在央行宣布全面降準(zhǔn)后，人民幣匯率出現(xiàn)大幅走強(qiáng)。12月8日，在岸、離岸人民幣兌美元雙雙升破6.35關(guān)口，均創(chuàng)下2018年5月份以來新高。

事實(shí)上，人民幣匯率在近三個(gè)月來總體呈現(xiàn)出升值趨勢(shì)。分析顯示，人民幣匯率的走強(qiáng)與我國(guó)外貿(mào)強(qiáng)勁表現(xiàn)、短期資本流入有關(guān)。展望未來，專家指出，下一階段人民幣匯率繼續(xù)升值的空間較為有限，或面臨一定貶值壓力。

人民幣匯率創(chuàng)三年多新高 外貿(mào)支撐作用明顯

12月8日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.3677，較前日調(diào)升61個(gè)基點(diǎn)。早盤，在岸、離岸人民幣兌美元雙雙升破6.36，午后繼續(xù)上升，雙雙突破6.35關(guān)口。截至記者發(fā)稿，在岸人民幣兌美元最高達(dá)到6.3451，離岸人民幣兌美元最高達(dá)到6.3444。

在岸人民幣兌美元16：30收盤價(jià)報(bào)6.3535，較上一交易日漲143個(gè)基點(diǎn)。

光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，短期人民幣強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，主要是反映外貿(mào)強(qiáng)勁表現(xiàn)，貿(mào)易順差創(chuàng)歷史次高，年底企業(yè)結(jié)匯意愿強(qiáng)。另外，人民幣資產(chǎn)吸引外資趨勢(shì)性流入，今日流入規(guī)模大。近期人民幣避險(xiǎn)屬性略強(qiáng)，此前新冠病毒變體奧密克戎引發(fā)海外市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，部分資金流入中國(guó)，也部分導(dǎo)致了人民幣維持強(qiáng)勢(shì)震蕩格局。

近期我國(guó)外貿(mào)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。根據(jù)海關(guān)總署12月7日公布的數(shù)據(jù)，我國(guó)11月進(jìn)出口超出市場(chǎng)預(yù)期。今年前11個(gè)月，我國(guó)進(jìn)出口總值35.39萬億元，同比增長(zhǎng)22%，已經(jīng)超過2020年全年規(guī)模。11月單月，進(jìn)口大幅超市場(chǎng)預(yù)期，同比增長(zhǎng)26%，出口也保持了韌性，同比增長(zhǎng)16.6%；貿(mào)易順差3.76萬億元。

在資金方面，在股市升溫之下，北上資金表現(xiàn)活躍。12月8日，A股三大股指均漲超1%，滬指重返3600點(diǎn)并創(chuàng)下3個(gè)月最大單日升幅，深成指沖擊15000點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收復(fù)3400點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，今日北向資金合計(jì)凈流入96.85億元，創(chuàng)下近一個(gè)月以來新高。這已經(jīng)是北向資金連續(xù)6個(gè)交易日維持凈買入態(tài)勢(shì)，截至8日，12月當(dāng)月北向資金合計(jì)凈買入332.73億元。

短期人民幣走強(qiáng)與降準(zhǔn)是否有關(guān)？周茂華表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，降準(zhǔn)與匯率走勢(shì)沒有確定規(guī)律，匯率本身受基本面、市場(chǎng)供求、內(nèi)外貨幣政策、國(guó)際資本流動(dòng)性等多種因素影響，本次降準(zhǔn)并未改變貨幣政策穩(wěn)健基調(diào)。從外貿(mào)指標(biāo)，國(guó)際收支保持基本平衡看，目前人民幣繼續(xù)運(yùn)行在合理均衡水平附近，雙向波動(dòng)常態(tài)化。

近期的外儲(chǔ)數(shù)據(jù)穩(wěn)中有升，也體現(xiàn)出外貿(mào)和資本流動(dòng)的影響。根據(jù)國(guó)家外匯局?jǐn)?shù)據(jù)，11月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備32224億美元，環(huán)比增加約48億美元，這是外匯儲(chǔ)備連續(xù)第2個(gè)月回升，也是第7個(gè)月保持在3.2萬億美元以上。中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，外匯儲(chǔ)備規(guī)?；厣?，主要由估值因素導(dǎo)致，貿(mào)易和資本流動(dòng)因素也對(duì)外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持穩(wěn)定形成一定支撐。受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和海外圣誕節(jié)臨近消費(fèi)需求較強(qiáng)影響，11月我國(guó)新出口訂單PMI指數(shù)環(huán)比回升1.9個(gè)百分點(diǎn)，出口保持較快增長(zhǎng)，以美元計(jì)價(jià)的出口金額同比增長(zhǎng)22%，貿(mào)易差額達(dá)到717.1億美元，為年內(nèi)次新高。北向資金繼續(xù)保持凈流入態(tài)勢(shì)。

