沒(méi)想到，跌跌不休的阿里巴巴，曾經(jīng)的互聯(lián)網(wǎng)市值頭牌，如今市值已經(jīng)跌破茅臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)科技如今輸給醬香科技。

12月6日收盤(pán)，阿里港股股價(jià)又暴跌5.61%，經(jīng)過(guò)連日的持續(xù)暴跌，阿里巴巴以港股計(jì)價(jià)市值2.44萬(wàn)億港幣，折合人民幣2萬(wàn)億元，A股一哥的貴州茅臺(tái)市值2.47萬(wàn)億元人民幣。雖然12月6日阿里在美股大幅上漲10.44%，總市值升至3352億美元，折合人民幣21370億，仍低于茅臺(tái)。

也就是說(shuō)，如今的淘寶電商阿里，只夠買(mǎi)0.8“瓶”茅臺(tái)了。這都是因?yàn)楣蓛r(jià)一再暴跌，去年10月底，阿里巴巴的港股股價(jià)還有309.4港元，如今只剩112.7港元，股價(jià)只剩下高位的36%了，相當(dāng)于“打三折”。而騰訊還有4.3萬(wàn)億港元市值。

阿里市值跌破茅臺(tái)，也引發(fā)網(wǎng)絡(luò)熱議。阿里是不是跌到位了?阿里和茅臺(tái)哪個(gè)更值錢(qián)?甚至終局思考到100年后，阿里和茅臺(tái)誰(shuí)還在?

不少私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，股價(jià)持續(xù)重挫，境外的中概互聯(lián)網(wǎng)股已經(jīng)到了可以布局的時(shí)候;也有表示，還要繼續(xù)觀察政策的方向和影響。

曾經(jīng)中國(guó)公司市值一哥：如今市值輸給茅臺(tái)

阿里巴巴曾經(jīng)是中國(guó)上市公司市值最大的公司，如今市值跌到了2萬(wàn)億人民幣，明顯低于茅臺(tái)了。雖然高位下來(lái)茅臺(tái)的股價(jià)也跌了，但相比阿里的跌幅，根本不是事兒。

從去年10月底高位以來(lái)，阿里巴巴港股的股價(jià)從高位309.4港元一路跌到最新的112.7港元，跌幅63.57%，市值更是蒸發(fā)3.48萬(wàn)億人民幣。

而貴州茅臺(tái)股價(jià)在今年2月份達(dá)到2608元的最高位，市值達(dá)3.28萬(wàn)億元，如今雖然跌下來(lái)，也還有2.47萬(wàn)億市值，明顯高于阿里。

互聯(lián)網(wǎng)電商大哥，如今市值不敵“醬香科技”的茅臺(tái)，也引發(fā)不少網(wǎng)友的熱議。有網(wǎng)友表示，阿里巴巴不僅業(yè)績(jī)，還是員工人數(shù)等貢獻(xiàn)都超過(guò)了茅臺(tái)。并列舉茅臺(tái)和阿里的相關(guān)數(shù)據(jù)。

該網(wǎng)友列舉數(shù)據(jù)對(duì)比明顯：

2021財(cái)年，阿里巴巴收入7173億元，同比增長(zhǎng)40.72%，凈利潤(rùn)1506億元，研發(fā)支出572億元，EBITDA2249億元。

2020年，貴州茅臺(tái)收入980億元，同比增長(zhǎng)10.29%，凈利潤(rùn)495億元，研發(fā)支出1.32億元，EBITDA680億元。

當(dāng)前阿里巴巴 PE 15.8倍 PB 12.02倍 PS 2.42倍 PCF 540倍 EV/EBITDA 14.7倍。

當(dāng)前貴州茅臺(tái)PE 50倍 PB 14.21倍 PS 24倍 PCF 39倍 EV/EBITDA 36倍。

當(dāng)前阿里巴巴員工人數(shù)251462人;貴州茅臺(tái)員工人數(shù)29031人。

從靜態(tài)PE市盈率估值來(lái)看，茅臺(tái)已經(jīng)比阿里貴好幾倍，阿里的凈利潤(rùn)是茅臺(tái)的的3倍左右，研發(fā)投入也明顯高于茅臺(tái)。然而，被認(rèn)為科技股的阿里，業(yè)績(jī)好于被認(rèn)為是傳統(tǒng)企業(yè)的茅臺(tái)，估值和市值卻不如茅臺(tái)。

