銀行理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率價(jià)格戰(zhàn)悄然打響。

2022年1月以來(lái)，日照銀行、華夏理財(cái)、招銀理財(cái)?shù)戎辽?0家銀行和理財(cái)子公司下調(diào)旗下理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率。2月15日起，招銀理財(cái)招睿港幣增利一年封閉4號(hào)固定收益類理財(cái)計(jì)劃實(shí)施階段性優(yōu)惠，固定投資管理費(fèi)由每年0.20%降至每年0.05%。

部分理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率甚至直接降為零。如1月13日，日照銀行發(fā)布公告稱，計(jì)劃對(duì)黃海萬(wàn)利寶（21180206期）年聚財(cái)一年定期開(kāi)放式人民幣理財(cái)產(chǎn)品等3只理財(cái)產(chǎn)品第二投資周期的銷售費(fèi)、管理費(fèi)都降至0%。

理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率降為零，并不代表零收費(fèi)。時(shí)代周報(bào)記者翻閱多支理財(cái)產(chǎn)品的說(shuō)明書(shū)發(fā)現(xiàn)，各類型銀行凈值型產(chǎn)品超額業(yè)績(jī)報(bào)酬均較高，收取比例在50%-95%之間。

超額業(yè)績(jī)報(bào)酬，是指當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際兌付收益率超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)時(shí)，超過(guò)部分銀行將按一定比例在投資者和自身之間進(jìn)行分配，是凈值型理財(cái)產(chǎn)品的主要收費(fèi)項(xiàng)目之一。

“收費(fèi)不是固定的，銀行會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況，調(diào)整各項(xiàng)費(fèi)用費(fèi)率和超額業(yè)績(jī)報(bào)酬收取方式及比例?！睆V州某股份行理財(cái)經(jīng)理告訴時(shí)代周報(bào)記者，理財(cái)產(chǎn)品的管理費(fèi)、銷售費(fèi)等各項(xiàng)費(fèi)用屬于“剛性支出”，但當(dāng)投資者所購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)本金虧損時(shí)，需要支付的費(fèi)用并不會(huì)被減免。低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，投資者虧損自負(fù)。高于業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，銀行和理財(cái)子公司能獲得超額部分高達(dá)50%-90%的收益。

隱形超額管理費(fèi)

投資者支付的費(fèi)用，并不止固定管理費(fèi)和銷售手續(xù)費(fèi)。時(shí)代周報(bào)記者了解到，費(fèi)率優(yōu)惠的本質(zhì)是為了沖淡資管新規(guī)后，產(chǎn)品業(yè)績(jī)波動(dòng)對(duì)投資者的影響，加大理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。銀行調(diào)低部分理財(cái)產(chǎn)品的費(fèi)率并不等于投資者就一定能享受低費(fèi)率。

以上述黃海萬(wàn)利寶（20180406期）年聚財(cái)一年定期開(kāi)放式人民幣理財(cái)產(chǎn)品為例，1月下旬起，其固定管理費(fèi)和銷售手續(xù)費(fèi)均降至0%，但業(yè)績(jī)超額部分能實(shí)際給到投資者的部分并不多。該產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)顯示，申購(gòu)/贖回確認(rèn)日，如當(dāng)期產(chǎn)品投資的實(shí)際資產(chǎn)組合收益（扣除銷售費(fèi)、固定管理費(fèi)、托管費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用）超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)時(shí)，超過(guò)部分銀行將按80%收取業(yè)績(jī)報(bào)酬。

銀行理財(cái)產(chǎn)品收取高超額業(yè)績(jī)報(bào)酬的現(xiàn)象并非個(gè)例。某股份行理財(cái)子公司的固收類理財(cái)產(chǎn)品也在產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)表示，當(dāng)產(chǎn)品在存續(xù)期內(nèi)的累計(jì)年化收益率高于7.5%（含）時(shí)，產(chǎn)品管理人將收取產(chǎn)品累計(jì)年化收益率5.0%-7.5%部分收益的50%和超出7.5%以上部分收益的95%作為超額業(yè)績(jī)報(bào)酬。說(shuō)明書(shū)還強(qiáng)調(diào)，銀行有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整上述各項(xiàng)費(fèi)用費(fèi)率和超額業(yè)績(jī)報(bào)酬收取方式及比例。

普益標(biāo)準(zhǔn)2021年10月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，近一年內(nèi)銷售的銀行理財(cái)產(chǎn)品平均超額業(yè)績(jī)報(bào)酬的比例約為73%。此外，平均銷售費(fèi)率約為0.127%，平均托管費(fèi)率約為0.020%，平均固定管理費(fèi)率約為0.184%，平均固定費(fèi)率合計(jì)約0.331%。

