中華網(wǎng)財經(jīng)訊，12月29日，創(chuàng)業(yè)板上市委2020年第61次審議結(jié)果顯示，江蘇晶雪節(jié)能科技股份有限公司（以下簡稱“晶雪股份”）首發(fā)符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。晶雪股份本次公開發(fā)行不超過2,700萬股新股，擬募資3.5億元，保薦機構(gòu)為民生證券。

資料顯示，是一家專注于冷庫圍護系統(tǒng)節(jié)能隔熱保溫材料（金屬面節(jié)能隔熱保溫夾芯板及配套產(chǎn)品）研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。同時公司積極涉足工業(yè)建筑圍護系統(tǒng)節(jié)能隔熱保溫材料制造領(lǐng)域。公司具有冷庫圍護系統(tǒng)的設(shè)計、生產(chǎn)、安裝和維護一體化全方位服務(wù)能力，是國內(nèi)知名的冷庫節(jié)能圍護系統(tǒng)整體解決方案提供商。公司“晶雪”商標(biāo)經(jīng)國家工商行政管理總局商標(biāo)局認(rèn)定為馳名商標(biāo)。

晶雪股份控股股東是晶雪投資，其直接持有本公司46.013%的股份；本公司的實際控制人為賈富忠和顧蘭香夫婦。

晶雪股份本次發(fā)行前公司總股本為8,100萬股，本次公開發(fā)行不超過2,700萬股新股，本次公開發(fā)行后的流通股數(shù)量占公司股份總數(shù)的比例不低于25%。保薦機構(gòu)為民生證券，發(fā)行人會計師為天衡，律師為國浩（南京）。

晶雪股份此次IPO擬募資3.5億元，用于節(jié)能保溫板材、圍護系統(tǒng)結(jié)構(gòu)及新材料研發(fā)中心、補充流動資金及償還銀行貸款。

營收高速增長，凈利潤存在一定波動

根據(jù)招股說明書，2016年至2019年，晶雪股份的營業(yè)收入分別為5.08億元、5.43億元、5.95億元、6.54億元，保持高速增長。

晶雪股份的凈利潤存在一定波動。2016年至2019年，晶雪股份分別實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤5355.56萬元、4943.53萬元、5475.85萬元、6350.67萬元；實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤5052.35萬元、4378.39萬元、5358.81萬元、5526.56萬元。

2016年至2019年，晶雪股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2985.30萬元、4093.50萬元、2350.05萬元、6407.24萬元。

2016年至2019年，晶雪股份綜合毛利率分別為28.13%、26.10%、27.22%、25.91%；主營業(yè)務(wù)毛利率分別為27.90%、26.00%、26.98%和25.78%，呈下滑趨勢。

截至2020年9月30日，公司總資產(chǎn)109,434.82萬元，較2019年12月31日增長11.42%，主要系期末存貨、預(yù)付賬款、投資性房地產(chǎn)、在建工程等項目變動所致；負(fù)債合計57,622.14萬元，較2019年12月31日增加19.07%，主要系期末合同負(fù)債、其他流動負(fù)債增加；歸屬于母公司股東所有者權(quán)益合計51,780.38萬元，較2019年12月31日增加4.00%。

公司2020年1-9月營業(yè)收入為42,311.04萬元，比去年同期增長21.08%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤為1,716.02萬元，較去年同期下降9.82%。

公司預(yù)計2020年實現(xiàn)營業(yè)收入為75,013.22萬元，同比2019年增長14.75%；預(yù)計2020年歸屬于母公司股東的凈利潤為5,365.01萬元，同比2019年下降15.52%；預(yù)計2020年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為5,072.86萬元，同比2019年下降8.21%。

晶雪股份表示，主要因2020年公司對受疫情等因素影響導(dǎo)致經(jīng)營困難的部分客戶的應(yīng)收賬款計提了單項應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備，對公司經(jīng)營業(yè)績造成了不利影響，導(dǎo)致公司在營業(yè)收入增長的情況下出現(xiàn)凈利潤下滑的情況。

