中華網(wǎng)財經(jīng)7號院紫荊工作室出品文|鈺開

2020年與2019年的行情非常相似，都是結(jié)構(gòu)性牛市行情，為什么在“黑天鵝”成群飛的時候，還能走出如此牛氣沖天的行情呢？核心原因之一是對于某些行業(yè)研究趨于一致性，機(jī)構(gòu)選擇抱團(tuán)取暖，所以這兩年“炒股不如買基金”之聲不絕于耳。2020年基金排名賽冠軍已經(jīng)出爐，一匹黑馬80后清華學(xué)霸，以基金盈利160%的傲人成績奪得桂冠，一鳴驚人。

圖：來源公開資料

基金冠軍有多吸金？曾經(jīng)有一界基金冠軍也是一夜走紅，很多基民會跟風(fēng)購買，募集規(guī)模瞬間提高到了800多億（算算光管理費能賺多少？），但是第二年業(yè)績就表現(xiàn)一般了，這就是人們常說的“冠軍魔咒”。那么今年的冠軍基金到底怎么樣呢，有哪些特點，適合你的選擇嗎？紫荊君帶你一起詳細(xì)了解一下。

2019年冠軍對比2020年冠軍

不得不說，今年收益好像比去年好不少。2019年共有5只基金翻倍，而今年來有68只收益達(dá)到100%以上（數(shù)據(jù)截止12月31日），盡管這68只沒有剔除C類份額，但數(shù)量也遠(yuǎn)比去年大幅增加。

2019年的冠軍基金經(jīng)理是劉格菘，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，現(xiàn)任廣發(fā)基金管理有限公司成長投資部總經(jīng)理、廣發(fā)小盤成長混合型證券投資基金(LOF)基金經(jīng)理(自2017年6月19日起任職)、廣發(fā)創(chuàng)新升級靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理(自2017年7月5日起任職)、廣發(fā)鑫享靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理(自2017年11月9日起任職)、廣發(fā)雙擎升級混合型證券投資基金基金經(jīng)理(自2018年11月2日起任職)等。去年劉格崧經(jīng)理因為精準(zhǔn)布局科技板塊，業(yè)績同樣包攬前三甲，也是一鳴驚人。今年劉經(jīng)理的業(yè)績依然表現(xiàn)較好（如下圖），2019年的兩只累積到今年末保持近200%收益時間跨度2年多，較為穩(wěn)定；另一只2020年6月成立目前盈利24%左右。

再來看看劉經(jīng)理的持倉集中度與換手率，還有歷史回撤情況

看一個基金經(jīng)理成熟度至少要看三年的穩(wěn)定性。從上面的表現(xiàn)來看，劉經(jīng)理的投資策略較為靈活，當(dāng)行情不好的時候，能夠靈活的調(diào)整倉位降低集中度，通過調(diào)倉規(guī)避風(fēng)險，當(dāng)行情好的時候，能夠集中倉位在確定性更大的品種，提升換手率，大幅跑贏滬深300指數(shù)。2018年最大回撤30%左右，2019年最大回撤在26%附近，行情開始回暖，其基金彈性非常好，能夠較快修復(fù)業(yè)績跑贏指數(shù)。

那么我們再來看看今年的冠軍趙詣經(jīng)理，清華本碩連讀，保送碩士，學(xué)的是理工科，之前是申萬機(jī)械行業(yè)分析師，目前累計任職時間為3年又279天。從業(yè)時間較短，卻能夠包攬前三，不得不說是極具潛力的投資新星，明年趙詣管理規(guī)模大概率要達(dá)到新的高峰，我們來看看他目前的投資風(fēng)格。

包攬前三甲的幾只產(chǎn)品的持倉基本是一致的，我們只看三年的產(chǎn)品，不看一年的，所以重點分析一下“農(nóng)銀研究精選混合”這只產(chǎn)品。