人民幣美元為何同步走強(qiáng)？明年匯率如何走？

事實(shí)上，自今年9月以來，人民幣兌美元匯率已經(jīng)開啟了連續(xù)升值勢(shì)頭，從9月初的6.46左右升至目前的6.35左右，三個(gè)月內(nèi)升值超千點(diǎn)。這是自今年4-5月人民幣兌美元匯率出現(xiàn)的一波快速上漲后，人民幣匯率的新一輪趨勢(shì)性走強(qiáng)。

根據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)，CFETS人民幣匯率指數(shù)從9月3日的98.38漲至12月3日的102.66，三個(gè)月內(nèi)漲4.35%，該指數(shù)上一次站上100還是在2015年12月，目前處于六年來的高位。

與此同時(shí)，美元指數(shù)近期也偏強(qiáng)勢(shì)。9月份以來，美元指數(shù)從92左右漲至目前的96左右，截至12月8日仍維持在96上方；11月以來，在美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的預(yù)期下，美元指數(shù)更是快速走高。9月3日至12月3日美元指數(shù)累計(jì)漲幅4.29%，與同期CFETS人民幣匯率指數(shù)的漲幅相當(dāng)。

一般來說，美元升值時(shí)，非美貨幣面臨著貶值壓力，為何近期人民幣與美元同步走強(qiáng)？中國(guó)社科院金融研究所副所長(zhǎng)張明表示，近期美元指數(shù)顯著上升的最重要因素，是在史無前例的擴(kuò)張性政策刺激下，近期美國(guó)國(guó)內(nèi)通貨膨脹率顯著上升，最終導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)不得不開始縮減量化寬松政策，并在未來可能提前加息。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策正常化會(huì)導(dǎo)致美國(guó)短長(zhǎng)期利率上行，從而推動(dòng)美元指數(shù)上升。人民幣兌美元匯率仍保持升值，原因主要在于出口、資本流動(dòng)和外匯儲(chǔ)備。在2021年下半年，中國(guó)出口增速繼續(xù)保持強(qiáng)勁，帶動(dòng)貨物貿(mào)易順差創(chuàng)出階段性新高，而貿(mào)易順差推動(dòng)了人民幣匯率走強(qiáng)。由于新冠疫情后中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇早于其他國(guó)家，且中國(guó)長(zhǎng)期利率顯著高于主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，導(dǎo)致中國(guó)對(duì)短期資本流動(dòng)的吸引力較強(qiáng)。另外，中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模穩(wěn)中有升，增強(qiáng)了國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)人民幣匯率的信心。

華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜指出，9月以來人民幣反向走強(qiáng)主因之一是交易因素，近期交易量顯著放量，交易情緒助推匯率走強(qiáng)。另外還有基本面因素，由于今年以來貿(mào)易順差走闊，同時(shí)銀行代客涉外收付款順差同步走高，企業(yè)結(jié)匯意愿提升導(dǎo)致銀行代客結(jié)匯需求走強(qiáng)，強(qiáng)化了人民幣需求的基本面。

2022年，人民幣匯率將會(huì)如何走？張瑜認(rèn)為，2022年中美或呈經(jīng)濟(jì)、貨幣雙背離格局，經(jīng)濟(jì)方面，中美經(jīng)濟(jì)增速之差在收窄；貨幣方面，在明年增長(zhǎng)壓力加大的背景下，中國(guó)貨幣政策可能是穩(wěn)中略松的格局，而美聯(lián)儲(chǔ)則已開啟貨幣政策收緊周期。在歷史上三輪中美經(jīng)濟(jì)、貨幣背離期，人民幣匯率都趨向于貶值，因此2022年人民幣匯率走弱概率更大。

中國(guó)銀行研究院研究員周景彤等指出，預(yù)計(jì)2022年人民幣匯率總體穩(wěn)定，但也面臨一定的貶值壓力。首先，由于疫情影響、供需兩端放緩、經(jīng)濟(jì)主體活力與市場(chǎng)預(yù)期不穩(wěn)等原因，中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在下行壓力。其次，外部需求放緩、生產(chǎn)成本上升，外貿(mào)出口可能減速，經(jīng)常項(xiàng)目順差可能收窄。另外，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；?，也支撐美元走強(qiáng)，非美貨幣面臨貶值壓力。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍具有較強(qiáng)韌性，政府政策調(diào)控工具充足，人民幣匯率大概率仍將在合理區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。

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