費(fèi)用單獨(dú)列示為財(cái)務(wù)報(bào)表科目，并對(duì)其定義進(jìn)行了明確，公司根據(jù)財(cái)政部定義的研發(fā)費(fèi)用口徑按照財(cái)政部最新要求對(duì)研發(fā)費(fèi)用進(jìn)行了歸集列報(bào)，并依據(jù)新口徑追溯調(diào)整列報(bào)2017年度財(cái)務(wù)報(bào)表科目--研發(fā)費(fèi)用。

綜上，絕味食品認(rèn)為，2017年披露的公司年報(bào)“經(jīng)營(yíng)成果分析”章節(jié)中的研發(fā)投入-研發(fā)費(fèi)用投入與2018年財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)的上期研發(fā)費(fèi)用存在差異系公司產(chǎn)研結(jié)合下生產(chǎn)研發(fā)模式下業(yè)務(wù)口徑對(duì)于研發(fā)費(fèi)用投入的理解與2018年6月財(cái)政部規(guī)定的財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)的研發(fā)費(fèi)用存在口徑差異。

對(duì)于絕味食品的上述回應(yīng)，香頌資本董事沈萌認(rèn)為，存在會(huì)計(jì)處理規(guī)則改變導(dǎo)致口徑調(diào)整的可能性，但是上市公司也應(yīng)該將這種調(diào)整在財(cái)報(bào)中進(jìn)行充分的解釋說(shuō)明，主動(dòng)消除投資者的疑慮，不能指望投資者自己去思索背后的原因。

業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?前三季度負(fù)增長(zhǎng)

市場(chǎng)之所以對(duì)絕味食品研發(fā)費(fèi)用保持關(guān)注，一部分原因是以加盟模式為主的絕味食品，業(yè)績(jī)?nèi)灾饕慨a(chǎn)品驅(qū)動(dòng)。公司10月底披露的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，前三季度公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收38.85億元，其中鹵制食品銷(xiāo)售收入為36.27億元，在總營(yíng)業(yè)收入中占比高達(dá)95.59%;公司前三季度靠加盟商管理收入0.55億元，僅占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的1.45%。

橫向比較A股鴨脖市場(chǎng)，同為A股“鴨脖三劍客”之一的煌上煌在研發(fā)費(fèi)用上的投入逐年增長(zhǎng)，以三季報(bào)為節(jié)點(diǎn)，2017年至2020年，煌上煌研發(fā)費(fèi)用由2735.87萬(wàn)元穩(wěn)步增至5946.56萬(wàn)元。反觀絕味食品，在財(cái)報(bào)中體現(xiàn)的研發(fā)費(fèi)用仍不足千萬(wàn)。即使按照上述澄清公告中的數(shù)據(jù)，絕味食品2017年研發(fā)費(fèi)用為0.53億元，但對(duì)比同時(shí)期的營(yíng)收體量，絕味食品在產(chǎn)品研發(fā)上的投入仍遜于煌上煌。

不同于“鴨脖三劍客”另外一家周黑鴨對(duì)于直營(yíng)模式的執(zhí)著，絕味食品堅(jiān)持以加盟模式快速跑馬圈地。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月底，絕味食品在全國(guó)開(kāi)店12058家。公司公開(kāi)表示，以后仍將保持每年800到1200家的開(kāi)店速度。

持續(xù)擴(kuò)大開(kāi)店規(guī)模的背后是絕味食品業(yè)績(jī)?cè)鏊俚某掷m(xù)下滑。公司10月底披露的三季報(bào)顯示，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收38.85億元，同比減少0.01%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.20億元，同比減少15.33%。值得注意的是，這是絕味食品自披露業(yè)績(jī)以來(lái)首次錄得營(yíng)收及凈利潤(rùn)下滑。

公司凈利潤(rùn)增速也在放緩。2017年到2019年，公司年凈利潤(rùn)分別同比增加38.42%、29.03%和26.06%，在疫情影響下，今年甚至直接轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)年增幅呈逐年下降趨勢(shì)，這表明在店鋪數(shù)量穩(wěn)步提升的同時(shí)，單店經(jīng)營(yíng)效率卻在下降。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年、2019年上半年及今年上半年，絕味食品單店收入分別為22.04萬(wàn)元、23.49萬(wàn)元和20.01萬(wàn)元。

股東擬減持套現(xiàn)30億 市值跌去四分之一

業(yè)績(jī)?cè)鏊仝吘徶?，絕味食品控股股東開(kāi)啟減持模式。8月31日，絕味食品股價(jià)創(chuàng)下95.80元新高，而當(dāng)天盤(pán)后公司披露的減持公告則讓投資人高漲的情緒迅速冷卻。

