中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊，12月29日，科創(chuàng)板上市委員會(huì)2020年第126次審議結(jié)果顯示，廈門廈鎢新能源材料股份有限公司（以下簡稱“廈鎢新能”）首發(fā)符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。廈鎢新能本次公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過62,893,067股，擬募資15億元，保薦機(jī)構(gòu)為興業(yè)證券。

資料顯示，廈鎢新能的主營業(yè)務(wù)為鋰離子電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，報(bào)告期內(nèi)主要產(chǎn)品為鈷酸鋰、NCM三元材料等。正極材料是鋰電池的關(guān)鍵材料之一，其特性對于鋰電池的能量密度、循環(huán)壽命、安全性能等具有重要影響，并且正極材料成本占鋰電池成本的比例較高，達(dá)到30%-40%左右，正極材料無論是在性能方面還是在成本方面，都對鋰電池的制造影響重大。鋰電池主要應(yīng)用于3C電子產(chǎn)品（智能手機(jī)、筆記本電腦、平板電腦以及無人機(jī)、電子煙、以TWS耳機(jī)為代表的可穿戴設(shè)備等各類新型電子產(chǎn)品）、新能源汽車（純電動(dòng)、混合動(dòng)力汽車等）以及儲(chǔ)能（通信儲(chǔ)能、電網(wǎng)儲(chǔ)能、家庭儲(chǔ)能等）等三大領(lǐng)域。

截至本招股說明書簽署之日，公司控股股東廈門鎢業(yè)持有公司11,564.96萬股的股份，占公司股份總數(shù)的61.29%；稀土集團(tuán)直接持有廈門鎢業(yè)45,058.27萬股的股份，占廈門鎢業(yè)股份總數(shù)的32.05%，并通過全資子公司福建省潘洛鐵礦有限責(zé)任公司間接持有廈門鎢業(yè)0.23%的股份，合計(jì)持有廈門鎢業(yè)32.28%的股份，系廈門鎢業(yè)控股股東。冶金控股持有稀土集團(tuán)85.26%的股權(quán)，系稀土集團(tuán)控股股東；福建省國資委持有冶金控股100%的股權(quán)，對冶金控股履行出資人職責(zé)。綜上所述，福建省國資委為公司實(shí)際控制人。

廈鎢新能本次發(fā)行前總股本為18,867.92萬股，本次公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過62,893,067股（未考慮公司A股發(fā)行的超額配售選擇權(quán)），不低于本次發(fā)行完成后股份總數(shù)的25.00%。保薦機(jī)構(gòu)為興業(yè)證券，發(fā)行人會(huì)計(jì)師為致同，律師為福建至理。

廈鎢新能此次IPO擬募資15億元，用于年產(chǎn)40,000噸鋰離子電池材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（一、二期）及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

2019年政府補(bǔ)助占凈利潤63.32%

2017年、2018年、2019年和2020年上半年，廈鎢新能實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為42.11億元、70.26億元、69.78億元和30.72億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為1.73億元、8173.92萬元、1.43億元和9225.04萬元。2018年和2019年，該公司營業(yè)收入同比增幅分別為66.84%和-0.69%，凈利潤同比增幅分別為-52.88%和74.62%。

報(bào)告期內(nèi)，廈鎢新能計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為2035.54萬元、772.10萬元、9037.76萬元和1107.76萬元，占當(dāng)期凈利潤的比重分別為11.73%、9.59%、63.32%、12.01%。

報(bào)告期內(nèi)，廈鎢新能實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.63億元、7272.32萬元、7186.31萬元和9594.06萬元。2018年和2019年，該公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤同比均下滑，降幅分別為55.38%和1.18%。

報(bào)告期內(nèi)，廈鎢新能實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-5.94億元、1.11億元、1.72億元和3.14億元；銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為6.97億元、39.40億元、30.41億元和12.40億元，主營業(yè)務(wù)收入分別為41.37億元、69.59億元、69.21億元和30.61億元，主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比率分別為16.85%、56.62%、43.93%和40.52%。

毛利率呈下降趨勢，低于同行平均水平

2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，廈鎢新能主營業(yè)務(wù)毛利率分別為12.34%、10.01%、7.76%和10.49%，綜合毛利率分別為12.70%、10.09%、8.06%和10.62%。過去三年及一期，同行業(yè)可比公司報(bào)告期內(nèi)毛利率平均值分別為17.03%、15.05%、15.80%和14.03%。

報(bào)告期內(nèi)，分產(chǎn)品來看，廈鎢新能最主要產(chǎn)品鈷酸鋰實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為75.52%、69.13%、63.59%和79.86%，毛利率分別為10.78%、8.26%、2.89%和10.51%。

