《投資者網(wǎng)》丁琬瓔

2020年，H股上市城商行股價(jià)出現(xiàn)分化。

16家H股中資城商行中（威海銀行由于上市時(shí)間短未納入統(tǒng)計(jì)）有7家上漲，但中原銀行股份有限公司（下稱"中原銀行"，1216.HK）去年一年股價(jià)跌幅卻高達(dá)13.52%。

作為河南省唯一一家省級城市商業(yè)銀行，中原銀行近年來不良貸款率處在較高水平，并且撥備覆蓋率持續(xù)下降，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力堪憂。

此外，該行還屢因違法違規(guī)行為遭監(jiān)管處罰，案由包括流動(dòng)資金貸款被違規(guī)挪用于房地產(chǎn)企業(yè)、貸后管理不到位導(dǎo)致個(gè)人經(jīng)營貸款被挪用、理財(cái)經(jīng)理盜取客戶理財(cái)資金、授權(quán)不具有高管資格人員行使高管職權(quán)等。

就上述情況，《投資者網(wǎng)》致函致電中原銀行詢問相關(guān)情況，但對方未有回復(fù)。

股價(jià)斷崖式下跌

中原銀行是河南省唯一一家省級法人銀行，成立于2014年12月，又于2017年7月在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，從成立到H股上市不到3年。

當(dāng)初H股公開發(fā)售價(jià)格為每股2.45港元，自上市以來中原銀行股價(jià)萎靡，特別是2020年，該行股價(jià)呈現(xiàn)斷崖式下跌，當(dāng)前價(jià)格（1月26日11時(shí)）為每股1.05港元（見圖1）。

不僅股價(jià)表現(xiàn)萎靡不振，中原銀行交易量也低迷，究其原因，主要與其自身的業(yè)績指標(biāo)不佳有關(guān)。

不良率高企盈利能力低

就資產(chǎn)質(zhì)量而言，中原銀行的不良貸款率近年來一直在2%以上。2020年6月末，該行不良貸款率為2.27%，同比增加了0.04個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，該行撥備覆蓋率持續(xù)下降，資本充足率也在持續(xù)下降，資本充足承壓（見表1）。

對此，中誠信的研究報(bào)告上也提到，該行"不良余額上升，撥備覆蓋率下滑，部分投資資產(chǎn)發(fā)生減值，資產(chǎn)質(zhì)量面臨下行壓力"。

另外，中原銀行盈利能力的兩個(gè)衡量指標(biāo)，均低于監(jiān)管要求。

根據(jù)《商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)(試行)》規(guī)定，商業(yè)銀行資產(chǎn)利潤率不應(yīng)低于0.6%，資本利潤率不應(yīng)低于11%。2020年半年報(bào)顯示，中原銀行營收105.92億，同比增長9.7%，凈利潤為20.26億，同比下降了2.5%，資產(chǎn)利潤率0.57%，計(jì)算可得資本利潤率近7%。

根據(jù)中誠信1月發(fā)布的研究報(bào)告，以2019年報(bào)為依據(jù)，四個(gè)銀行中，中原銀行總資產(chǎn)和所有者權(quán)益最高，然而凈利潤最低，不難得出，其資產(chǎn)利潤率和資本利潤率在四個(gè)銀行中最低（見表2）。

那么問題來了，中原銀行和鄭州銀行總部同位于鄭州市，而據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，中原銀行的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋河南全省，無論在分支機(jī)構(gòu)以及資產(chǎn)規(guī)模上都超過鄭州銀行的中原銀行，為何盈利能力指標(biāo)遜色于后者？

網(wǎng)點(diǎn)眾多"糾紛"劇增

公開資料顯示，中原銀行由當(dāng)?shù)?3家城市商業(yè)銀行組建，可謂當(dāng)時(shí)城商行合并的"大手筆"。

截至2017年6月30日，該行的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)包括1個(gè)總行營業(yè)部、9家為村鎮(zhèn)銀行的附屬公司及1家為消費(fèi)金融公司的附屬公司，17家分行、421家支行(包括305家城區(qū)支行、116家縣域支行)，共439個(gè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋18個(gè)省轄市及82個(gè)縣，達(dá)到省轄市全覆蓋和接近80%縣城覆蓋。

遍布全省的網(wǎng)點(diǎn)，龐雜的架構(gòu)，為中原銀行帶來增長的同時(shí)，也為其帶來不少的"麻煩"。

最近的一個(gè)"麻煩"，來自于其第三大股東（2020年中報(bào)）永煤控股。

此前，由中原銀行為主承銷商發(fā)行的"20永煤SCP003"債券，去年11月10日，因永煤控股流動(dòng)資金緊張，未能按期足額償付本息，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約，涉及本息金額共10.32億元，引發(fā)廣泛關(guān)注。

而中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)1月15日發(fā)布自律處分信息顯示，中原銀行作為主承銷商，在提供中介服務(wù)過程中，存在違反銀行間債券市場相關(guān)自律管理規(guī)則的行為，被銀行間交易商協(xié)會(huì)予以誡勉談話，責(zé)令其針對本次事件中暴露出的問題進(jìn)行全面深入的整改。

"永煤事件"剛1個(gè)月，中原銀行在12月又收到3張罰單，都是因分行違規(guī)所致。

12月11日，銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，南陽分行因在發(fā)放防疫專項(xiàng)貸款過程中存在貸款三查不嚴(yán)導(dǎo)致貸款資金被挪用行為被罰款40萬元；12月下旬，濮陽分行因貸后管理不到位、貸款資金被挪用，被處罰款30萬元；12月下旬，商丘分行因以貸轉(zhuǎn)存、未獲任職資格核準(zhǔn)履行高級管理人員職責(zé)，被處罰款30萬元。

企查查顯示，近幾年來，中原銀行的法律糾紛數(shù)量劇增。2018年、2019年、2020年，涉及中原銀行的裁判文書數(shù)量分別為9份、132份和1475份，3年激增163倍。2021年不足一月就有48份，案由以金融借款合同糾紛和信用卡逾期違約導(dǎo)致的申請支付令為主（見圖2）。

貸款管理違規(guī)頻現(xiàn)，因借款導(dǎo)致的糾紛飆升，該行的管控和公司治理承壓。

中國民生銀行研究院宏觀研究主管，兼任盤古智庫、鳳凰國際智庫、港股100強(qiáng)研究中心高級研究員王靜文向《投資者網(wǎng)》分享道，"中小銀行合并重組是各銀行實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)和資源整合的重要途徑，可以實(shí)現(xiàn)資源集成和品牌提升、優(yōu)化金融資源配置、改善當(dāng)?shù)亟鹑诎l(fā)展格局等，但在合并重組的過程中，涉及到股權(quán)關(guān)系、人員安排問題、資源配置問題，監(jiān)管政策支持等問題和挑戰(zhàn)亦不容忽視，可謂機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。"

資本市場上，去年一年股價(jià)下跌，成交低迷，與中原銀行自身的盈利能力低下、資產(chǎn)質(zhì)量及管控壓力增大均相關(guān)。2021年監(jiān)管更加趨嚴(yán)，該行將如何更好地整合省內(nèi)資源，充分協(xié)同各個(gè)分行增強(qiáng)盈利能力，同時(shí)合理合規(guī)地進(jìn)行管控，《投資者網(wǎng)》將持續(xù)關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 中原銀行