中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊，1月19日，科創(chuàng)板上市委2021年第6次審議會(huì)議結(jié)果顯示，北京煜邦電力技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“煜邦電力”）首發(fā)獲通過(guò)。煜邦電力本次股票的發(fā)行總量不超過(guò)4,411.83萬(wàn)股，募集資金3.94億元，保薦機(jī)構(gòu)為興業(yè)證券。

資料顯示，煜邦電力主要從事智能電表、用電信息采集終端等智能電力產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并提供智能巡檢服務(wù)和信息技術(shù)服務(wù)。煜邦電力的主要客戶為國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)及大型發(fā)電企業(yè)。煜邦電力自設(shè)立以來(lái)，始終積極跟進(jìn)行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，綜合多學(xué)科、多專業(yè)的系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，不斷創(chuàng)新，積累了一系列核心技術(shù)，先后參與了1項(xiàng)電力行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、2項(xiàng)國(guó)家電網(wǎng)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和1項(xiàng)中國(guó)電機(jī)工程學(xué)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)的制定。

截至本招股書簽署日，高景宏泰直接持有煜邦電力4,612.34萬(wàn)股股份，持股比例為34.85%，系煜邦電力控股股東。煜邦電力實(shí)際控制人為周德勤和霍麗萍夫婦。截至本招股說(shuō)明書簽署日，控股股東高景宏泰直接持有煜邦電力34.85%的股份，周德勤、霍麗萍為高景宏泰的實(shí)際控制人，其中周德勤持有高景宏泰55.00%的股權(quán)，霍麗萍持有高景宏泰15.00%的股權(quán)，周德勤夫婦通過(guò)高景宏泰間接控制煜邦電力34.85%的股份。此外，周德勤先生直接持有煜邦電力0.75%的股份，通過(guò)眾聯(lián)致晟間接持有煜邦電力0.20%的股份。因此，周德勤夫婦合計(jì)控制煜邦電力35.60%的股份，并間接持有0.20%的股份。

煜邦電力本次股票的發(fā)行總量不超過(guò)4,411.83萬(wàn)股且不低于本次發(fā)行上市后公司股份總數(shù)的25%，本次發(fā)行均為新股。IPO保薦機(jī)構(gòu)為興業(yè)證券，煜邦電力會(huì)計(jì)師為信永中和，律師為德恒。

煜邦電力此次IPO擬募資3.94億元，用于年產(chǎn)360萬(wàn)臺(tái)電網(wǎng)智能裝備建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)體系升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目和營(yíng)銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。

業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯，2018年凈利潤(rùn)同比驟降47.07%

2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-9月，煜邦電力分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61,859.35萬(wàn)元、42,777.48萬(wàn)元、53,366.57萬(wàn)元和26,736.04萬(wàn)元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為5888.50萬(wàn)元、3116.68萬(wàn)元、5550.50萬(wàn)元和3281.92萬(wàn)元。業(yè)績(jī)呈波動(dòng)之勢(shì)，2018年降幅尤為明顯，當(dāng)年?duì)I業(yè)收入同比下降30.85%，歸母凈利潤(rùn)同比驟降47.07%。

煜邦電力主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括智能電力產(chǎn)品、智能巡檢服務(wù)、信息技術(shù)服務(wù)、電能信息采集與計(jì)量裝置及其他配套電力產(chǎn)品。2017年、2018年、2019年及2020年1-9月，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別是61,749.69萬(wàn)元、42,727.39萬(wàn)元、53,287.15萬(wàn)元和26,727.10萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別為99.82%、99.88%、99.85%和99.97%。

2020年1-9月，煜邦電力營(yíng)業(yè)收入同比上年同期下降20.18%，主要原因是：一方面，受疫情及上半年生產(chǎn)基地搬遷綜合影響，煜邦電力上半年產(chǎn)能逐步釋放，產(chǎn)生收入較少；另一方面，2020年1-9月，煜邦電力主要執(zhí)行國(guó)網(wǎng)2019年二批以及2020年一批統(tǒng)一招標(biāo)的訂單，上述批次訂單中標(biāo)金額有所下降，導(dǎo)致收入下降。2020年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3,281.92萬(wàn)元，較上年同期上升36.42%，主要系公司綜合毛利率上升、期間費(fèi)用下降以及獲得的軟件退稅、政府補(bǔ)助金額高于上年同期所致。