阿里和茅臺(tái)的反差，引發(fā)討論。這個(gè)帖子下面，評(píng)論多大近400條。

有網(wǎng)友表示，茅臺(tái)生意的確定性好于阿里，幾百年后茅臺(tái)還在，阿里還在不在就不知道了。當(dāng)然也有網(wǎng)友認(rèn)為，茅臺(tái)的信仰也是這幾年認(rèn)為灌輸?shù)模?00年前最出名的酒并不是茅臺(tái)，社會(huì)發(fā)展還是要科技。

也有網(wǎng)友表示，茅臺(tái)、阿里都重要，價(jià)值投資需要耐心。

芒格、段永平買(mǎi)入阿里也被套

10月份，據(jù)查理·芒格旗下公司Daily Journal Corporation公布的第三季度13-F文件，自7月份以來(lái)，阿里巴巴股價(jià)下跌了近50%之后，Daily Journal將阿里巴巴的持倉(cāng)數(shù)量增加了82%。而今年一季度，該公司剛剛建倉(cāng)阿里，彼時(shí)，有分析認(rèn)為查理·芒格建倉(cāng)的時(shí)機(jī)大概率是在阿里巴巴大跌之后，抄底意圖較為明顯。

不只是芒格，段永平在今年8月份加倉(cāng)騰訊和阿里巴巴，8月18日上午6點(diǎn)25分，段永平表示，“今天買(mǎi)了點(diǎn)騰訊和阿里。”

以港股股價(jià)來(lái)看，芒格今年一季度開(kāi)始建倉(cāng)阿里的時(shí)候，阿里巴巴的股價(jià)在220港元附近及以上，段永平8月18日說(shuō)買(mǎi)入的時(shí)候，阿里的股價(jià)在170港元左右，如今阿里股價(jià)在112港元左右。

芒格和段永平買(mǎi)入之后，阿里股價(jià)又大幅殺跌，兩位價(jià)值投資的大神級(jí)人物目前應(yīng)該都處于被套狀態(tài)。

阿里大動(dòng)作：組織架構(gòu)大調(diào)整

就在股價(jià)跌跌不休之際，阿里巴巴組織架構(gòu)大調(diào)整：新設(shè)兩大商業(yè)板塊，以多元化治理構(gòu)建“敏捷組織”。

12月6日，阿里巴巴董事會(huì)主席兼CEO張勇發(fā)出內(nèi)部信，宣布公司升級(jí)“多元化治理”體系，任命戴珊和蔣凡分別負(fù)責(zé)新設(shè)立的“中國(guó)數(shù)字商業(yè)”和“海外數(shù)字商業(yè)”兩大板塊。

值得注意的是，雖然雙11結(jié)束后進(jìn)行架構(gòu)調(diào)整和人才盤(pán)點(diǎn)，一直是阿里的傳統(tǒng)，但今年的調(diào)整超出了一般人事調(diào)整的范疇。

新升級(jí)的“多元化治理”作為阿里推行的新組織戰(zhàn)略，無(wú)疑是本次調(diào)整的關(guān)鍵。張勇在內(nèi)部信中解釋?zhuān)M(jìn)行多元化治理體系升級(jí)，是為了在各個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域用更清晰的戰(zhàn)略藍(lán)圖、更敏捷的組織面向未來(lái)，真正創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。

