《投資者網(wǎng)》謝瑩潔

近期，“東數(shù)西算”工程全面啟動(dòng)，政策暖風(fēng)吹向數(shù)據(jù)中心概念股。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，算力樞紐和數(shù)據(jù)中心集群建設(shè)，將有力帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)上下游投資，預(yù)計(jì)每年帶動(dòng)社會(huì)投資超過4000億元。

2月18日至3月3日收盤，不少概念股連續(xù)漲停，其中，美利云（000815.SZ）、佳力圖（603912.SH）、依米康（300249.SZ）、首都在線（300846.SZ）等個(gè)股累計(jì)漲幅超70%。

作為數(shù)據(jù)中心板塊龍頭，上海寶信軟件股份有限公司（600845.SH,下稱“寶信軟件”）在二級(jí)市場(chǎng)上卻表現(xiàn)不溫不火，在此期間股價(jià)累計(jì)下滑1.5%，而從11月中旬以來，其股價(jià)已累計(jì)下滑29%。

有業(yè)內(nèi)人士分析，這次政策背后帶來需求轉(zhuǎn)移，原本將在東部日益增長(zhǎng)的算力需求投放到西部地區(qū)，寶信軟件深耕東部地區(qū)，其業(yè)務(wù)或受影響；但也有觀點(diǎn)指出，近幾年東部地區(qū)的投資節(jié)奏將會(huì)快于西部，長(zhǎng)三角增量仍舊較高。

業(yè)績(jī)上漲與股東減持

公開資料顯示，寶信軟件前身是寶鋼信息中心，寶鋼股份持股比例為49.5%。公司起初專營(yíng)應(yīng)用軟件的開發(fā)，隨著AI、通信技術(shù)的不斷演化、大數(shù)據(jù)與云計(jì)算的產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，2013年開始發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（IDC）業(yè)務(wù)。

2018年至2020年，寶信軟件營(yíng)收分別為54.7億元、68.5億元、95.2億元；歸母凈利潤(rùn)為6.7億元、8.8億元、13億元。

2021年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入74.05億元，同比增長(zhǎng)23.63%；歸母利潤(rùn)14.15億元，同比增長(zhǎng)44.6%。機(jī)構(gòu)分析，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于集團(tuán)的業(yè)務(wù)發(fā)展、智慧制造需求的提升，公司毛利率較高的自動(dòng)化、信息化、云服務(wù)業(yè)務(wù)收入增加。

業(yè)績(jī)大漲之時(shí)，機(jī)構(gòu)股東與部分高管反而選擇落袋為安。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年第三季度，有富國天惠成長(zhǎng)基金、民生加銀成長(zhǎng)基金、易方達(dá)遠(yuǎn)見成長(zhǎng)基金等公募機(jī)構(gòu)對(duì)公司進(jìn)行了減倉，其中易方達(dá)遠(yuǎn)見成長(zhǎng)基金減倉數(shù)量最多，達(dá)300萬股，其于第二季度加倉成為前十大流通股東。另外，民生加銀新動(dòng)能基金退出了前十大流通股東行列。

而早在2021年8月，寶信軟件若干董事及高管宣布擬減持不超33萬股，減持計(jì)劃目前已實(shí)施完畢。

最新公告顯示，截至2022年2月25日，副總經(jīng)理周建平、副總經(jīng)理陳健、董事會(huì)秘書呂子男各分別減持5萬股，合計(jì)減持15萬股，董事長(zhǎng)夏雪松、董事、總經(jīng)理王劍虎、副總經(jīng)理宋健海和副總經(jīng)理胡國奮未減持公司股份。

為何沒能站上“東數(shù)西算”風(fēng)口

寶信軟件業(yè)績(jī)上漲，正是源于其在IDC業(yè)務(wù)的龐大規(guī)模。

目前，寶信軟件的IDC資源主要布局在上海，同時(shí)在上海、華北、華南、太倉、武漢、南京等核心地區(qū)儲(chǔ)備了大量資源，未來公司規(guī)劃沿著華東、華北、華南等核心區(qū)域進(jìn)行布局。公開信息顯示，當(dāng)前公司IDC前四期機(jī)柜的平均上架率超過90%。