預(yù)計(jì)2020年全年，公司營(yíng)業(yè)收入較2019年下降10.06%至19.43%，而歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)規(guī)模同比變動(dòng)-0.91%至15.30%，凈利潤(rùn)規(guī)模變動(dòng)的原因主要是公司高毛利率的智能巡檢服務(wù)、信息技術(shù)服務(wù)及電能信息采集與計(jì)量裝置三類業(yè)務(wù)的收入占比將有所提升，上述產(chǎn)品毛利率較高，帶動(dòng)公司毛利水平提高；同時(shí)，2020年公司啟用了煜邦嘉興新生產(chǎn)基地，使用了更為先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備，提高了生產(chǎn)自動(dòng)化水平，降低了智能電力產(chǎn)品的單位生產(chǎn)成本，增強(qiáng)了盈利能力。

綜上，煜邦電力營(yíng)業(yè)收入與國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)的招標(biāo)規(guī)模密切相關(guān)。未來(lái)，如果電網(wǎng)投資總規(guī)模下降，或出現(xiàn)疫情反復(fù)等不可抗力，對(duì)煜邦電力經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響，煜邦電力營(yíng)業(yè)收入將存在下滑風(fēng)險(xiǎn)，甚至存在上市當(dāng)年業(yè)績(jī)較上年下滑超過(guò)50%以及上市當(dāng)年虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)收賬款余額較大，營(yíng)收占比較高

2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末，煜邦電力應(yīng)收賬款余額分別為32,964.27萬(wàn)元、31,479.87萬(wàn)元、25,716.59萬(wàn)元和18,143.39萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為53.29%、73.59%、48.19%和67.86%，占比較高。其中，一季度應(yīng)收賬款余額9545.66萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的266.37%。

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬齡在1年以內(nèi)的占比分別為70.53%、62.37%、70.18%和82.82%，主要客戶為國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)及其下屬各省網(wǎng)公司和發(fā)電企業(yè)。

2017年至2019年，煜邦電力的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.68次、1.33次和1.87次，而行業(yè)平均值分別為1.86次、1.77次和2.05次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯低于同行。

2018年6月，煜邦電力創(chuàng)業(yè)板IPO上會(huì)被否，彼時(shí)發(fā)審委就質(zhì)疑其應(yīng)收賬款和存貨賬面余額較大，要求其說(shuō)明是否存在放寬信用政策確認(rèn)收入的情形，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提的依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)是否謹(jǐn)慎充分，以及與同行業(yè)可比上市公司相比是否存在重大差異等問題。

煜邦電力表示，未來(lái)若主要客戶經(jīng)營(yíng)狀況和資信狀況因行業(yè)整體原因發(fā)生不利變化，則可能導(dǎo)致公司存在因應(yīng)收賬款規(guī)模較大而發(fā)生壞賬損失或影響經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。

客戶集中度較高，國(guó)網(wǎng)系銷售占比超90%

報(bào)告期內(nèi)，煜邦電力主要通過(guò)參與國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)公開招標(biāo)方式獲取客戶訂單，中標(biāo)后與各網(wǎng)省電力公司或各地市供電公司單獨(dú)簽署銷售合同、獨(dú)立供貨。報(bào)告期內(nèi)各年度，公司對(duì)國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)及其下屬各省網(wǎng)公司的銷售占比均達(dá)90%以上，客戶集中度較高。

