文/朱海仙

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)2月4日訊 貝因美（SZ 002570） 2月2日公告，恒天然乳品于 2021 年1月25日至 2021年 2 月 1 日通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式和大宗交易方式合計(jì)減持公司股票 1320.06萬(wàn)股，占公司總股本的1.29%。

戰(zhàn)略分歧 恒天然“血虧”18億離場(chǎng)

2015年3月，恒天然以18元/股向貝因美全體股東發(fā)出要約收購(gòu)，最后以34.64億拿下1.92億股份，占總股本18.82%，躋身貝因美第二大股東。

然而誰(shuí)也沒(méi)料到，當(dāng)初入局時(shí)滿懷信心的恒天然最終卻不惜“血虧”離場(chǎng)。

根據(jù)公告顯示，2019年9月20日恒天然通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易開(kāi)始首次減持股份，自此以后便開(kāi)啟一路“減、減、減”模式。

根據(jù)減持公告計(jì)算，恒天然持股數(shù)量從最初要約收購(gòu)時(shí)1.92億股已經(jīng)減少至0.38億股，減少股數(shù)達(dá)1.54億股，持股比例從18.82%降至3.70%。按照減持時(shí)交易均價(jià)6元推算，恒天然至今已累計(jì)套現(xiàn)9.28億元。但相較收購(gòu)時(shí)18元/股，每股卻虧損12元，照此計(jì)算恒天然累計(jì)“血虧”18.55億元。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，制圖：中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)）

為此中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)致電貝因美進(jìn)一步核實(shí)數(shù)據(jù)，該公司董秘辦人員回應(yīng)稱，“數(shù)據(jù)以公告為準(zhǔn)，我們也沒(méi)有更多的交流，他們（恒天然）合規(guī)合法減持，我們做好信息披露義務(wù)?！?/strong>

另外談及恒天然退出的原因，該人員表示，“貝因美是TOB模式，恒天然要以TOC模式，雙方在戰(zhàn)略上產(chǎn)生分歧，目前董事陸續(xù)辭職，恒天然肯定要退出，而它的退出對(duì)我們來(lái)說(shuō)也是利好，公司的經(jīng)營(yíng)決策會(huì)更加高效。”

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)注意到，當(dāng)初恒天然收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑢⒐緝蓡T大將朱曉靜和蒲瑞安派駐貝因美擔(dān)任董事。二者入局后兩家公司的關(guān)系卻越發(fā)緊張。

2017年貝因美對(duì)外披露當(dāng)年業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí)，朱曉靜、蒲瑞安表示無(wú)法保證公告內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，無(wú)法保證是否有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

不僅如此，此前貝因美將全資子公司杭州貝因美豆逗兒童營(yíng)養(yǎng)食品有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給非關(guān)聯(lián)方，遭到朱曉靜、蒲瑞安、劉曉松等人兩次反對(duì)該項(xiàng)交易，認(rèn)為豆逗工廠存在較大拆遷可能性，出售方案存在低估資產(chǎn)價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)，而且拆遷收益分配機(jī)制設(shè)計(jì)存在缺陷，可能造成上市公司及股東利益受損。

2019年3月21日貝因美公告，公司董事朱曉靜因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去公司第七屆董事會(huì)董事、薪酬與考核委員會(huì)委員和戰(zhàn)略委員會(huì)委員職務(wù)，辭職后將不在公司擔(dān)任任何職務(wù)。

與此同時(shí)董事許良軍 、總經(jīng)理包秀飛、監(jiān)事葉根銀 、董事 Johannes Gerardus Maria Priem 先生和董事何曉華女士 、獨(dú)立董事劉曉松 、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)沈立軍 、董事林必清 、副董事長(zhǎng)陳慧湘等高管相繼辭職。

（截圖來(lái)自公告）

伴隨著恒天然的離場(chǎng)，貝因美另一股東也開(kāi)始“出逃”計(jì)劃。1月13日貝因美發(fā)布公告稱，持有公司5200萬(wàn)股(占公司總股本比例5.09%)的股東長(zhǎng)城(德陽(yáng))長(zhǎng)弘投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)弘基金”)，計(jì)劃以集中競(jìng)價(jià)和大宗交易方式合計(jì)減持公司股份不超過(guò)30,675,600股(占公司總股本比例3.00%)。

除此之外，貝因美控股股東貝因美集團(tuán)也按耐不住開(kāi)始不斷減持。根據(jù)公告統(tǒng)計(jì)，僅2020年，貝因美集團(tuán)累計(jì)減持公司3063.439萬(wàn)股，占公司總股本的2.9960%。其中競(jìng)價(jià)交易和大宗交易各3次，分別實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)6209.92萬(wàn)元和約1.2億元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)約1.83億元。減持后，貝因美集團(tuán)持股比例從29.13%降至26.13%。