上半年應(yīng)收賬款超營業(yè)收入

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為32,177.60萬元、34,893.97萬元、32,298.14萬元和32,988.87萬元（含合同資產(chǎn)），2017-2019年占同期營業(yè)收入的比例分別為59.28%、58.61%和49.41%，占比持續(xù)下降；2020年6月末應(yīng)收賬款（含合同資產(chǎn)）余額占2020年上半年營業(yè)收入的比例為137.60%。

晶雪股份表示，隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大，由于公司的業(yè)務(wù)模式特點和行業(yè)特征，公司應(yīng)收賬款（含合同資產(chǎn)）余額可能仍會保持較大金額或進(jìn)一步增加。若公司主要客戶的經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化，出現(xiàn)無力支付或延遲支付款項的情況，公司將面臨應(yīng)收賬款（含合同資產(chǎn)）不能按期收回或無法收回的風(fēng)險，對公司的利潤水平和資金周轉(zhuǎn)產(chǎn)生不利影響。

2020年上半年受新冠疫情、社會資本固定資產(chǎn)投資減速、企業(yè)資金面緊張等多因素疊加導(dǎo)致公司少數(shù)客戶經(jīng)營困難，出現(xiàn)無力支付的風(fēng)險，基于謹(jǐn)慎性原則，公司除按賬齡計提應(yīng)收賬款（含合同資產(chǎn)）壞賬準(zhǔn)備外，對個別客戶應(yīng)收賬款（含合同資產(chǎn)）計提了單項壞賬準(zhǔn)備，如果客戶未來經(jīng)營情況不能有效改善或更多客戶財務(wù)狀況下滑導(dǎo)致應(yīng)收賬款（含合同資產(chǎn)）無法收回，則公司業(yè)績將進(jìn)一步受到不利影響。

存貨賬面價值逐年上升

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為21,664.64萬元、29,012.44萬元、33,030.39萬元和39,455.93萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為32.17%、37.68%、41.30%和45.60%。

存貨余額持續(xù)增長的主要原因是：（1）報告期經(jīng)營規(guī)模逐步擴大，正在執(zhí)行的項目持續(xù)增加；（2）公司產(chǎn)品屬非標(biāo)定制產(chǎn)品，需按照客戶要求設(shè)計、生產(chǎn)、發(fā)貨、安裝、驗收確認(rèn)環(huán)節(jié)多，所以從投產(chǎn)至驗收周期較長。在客戶驗收確認(rèn)之前，公司預(yù)先墊付的料、工、費以“存貨”形式體現(xiàn)，存貨余額較大。

晶雪股份表示，隨著在執(zhí)行項目的不斷增加，存貨余額可能會持續(xù)增加，如果公司不能對存貨和項目實行有效的管理，則可能產(chǎn)生存貨滯壓或項目停滯的情況，可能產(chǎn)生存貨跌價風(fēng)險，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

關(guān)聯(lián)關(guān)系錯綜復(fù)雜，二股東“雙重身份”

據(jù)晶雪股份招股書顯示，上市公司冰山冷熱持有公司29.212％的股份，系公司第二大股東，但與此同時，冰山冷熱及其相關(guān)方在2017年、2019年還系公司第二大客戶，冰山冷熱這種“雙重身份”的合理性還需要晶雪股份給出一個合理解釋。此外，2017-2019年，冰山冷熱參股企業(yè)松下冷鏈系公司均穩(wěn)居晶雪股份第一大客戶的位置，這也成為了晶雪股份IPO下難以回避的關(guān)聯(lián)問題。

從主營業(yè)務(wù)上不難看出，晶雪股份與冰山冷熱及其相關(guān)方系上下游關(guān)系，實際生產(chǎn)經(jīng)營活動中，兩者的關(guān)系較為緊密。