資產(chǎn)負(fù)債率處較高水平

截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年6月30日，廈鎢新能資產(chǎn)總額分別為37.74億元、55.49億元、53.48億元和53.05億元；負(fù)債總額分別為30.44億元、47.39億元、37.80億元和36.59億元；廈鎢新能資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為80.67%、85.40%、70.68%和68.97%；流動(dòng)比率分別為0.89、0.79、0.74和0.73；速動(dòng)比率分別為0.46、0.43、0.49和0.51。

過去三年及一期各期末，廈鎢新能的貨幣資金分別為1.10億元、1.65億元、5144.11萬元和3.36億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為4.25%、4.66%、2.04%和14.13%；廈鎢新能的短期借款余額分別為3.90億元、13.00億元、17.51億元和17.66億元；長期借款余額分別為400.00萬元、1.04億元、1.67億元、2.35億元。

報(bào)告期各期末，廈鎢新能應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為4.99億元、8.81億元、6.60億元和5.45億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為19.35%、24.98%、26.15%和22.93%，占資產(chǎn)總額的比例分別為13.23%、15.88%、12.33%和10.27%，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為11.85%、12.54%、9.45%和17.74%。

報(bào)告期各期末，廈鎢新能逾期應(yīng)收賬款余額分別為5492.18萬元、2137.37萬元、4529.89萬元和4632.65萬元，占應(yīng)收賬款余額的比例分別為10.43%、2.30%、6.52%和8.06%。

值得注意的是，廈鎢新能本次所募集資金欲投6億元補(bǔ)充流動(dòng)資金，而2020年3月12日，廈鎢新能合計(jì)分紅1.8億元。

下游客戶集中度較高

廈鎢新能下游3C鋰電池及動(dòng)力鋰電池行業(yè)客戶市場集中度較高，3C鋰電池方面，2018年、2019年，3C鋰電池行業(yè)前五名企業(yè)排名穩(wěn)定，相應(yīng)的市場集中度（CR5）分別為84%、87%，且均為廈鎢新能客戶，其中，ATL為全球3C鋰電池龍頭企業(yè)，3C鋰電池產(chǎn)值及市場占有率持續(xù)多年排名行業(yè)第一；動(dòng)力鋰電池方面，我國新能源汽車動(dòng)力電池行業(yè)前兩名和前五名企業(yè)的市場集中度（CR2和CR5）分別從2017年的44.62%和61.51%上升到2019年的69.08%和80.31%，下游市場呈逐步集中趨勢。

受下游客戶集中度較高的特點(diǎn)以及公司堅(jiān)持核心優(yōu)質(zhì)大客戶戰(zhàn)略的影響，廈鎢新能向前五大客戶的合計(jì)銷售占比較高，報(bào)告期各期，公司向前五大客戶的合計(jì)銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為88.28%、93.12%、91.30%和89.56%。其中，ATL是公司報(bào)告期各期的第一大客戶，公司主要向其銷售鈷酸鋰產(chǎn)品，最近三年一期公司向ATL的銷售收入分別占公司各期營業(yè)收入的40.91%、56.56%、52.19%、61.96%，占比較高。

廈鎢新能表示，公司存在下游客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)，未來如果ATL等主要客戶因下游行業(yè)或經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化、發(fā)展戰(zhàn)略或經(jīng)營計(jì)劃發(fā)生調(diào)整等原因而減少或取消對公司產(chǎn)品的采購，或者出現(xiàn)激烈競爭導(dǎo)致主要客戶流失，則將對公司的持續(xù)成長和盈利能力產(chǎn)生較大不利影響。

與控股股東及其關(guān)聯(lián)方存在多種關(guān)聯(lián)交易

經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易方面，最近三年一期，公司向控股股東及其關(guān)聯(lián)方的經(jīng)常性采購金額分別為51,284.43萬元、75,135.81萬元、31,061.10萬元、10,517.61萬元，占當(dāng)期營業(yè)成本的比例分別為13.95%、11.89%、4.84%、3.83%，金額和比例相對較小，且呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢；最近三年一期，公司向控股股東及其關(guān)聯(lián)方的經(jīng)常性銷售金額分別為98,632.11萬元、24,177.55萬元、12,342.51萬元、150.57萬元，占營業(yè)收入的比例分別為23.42%、3.44%、1.77%、0.05%，金額及占比均呈現(xiàn)明顯下降趨勢；此外，最近一年一期，公司還與控股股東之間存在互相租賃對方廠房、倉庫的情形。

偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易方面，報(bào)告期內(nèi)，公司與控股股東及其關(guān)聯(lián)方之間存在偶發(fā)性關(guān)聯(lián)采購、接受融資擔(dān)保、拆借資金、資金集中管理、拆借票據(jù)、代收代付、鋰電材料業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及人員劃轉(zhuǎn)、商標(biāo)許可使用、專利權(quán)及專利申請權(quán)轉(zhuǎn)讓等關(guān)聯(lián)交易。