從上面三年操作的基金曲線以及換手率、持倉集中度來看，該基金的換手率從2017年開始逐年下跌，基本是持股不動的狀態(tài)，價值持有不擇時，同時倉位不做分散，持倉過于集中。這種結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢在于所投的公司處于高速成長期的年份里，基金的業(yè)績就會快速凸顯爆發(fā)出來，但是如果市場行情不好或公司增速低于預(yù)期時，基金的回撤就會非常大，穩(wěn)定性就較差，就好比2018年最大回撤達(dá)到了近40%，如果你能承受最大回踩近40%（也就是投資100萬，最壞的情況下賬戶可能顯示剩60萬，要能拿得住才行），而且是堅定價值投資者，可以考慮此類基金，否則如果趕上不好的光景，心理上是很難承受的?？傮w來看，趙經(jīng)理從業(yè)時間較短，剛開始兩年業(yè)績表現(xiàn)一般也是很正常的，今年能夠抓住業(yè)績優(yōu)質(zhì)的公司脫穎而出，能否持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異，還需要更長時間的考驗，他的持倉變動是值得關(guān)注的。總體來看，跟孫經(jīng)理相比，風(fēng)控能力上還是不夠老練，風(fēng)格更偏激進(jìn)一些。

選基金不比選股易，三年一倍難

大多數(shù)投資者都是風(fēng)險偏好不高的投資者，所以并不是跟風(fēng)買冠軍基就安枕無憂了。從自身角度來說，投資之路上如果體驗感好，心態(tài)就會好，在沒形成自己的交易體系前，就可以減少一些追漲殺跌的操作。選一只好基金的專業(yè)程度并不比選股容易，千萬不要簡單的認(rèn)為買個排名靠前的基金，放那就等著數(shù)錢了，現(xiàn)在的基金產(chǎn)品數(shù)量眾多，門道不少，選擇不好不僅會顆粒無收，甚至本金損失慘重。

圖：來源基金業(yè)協(xié)會

根據(jù)基金業(yè)協(xié)會的最新數(shù)據(jù)，目前公募基金產(chǎn)品共有7783只，私募證券類基金產(chǎn)品共有8908只，如此的龐雜，魚目混珠，買基金談何容易。很多人只好就買頭部基金，所以每年的冠軍基金都成為了爆品。實際上，選基金其實選的是基金經(jīng)理，選擇基金的投資者一般分為三個層次：第一個層次投資者了解基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，能夠判斷其風(fēng)格與自身的心理承受力與預(yù)期能否同頻，同時要求至少要看三年以上的業(yè)績是否穩(wěn)定，是否保持較好的復(fù)利收益；第二個層次投資者能夠滿足上一點，還會對宏觀面有一個較為清晰的判斷，如果自身擅長某個行業(yè)，那么還可以選擇行業(yè)基金里選擇頭部基金經(jīng)理的產(chǎn)品，能夠根據(jù)宏觀分析判斷出明年的行情大致的方向是偏結(jié)構(gòu)牛、震蕩、還是走熊，然后再去挑選基金產(chǎn)品。比如說如果是牛市行情，那么可以選擇偏激進(jìn)的基金（比如今年的冠軍基金）；如果是震蕩走勢，沒有大的行情，那么就可能會選擇混合類的，要求回撤控制，風(fēng)險控制非常好的基金經(jīng)理的產(chǎn)品；如果明年走熊市，各種可能的灰犀牛、黑天鵝較多，那么就要選擇偏防守類的例如醫(yī)藥、消費、白酒優(yōu)秀基金經(jīng)理的產(chǎn)品。第三個層次投資者不僅掌握以上兩點，對基金還能做出不同的配置方式，利用頭部基金經(jīng)理做各種策略與行業(yè)對對沖布局，把基金當(dāng)成了股票，按照策略做基金池，當(dāng)然這類投資者專業(yè)程度非常高，一般不超過5只基金，包括ETF、混合類、行業(yè)類、指數(shù)類、債券類等多品種布局。

最后，投資者不論是買基金，還是直接投資股票，都要不斷的去學(xué)習(xí)，才能夠投資成功。老話講一年三倍易，三年一倍難啊，選基金的時候千萬不要只看一時的高收益，更要注重穩(wěn)定性與個人的承受力，不要總想著一夜暴富，一年翻倍，那是不現(xiàn)實的。

關(guān)鍵詞： 炒股不如買基金 基金