報(bào)告期內(nèi)，煜邦電力來(lái)源于南方電網(wǎng)的收入分別為17,507.34萬(wàn)元、4,868.79萬(wàn)元、1,331.20萬(wàn)元和1,682.50萬(wàn)元，呈現(xiàn)總體大幅下滑趨勢(shì)。煜邦電力來(lái)源于南方電網(wǎng)收入大幅下滑的主要原因是2017年開始南網(wǎng)由統(tǒng)一招標(biāo)變?yōu)楦魇【W(wǎng)公司分別招標(biāo)，而省網(wǎng)公司同類產(chǎn)品招標(biāo)價(jià)格相對(duì)較低，毛利率降幅較大，質(zhì)保金回款周期相對(duì)國(guó)網(wǎng)較長(zhǎng)。因此，公司在綜合考慮盈利需求以及資金成本后，降低了對(duì)南網(wǎng)的投標(biāo)意愿，來(lái)自南網(wǎng)收入隨之減少。2019年下半年，南方電網(wǎng)重新開始統(tǒng)一招標(biāo)，公司先后中標(biāo)了南方電網(wǎng)2019年第二批和2020年第二批集中招標(biāo)。

若未來(lái)南方電網(wǎng)發(fā)生招投標(biāo)政策變化、毛利率下降、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等情形，煜邦電力仍存在來(lái)自南方電網(wǎng)收入大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

中標(biāo)金額持續(xù)下降

2017年至2020年11月15日各期間，煜邦電力中標(biāo)金額分別為51,815.44萬(wàn)元、51,409.95萬(wàn)元、43,534.85萬(wàn)元和34,483.80萬(wàn)元。其中，來(lái)自國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)訂單合計(jì)數(shù)分別占中標(biāo)總金額的97.36%、97.84%、98.12%和95.28%。

2017年至2020年11月15日各期間，煜邦電力通過(guò)招投標(biāo)方式獲取的國(guó)網(wǎng)訂單金額分別為31,848.86萬(wàn)元、45,987.39萬(wàn)元、41,223.29萬(wàn)元和25,400.55萬(wàn)元，呈波動(dòng)下降趨勢(shì)。其中，在國(guó)網(wǎng)統(tǒng)招中的中標(biāo)金額排名由第17名下滑至25名，中標(biāo)金額占比從2.30%下降至1.53%。2018年至今，煜邦電力各期間中標(biāo)金額下降的主要原因是電網(wǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，煜邦電力產(chǎn)能規(guī)模較小，在評(píng)標(biāo)中愈加處于相對(duì)劣勢(shì)地位。

2017年至2020年11月15日各期間，煜邦電力通過(guò)招投標(biāo)方式獲取的南網(wǎng)訂單金額分別為18,599.17萬(wàn)元、4,311.30萬(wàn)元、1,494.43萬(wàn)元和7,454.64萬(wàn)元，亦呈現(xiàn)波動(dòng)下降趨勢(shì)。2017年至2018年，煜邦電力南網(wǎng)中標(biāo)金額下降的主要原因是受招投標(biāo)主體變化影響，南網(wǎng)產(chǎn)品毛利率下降，煜邦電力降低了南網(wǎng)投標(biāo)意愿，中標(biāo)金額總體有所下降。

目前，電網(wǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)集中程度較低，參與電網(wǎng)招投標(biāo)的企業(yè)數(shù)量較多。電網(wǎng)客戶對(duì)參與招投標(biāo)的企業(yè)通過(guò)統(tǒng)一評(píng)分的方式確定中標(biāo)內(nèi)容及金額，評(píng)分要素主要包括技術(shù)水平、運(yùn)行績(jī)效、質(zhì)量控制和資源實(shí)力等，未來(lái)如果煜邦電力不能提高各評(píng)分要素的競(jìng)爭(zhēng)能力，可能存在對(duì)電網(wǎng)的中標(biāo)金額占比及排名繼續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

上市委現(xiàn)場(chǎng)問詢問題

煜邦電力對(duì)國(guó)網(wǎng)的銷售占比較高，對(duì)南網(wǎng)的銷售因招標(biāo)主體變化而受到較大影響。請(qǐng)煜邦電力代表結(jié)合與同行業(yè)可比公司的比較情況，說(shuō)明煜邦電力業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力及持續(xù)發(fā)展能力。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表明確意見。

關(guān)鍵詞： 煜邦電力 IPO