其中，商標(biāo)許可使用的具體情況如下：報(bào)告期內(nèi)，公司使用注冊號(hào)為5705276、23093547的兩項(xiàng)“圖形+金鷺”“圖形+XTC”注冊商標(biāo)，該商標(biāo)的所有權(quán)人為公司控股股東廈門鎢業(yè)，核定使用商品類別為“第1類”，包括碳酸鈷、氧化鈷、氧化亞鈷、鈷酸鋰、碳酸鎳、五氧化二鉭、硫酸鈷等。上述商標(biāo)系廈門鎢業(yè)的主要標(biāo)識(shí)，其注冊的商品/服務(wù)的范圍除公司主營業(yè)務(wù)之外，還包括廈門鎢業(yè)的其他業(yè)務(wù)，且該商標(biāo)在體現(xiàn)廈門鎢業(yè)品牌形象、傳承商標(biāo)美譽(yù)度方面具有重要意義。因此，廈門鎢業(yè)并未將該商標(biāo)投入公司，根據(jù)公司與廈門鎢業(yè)簽訂的《商標(biāo)使用許可合同》，在廈門鎢業(yè)作為公司控股股東期間，公司可在主營業(yè)務(wù)及其相關(guān)領(lǐng)域無償、長期、排他使用上述商標(biāo)。報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)穩(wěn)定地使用上述商標(biāo)，未因使用授權(quán)商標(biāo)對經(jīng)營活動(dòng)造成重大不利影響。未來，公司仍將通過授權(quán)方式長期使用上述授權(quán)商標(biāo)。

上市委現(xiàn)場問詢問題

1、請發(fā)行人代表：（1）2019年發(fā)行人計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助占凈利潤比重為63.32%，說明發(fā)行人經(jīng)營是否對政府補(bǔ)貼存在依賴；（2）報(bào)告期發(fā)行人主營業(yè)務(wù)毛利率呈下降趨勢且低于同行平均水平，發(fā)行人解釋因執(zhí)行相應(yīng)鈷中間品長采協(xié)議所致，對比同行業(yè)公司說明發(fā)行人對原材料的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，對第一大客戶ATL既銷售又采購的合理性；（3）發(fā)行人報(bào)告期資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于同行平均水平，結(jié)合相關(guān)指標(biāo)說明發(fā)行人是否存在短期償債風(fēng)險(xiǎn)。請保薦代表人發(fā)表明確意見。

2、根據(jù)申請文件，發(fā)行人在貨物驗(yàn)收合格后才入庫并確認(rèn)采購，供應(yīng)商中偉新材以經(jīng)客戶簽字確認(rèn)的送貨單（或物流單）作為收入確認(rèn)依據(jù)，雙方應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款確認(rèn)亦有不同。請發(fā)行人代表說明：（1）上述驗(yàn)收的具體內(nèi)容，發(fā)行人和中偉新材對履行合同是否存在爭議；（2）發(fā)行人會(huì)計(jì)處理是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，是否與可比公司一致。請保薦代表人發(fā)表明確意見。

3、根據(jù)申請文件，NCM三元材料高電壓化、高鎳化已成為現(xiàn)實(shí)發(fā)展趨勢，發(fā)行人Ni8系產(chǎn)品主要處于客戶中試或小試認(rèn)證過程中，但發(fā)行人披露已具備Ni8產(chǎn)品量產(chǎn)能力。請發(fā)行人代表說明：（1）相關(guān)披露是否矛盾；（2）發(fā)行人高鎳產(chǎn)品是否整體落后于行業(yè)競爭對手，申請文件說明電池材料認(rèn)證周期較長，發(fā)行人未來業(yè)務(wù)市場份額是否存在下滑風(fēng)險(xiǎn)。請保薦代表人發(fā)表明確意見。

4、根據(jù)申請文件，發(fā)行人從控股股東廈門鎢業(yè)處無償受讓22項(xiàng)專利技術(shù)，請發(fā)行人代表說明廈門鎢業(yè)無償出讓該等專利的決策程序、是否存在侵犯相關(guān)債權(quán)人利益的風(fēng)險(xiǎn)。請保薦代表人發(fā)表明確意見。

需進(jìn)一步落實(shí)事項(xiàng)

請發(fā)行人律師進(jìn)一步說明廈門鎢業(yè)向發(fā)行人劃轉(zhuǎn)22項(xiàng)專利技術(shù)的決策程序及其合法性。

關(guān)鍵詞： 廈鎢新能 IPO