業(yè)內(nèi)人士分析，銀行理財(cái)在銷售成本和托管成本方面具有一定優(yōu)勢(shì)，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)有限。因此，超額管理費(fèi)（超額業(yè)績(jī)報(bào)酬）便成銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的一大收入來(lái)源。

“資管新規(guī)前，實(shí)際上大部分理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益率都高于預(yù)期收益率，但銀行不會(huì)主動(dòng)告知客戶。”一名業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代周報(bào)記者透露。

銀行理財(cái)還香嗎？

通過(guò)費(fèi)率優(yōu)惠吸引投資者，是銀行和理財(cái)子公司對(duì)沖產(chǎn)品業(yè)績(jī)波動(dòng)市場(chǎng)負(fù)面情緒的錦囊妙計(jì)。

2022年以來(lái)，理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)波動(dòng)也是理財(cái)市場(chǎng)的常態(tài)。以長(zhǎng)期盤踞在理財(cái)收益榜首的匯澤靈活配置開(kāi)放式混合類理財(cái)產(chǎn)品為例。2月10日，該理財(cái)產(chǎn)品的產(chǎn)品凈值為1.2405，較1月4日的1.3252相比，一個(gè)月波動(dòng)幅度超6%。時(shí)代周報(bào)記者了解到，“匯澤開(kāi)放式混合類理財(cái)產(chǎn)品2020年001期”風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為R4（中高風(fēng)險(xiǎn)），業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“60%×中證800指數(shù)收益率+40%×中證全債指數(shù)收益率?！?/p>

某國(guó)有大行理財(cái)經(jīng)理向時(shí)代周報(bào)記者介紹，銀行理財(cái)產(chǎn)品掛鉤不同的金融產(chǎn)品。如固定收益類銀行理財(cái)產(chǎn)品，資產(chǎn)可能掛鉤銀行存款、同業(yè)存單、大額可轉(zhuǎn)讓存單、國(guó)債等固定收益類資產(chǎn)。投資掛鉤國(guó)債的理財(cái)產(chǎn)品，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也掛鉤國(guó)債趨勢(shì)。與2020年末相比，2021年末6個(gè)月期、1年期、10年期、30年期國(guó)債收益率分別變動(dòng)-28BP、-23BP、-37BP、-40BP。

此前，央行先后下調(diào)中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利（SLF）以及貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPPR）。有分析人士指出，在市場(chǎng)利率下行通道中，2022年理財(cái)產(chǎn)品的收益或?qū)⒊掷m(xù)下行。

就目前而言，理財(cái)市場(chǎng)仍以中低風(fēng)險(xiǎn)、投資穩(wěn)健型的理財(cái)產(chǎn)品為主。截至2月13日，中國(guó)理財(cái)網(wǎng)在售理財(cái)產(chǎn)品共529支，其中固定收益類理財(cái)產(chǎn)品為503支，占比超過(guò)95%。整體上看，穩(wěn)健型占是主流。

即便中低風(fēng)險(xiǎn)、固收型理財(cái)產(chǎn)品，也可能涉及投資金融衍生品。“R2型理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的里，竟然也有金融衍生品?！庇型顿Y者在社交平臺(tái)留言。按往常經(jīng)驗(yàn)，R2、固定收益型理財(cái)產(chǎn)品只投資現(xiàn)金及銀行存款、同業(yè)存單、債券類低風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品。

時(shí)代周報(bào)記者在匯華理財(cái)某存續(xù)狀態(tài)的R2級(jí)、固收型理財(cái)產(chǎn)品2021年三季度報(bào)告中發(fā)現(xiàn)，該理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)金及銀行存款、同業(yè)存單、債券累計(jì)占比超過(guò)85%，而投資金融衍生品占總資產(chǎn)比例0.74%，權(quán)益類資產(chǎn)占比11.47%。

目前，理財(cái)產(chǎn)品主要按照金融產(chǎn)品的投資比例劃分投資產(chǎn)品類型。以固定收益類理財(cái)產(chǎn)品為例，只要投資標(biāo)的里固定收益類金融產(chǎn)品的占比超過(guò)80%，剩下的金融產(chǎn)品投資比例如何分配，并沒(méi)有硬性要求。

不少銀行App頁(yè)面主要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、近期年化收益率和最新凈值作出顯著提示，然而理財(cái)產(chǎn)品具體的金融產(chǎn)品投資情況，也就是理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)組成，只有產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)才有詳細(xì)說(shuō)明。

需要注意的是，投資者選擇銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，要謹(jǐn)慎看待近6月和近一年的預(yù)期收益率。以華夏理財(cái)某產(chǎn)品為例，2021年10月，某理財(cái)產(chǎn)品凈值從2021年下降前最高位1.0344快速下降至1.000。彼時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品尚處于資管新規(guī)過(guò)渡期背景，“破剛兌”落實(shí)情況未明，銀行理財(cái)產(chǎn)品的真實(shí)業(yè)績(jī)水平有待判定。

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