在此之前，阿里“大中臺(tái)小前臺(tái)”的組織戰(zhàn)略已經(jīng)為人所知。得益于這一中臺(tái)戰(zhàn)略，一系列新業(yè)務(wù)不斷涌現(xiàn)，讓阿里逐漸形成多業(yè)務(wù)引擎驅(qū)動(dòng)未來(lái)增長(zhǎng)的格局。

然而，伴隨著大形勢(shì)的快速變化，組織戰(zhàn)略的升級(jí)似乎也迫在眉睫。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)結(jié)束野蠻增長(zhǎng)期，阿里也正面臨越來(lái)越復(fù)雜的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，如何通過(guò)治理方式的探索幫助企業(yè)面向未來(lái)，早已成為這家企業(yè)新的課題。

多元化治理是這家企業(yè)給出的最新解法。新治理體系背后，是阿里希望用生產(chǎn)關(guān)系的先進(jìn)性來(lái)驅(qū)動(dòng)先進(jìn)生產(chǎn)力的釋放，用組織的創(chuàng)新去驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。

私募：中概股已經(jīng)到了布局的時(shí)候

經(jīng)過(guò)大幅殺跌和風(fēng)險(xiǎn)釋放，不少私募認(rèn)為目前中概股已經(jīng)進(jìn)入到可以布局的時(shí)機(jī)。

華夏未來(lái)資本認(rèn)為，與中概股定價(jià)聯(lián)系較為緊密的港股市場(chǎng)可能再次受到?jīng)_擊，互聯(lián)網(wǎng)股屬于出清后期，四季度以來(lái)已經(jīng)有所布局，主要以龍頭公司為主;內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放之后，港股將逐漸迎來(lái)左側(cè)布局時(shí)機(jī)。

進(jìn)化論資產(chǎn)王一平表示，目前的情緒沖擊已經(jīng)非常充分的反應(yīng)在股價(jià)當(dāng)中，考慮到(美股)中概退市最壞情況大概還有一年半或者兩年半的時(shí)間，給了中概充足的時(shí)間轉(zhuǎn)移到香港市場(chǎng)二次上市，而且這中間或許事情還會(huì)有一些轉(zhuǎn)圜的余地。

上周五晚上美股中概股殺跌，并沒(méi)有再進(jìn)一步減少中概頭寸，也沒(méi)有加頭寸。這里面對(duì)政策的不確定性，風(fēng)控的思考讓我們不會(huì)去增加頭寸，但是面對(duì)已經(jīng)殺到低估的股價(jià)和并非是立即生效的政策，短期內(nèi)非理性的負(fù)面情緒實(shí)在太大，在這里盲目割肉可能也會(huì)犯下錯(cuò)誤。因此我們選擇了按兵不動(dòng)。而且我們手里的標(biāo)的，無(wú)論是咖啡，還是造車(chē)新勢(shì)力，今年以來(lái)營(yíng)收都有100%以上的增長(zhǎng)，長(zhǎng)期來(lái)看賽道的市場(chǎng)空間依舊沒(méi)有問(wèn)題，在當(dāng)下估值下，我們選擇在嚴(yán)格控制倉(cāng)位的前提下，多觀察。

資金瘋狂溢價(jià)買(mǎi)入中概互聯(lián)ETF

值得注意的是，成分股以中概互聯(lián)網(wǎng)股為主的中概互聯(lián)ETF，近期持續(xù)保持高溢價(jià)率，最新溢價(jià)率高達(dá)7.44%，說(shuō)明資金極其熱烈追捧該基金，寧可付出超7%的溢價(jià)。這里也要提醒投資者高溢價(jià)率的風(fēng)險(xiǎn)。

中概互聯(lián)ETF的成份股當(dāng)中，騰訊、阿里分別占比28.48%、22.98%，兩只股票就占比超50%，還有美團(tuán)占比達(dá)13.85%，京東、拼多多占比超4%。

并且中概互聯(lián)ETF的份額持續(xù)增長(zhǎng)，資金不斷流入。

關(guān)鍵詞： 阿里巴巴 茅臺(tái)市值 中概股 中概互聯(lián)ETF