與之相隨的是，公司市值大幅縮水由曾經(jīng)巔峰時(shí)的300億元跌至如今的46億元，連高峰時(shí)的六分之一都不到。

毛利率下滑 扣非凈利潤(rùn)連虧4年

股價(jià)下跌、股東離場(chǎng)，貝因美今天的殘局因何而起？

翻閱歷史的篇章。貝因美成立于1999年；2011年深交所掛牌上市，同年強(qiáng)勢(shì)占據(jù)國(guó)內(nèi)配方奶粉市場(chǎng)10%的份額，被譽(yù)為“國(guó)產(chǎn)奶粉第一股”；2013年貝因美迎來(lái)高光時(shí)刻，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別達(dá)到61.17億元和7.21億元。然而好景不長(zhǎng)，一年后的貝因美跌落“神壇”，其營(yíng)收、凈利潤(rùn)開(kāi)始走向滑坡。數(shù)據(jù)顯示，2014年貝因美營(yíng)收61.2億元，凈利潤(rùn)7.21億元，此后幾年業(yè)績(jī)一蹶不振。

2015年恒天然入局。2016年-2019年，貝因美營(yíng)業(yè)收入分別為27.64億元、26.6億元、24.91億元、27.85億元，營(yíng)收連跌三年后2019年小幅回升超過(guò)2016年水平；但是扣非凈利潤(rùn)連虧四年，2016-2019年分別為-7.99億元、-11.39億元、-2.17億元、-1.38億元。

公司凈利潤(rùn)在2016-2017年分別虧損7.8億元、10.57億，并于2018年4月27日起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱也變更為“*ST因美”。直至2018年業(yè)績(jī)扭虧為盈才得以“摘帽”。

根據(jù)2018年財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.76億元，同比下降6.92%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4111.36萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)103.89%。

2019年貝因美再度陷入虧損狀態(tài)。財(cái)報(bào)顯示，2019年貝因美營(yíng)收27.85億元，同比增長(zhǎng)11.83%；凈利潤(rùn)為-1.03億元，同比減少350.73%。

最近一次財(cái)報(bào)顯示，2020年前三季度貝因美業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)正，但其中包含大部分政府補(bǔ)助，扣非凈利虧損1439萬(wàn)元。2020年第一季度，在疫情影響下，貝因美實(shí)現(xiàn)盈利，但到了第三季度，貝因美業(yè)績(jī)?cè)俅蜗禄?。貝因美?dāng)季營(yíng)業(yè)收入為7.18億元，同比下降0.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為790.13萬(wàn)元，同比下降50.12%。

業(yè)績(jī)疲軟的同時(shí)，毛利率也逐年下滑。2017-2019及2020年三季度公司毛利率分別為60.12%、52.51%、50.09%、48%。

股份多次被質(zhì)押 董秘辦：我們對(duì)自己有信心

另外中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)查閱天眼查顯示，貝因美控股股東貝因美集團(tuán)多次質(zhì)押公司股份，累計(jì)質(zhì)押及解除質(zhì)押股份達(dá)40條。 

（截圖來(lái)自天眼查）

1月23日公告顯示，貝因美集團(tuán)2020年1-9月?tīng)I(yíng)收14.63億元，凈利潤(rùn)虧損910.45萬(wàn)元，資產(chǎn)總額34.94億元，負(fù)債總額25.41億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)72.71%，當(dāng)前借款總余額13.94億元，未來(lái)半年內(nèi)需償付的債務(wù)金額3.90億元，除前述外，未來(lái)一年內(nèi)需償付的債務(wù)金額為5.06億元。

然而貝因美在公告中稱，貝因美集團(tuán)資信狀況良好，最近一年不存在大額債務(wù)逾期或違約的情形，不存在主體和債項(xiàng)信用等級(jí)下調(diào)的情形，不存在因債務(wù)問(wèn)題涉及的重大訴訟或仲裁情況。

值得一提的是，貝因美于2021年1月16日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)扭虧為盈。截止2020年1月1日至2020年12月31日歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)盈利5400-8000萬(wàn)元，基本每股收益轉(zhuǎn)正0.05-0.08元/股。

貝因美董秘辦人員對(duì)此表示，關(guān)于業(yè)績(jī)我們對(duì)自己有信心。

業(yè)績(jī)不佳多年，在2020年正式財(cái)報(bào)中貝因美能否交出靚麗的“成績(jī)單”，給予股東們更大信心？我們暫且拭目以待。