具體來看，2017年冰山冷熱及其相關(guān)方系晶雪股份的第二大客戶，當(dāng)年晶雪股份對冰山冷熱及其相關(guān)方的銷售收入達(dá)4004.48萬元，占主營業(yè)務(wù)的收入比例為7.42％。在晶雪股份2018年的前五大客戶名單中，未出現(xiàn)冰山冷熱及其相關(guān)方的身影，但在2019年冰山冷熱及其相關(guān)方再度進(jìn)入了晶雪股份的前五大客戶行列。

2019年，晶雪股份對冰山冷熱及其相關(guān)方的銷售收入約為2450.19萬元，占主營業(yè)務(wù)的收入比例為3.77％，仍系冰山冷熱的第二大客戶。

據(jù)晶雪股份介紹，冰山冷熱合并范圍為同屬冰山集團為最終實際控制人且與公司有交易往來的公司，具體合并統(tǒng)計公司包括上市公司冰山冷熱、冰山菱設(shè)速凍、冰山國際貿(mào)易等。以2019年為例，晶雪股份對冰山集團、冰山冷熱、冰山國際貿(mào)易、冰山制冷空調(diào)、冰山菱設(shè)速凍的銷售金額分別為1908.17萬元、315.78萬元、26.65萬元、0.13萬元、199.47萬元，合計2450.2萬元。

招股書顯示，2017-2019年松下冷鏈系公司始終穩(wěn)居晶雪股份第一大客戶的位置，在報告期內(nèi)晶雪股份對松下冷鏈系公司的銷售收入分別約為5195.38萬元、8009.28萬元、8346.24萬元，銷售金額逐年增長；報告期內(nèi)晶雪股份對松下冷鏈系公司銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為9.62％、13.5％、12.83％。

需要指出的是，松下冷鏈、松下壓縮機、松下冷機均系冰山冷熱的參股企業(yè)。股權(quán)關(guān)系顯示，冰山冷熱分別持有松下冷鏈、松下壓縮機、松下冷機40％、40％、20％的股份。

此外，晶雪股份招股書顯示，冰山冷熱及相關(guān)方在公司處兼任董事、監(jiān)事的人員同時在松下冷鏈系公司處擔(dān)任董事、高級管理人員。

晶雪股份表示，冰山冷熱及相關(guān)方在公司處兼任董事、監(jiān)事的人員為公司董事范文、徐郡饒、賈書鵬和監(jiān)事趙會明，而范文、趙會明同時還在松下冷鏈系公司任職。

晶雪股份表示，公司的關(guān)聯(lián)采購主要為零星配件和少量金屬管材，價格以市場價格為基礎(chǔ)經(jīng)雙方協(xié)商確定，未來上述關(guān)聯(lián)交易可能持續(xù)存在。

上市委會議提出問詢的主要問題

1、冰山冷熱為發(fā)行人第二大股東，且報告期內(nèi)冰山冷熱及其關(guān)聯(lián)方為發(fā)行人重要客戶。請發(fā)行人代表結(jié)合發(fā)行人與冰山冷熱業(yè)務(wù)、資金、技術(shù)、人員等關(guān)系，說明是否構(gòu)成對冰山冷熱的重大依賴，相關(guān)風(fēng)險是否充分披露。請保薦人代表發(fā)表明確意見。

2、報告期內(nèi)，發(fā)行人的研發(fā)投入中物料消耗占研發(fā)費用比例分別為73.43%、74.57%、70.02%、53.27%，高于同行業(yè)可比公司。請發(fā)行人代表說明研發(fā)領(lǐng)用材料的相關(guān)管理制度及執(zhí)行情況，是否存在生產(chǎn)領(lǐng)料計入研發(fā)費用的情形，研發(fā)形成樣品的會計處理。請保薦人代表發(fā)表明確意見。

關(guān)鍵詞： 晶雪股份 IPO