減持公告顯示，公司控股股東上海聚成企業(yè)發(fā)展合伙企業(yè)(有限合伙)及其一致行動(dòng)人上?；酃ζ髽I(yè)發(fā)展合伙企業(yè)(有限合伙)、上海成廣企業(yè)發(fā)展合伙企業(yè)(有限合伙)、上海福博企業(yè)發(fā)展合伙企業(yè)(有限合伙)計(jì)劃通過(guò)競(jìng)價(jià)交易和大宗交易方式，以市場(chǎng)價(jià)格減持不超過(guò)3651.78萬(wàn)股公司股份，減持比例不超過(guò)6%，減持原因?yàn)樽陨碣Y金需求。按8月份公司股票中間價(jià)計(jì)，本次擬減持的股票市值近30億元。

減持公告披露的次日，公司股價(jià)以90.80元低開(kāi)后持續(xù)下挫，早盤(pán)盤(pán)中一度下探至84.78元，持平當(dāng)日跌停價(jià)。目前來(lái)看，30億市值減持公告披露當(dāng)日的股價(jià)，是自2017年3月上市以來(lái)的最高價(jià)，其后公司股價(jià)便一路震蕩下行。截至12月1日收盤(pán)，絕味食品股價(jià)報(bào)73.80元/股，比8月31日高點(diǎn)跌去近四分之一，市值跌去逾130億。

絕味食品9月25日披露的簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)顯示，上述四名控股股東一致行動(dòng)人已于9月23日至25日合計(jì)減持1817.9萬(wàn)股公司股份，占公司總股本近2.99%，接近原減持計(jì)劃的一半。

終端管理憂慮重重 門(mén)店壓秤銷(xiāo)售遭吐槽

在投資者們?yōu)榻^味食品二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)擔(dān)憂的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)端的消費(fèi)者們也不輕松：購(gòu)買(mǎi)前要甄別真假門(mén)店、購(gòu)買(mǎi)中要斟酌用詞以防門(mén)店“壓秤”銷(xiāo)售、購(gòu)買(mǎi)后還要合理保存以防產(chǎn)品變質(zhì)。

今年9月份，廣東佛山電視臺(tái)報(bào)道一位消費(fèi)者在當(dāng)?shù)亟^味鴨脖店購(gòu)買(mǎi)的“招牌風(fēng)味蝦球”產(chǎn)品中吃出活蟲(chóng)的事件引起了很多人關(guān)注。當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)監(jiān)管調(diào)查后認(rèn)為，產(chǎn)品沒(méi)有問(wèn)題，但消費(fèi)者和店家對(duì)于食品儲(chǔ)藏的理解有誤會(huì)。店里沒(méi)跟顧客解釋清楚，沒(méi)給顧客一個(gè)正確的指引，對(duì)于冷藏沒(méi)有細(xì)化要求顧客。

今年年中，“你有遇到過(guò)絕味鴨脖強(qiáng)行加稱嗎”的話題在某社交平臺(tái)上引起了不少網(wǎng)友共鳴，不少人在評(píng)論區(qū)分享在絕味鴨脖門(mén)店購(gòu)物時(shí)遭遇“壓秤銷(xiāo)售”的經(jīng)歷。該輿情也引起了絕味食品注意，絕味食品通過(guò)官方公眾號(hào)發(fā)文予以回應(yīng)：“建議消費(fèi)者用數(shù)字表達(dá)自己的需求，如五個(gè)鴨翅、20塊錢(qián)鴨脖，比較不容易給店員加秤的機(jī)會(huì)。”絕味食品同時(shí)表示，將優(yōu)化加盟店服務(wù)質(zhì)量。

10月中旬，一條假冒絕味鴨脖門(mén)店內(nèi)驚現(xiàn)老鼠的視頻引起了廣泛關(guān)注，假冒門(mén)店打著絕味旗號(hào)，采用和絕味鴨脖類(lèi)似的大紅底色店招，導(dǎo)致不少消費(fèi)者將其誤認(rèn)為真正的絕味鴨脖門(mén)店。絕味食品相關(guān)負(fù)責(zé)人在回應(yīng)事件時(shí)表示，絕味食品打假維權(quán)行動(dòng)從未停止，已打假的山寨店達(dá)到1440家。

雖然絕味食品一直在打擊假冒門(mén)店，但在終端數(shù)量早已過(guò)萬(wàn)、門(mén)店開(kāi)進(jìn)社區(qū)的情況下，做起來(lái)可能并不輕松。絕味食品也在年報(bào)中表示，隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大和加盟商的不斷增加，公司在加盟模式方面的制度建設(shè)、運(yùn)營(yíng)管理、資金管理和內(nèi)部控制等方面將面臨更大的挑戰(zhàn)。(記者 郭帥)

關(guān)鍵詞： 絕味食品 研發(fā)費(fèi)用