華安證券此前表示，寶信軟件開拓IDC業(yè)務(wù)版圖，坐擁華東地區(qū)單體規(guī)模最大數(shù)據(jù)中心的同時(shí)已開始布局華中和華北市場(chǎng)。在2023年建成5萬機(jī)柜的規(guī)劃基礎(chǔ)上，未來仍有超過1萬機(jī)柜數(shù)量的增長(zhǎng)空間，云數(shù)協(xié)同的新一代基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)作為公司第二增長(zhǎng)曲線，已成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)大潮中寶信軟件業(yè)績(jī)的基本盤。

IDC的本質(zhì)是數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)倉庫，而數(shù)據(jù)從倉庫傳遞到用戶存在時(shí)延，就近租用機(jī)柜能夠降低時(shí)延。寶信軟件于是在華東地區(qū)建設(shè)IDC，并與三大運(yùn)營(yíng)商簽約，再由運(yùn)營(yíng)商負(fù)責(zé)實(shí)際客戶的運(yùn)作，如羅涇一期由上海電信對(duì)阿里，羅涇二期由上海移動(dòng)對(duì)騰訊等。

背靠一線城市的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，寶信軟件的這一業(yè)務(wù)模式降低了運(yùn)營(yíng)成本，市場(chǎng)規(guī)模迅速上升。目前，寶信軟件現(xiàn)有機(jī)柜數(shù)超2.65萬個(gè)，在上海擁有四期IDC中心，均能達(dá)到滿負(fù)荷運(yùn)營(yíng)。

2021年全年，業(yè)內(nèi)對(duì)寶信軟件未來前景頗為看好。然而，在“東數(shù)西算”工程全面啟動(dòng)后，研究機(jī)構(gòu)的關(guān)注聲寥寥。

政策本身旨在將東部日益增長(zhǎng)的算力需求投放到西部地區(qū)。有業(yè)內(nèi)人士分析，“東數(shù)西算”工程的目的，是為解決數(shù)據(jù)中心在一線城市的需求和成本的矛盾。已運(yùn)營(yíng)的數(shù)據(jù)中心集中在一線城市，而這些地區(qū)土地、耗能成本很高。往后將東部的數(shù)據(jù)中心需求，遷移到土地廣闊、能源豐沛的西部去，通過政策補(bǔ)貼+長(zhǎng)距離數(shù)據(jù)傳輸，就能緩解行業(yè)矛盾。

而從目前情況看，寶信軟件缺乏在西部地區(qū)的業(yè)務(wù)布局，這或許也是公司股價(jià)沒能蹭上“東數(shù)西算”風(fēng)口的原因之一。

短短幾個(gè)月市值蒸發(fā)260億

數(shù)據(jù)顯示，寶信軟件的IDC業(yè)務(wù)已出現(xiàn)放緩跡象。2021年上半年，公司服務(wù)外包營(yíng)收同比增長(zhǎng)11%，主因是公司IDC五期尚在建設(shè)，無新增機(jī)柜上架。

消息面上，2022年2月8日，南寧軌道交通發(fā)布公告稱，因收到東軟集團(tuán)遞交的《質(zhì)疑函》，重新核實(shí)調(diào)查，廢除原本由寶信軟件為“第一中標(biāo)候選人”招標(biāo)公示公告，重新組織招標(biāo)，寶信軟件預(yù)中標(biāo)1.5億元大單被廢。

寶信軟件回應(yīng)稱：“公司在本項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)過程中，各項(xiàng)投標(biāo)文件材料真實(shí)齊全，流程合規(guī)合法?！?/p>

有投資者因此提問：“在‘東數(shù)西算’如此利好消息影響下，公司股價(jià)竟是如此走勢(shì)，很難讓人相信沒有重大利空消息未披露，公司經(jīng)營(yíng)是否存在重大隱患，請(qǐng)盡快披露年度業(yè)績(jī)快報(bào)?！?/p>

Wind數(shù)據(jù)顯示，軟件行業(yè)302家上市公司中，已有131家公司披露了業(yè)績(jī)預(yù)告，而寶信軟件尚未披露2021年業(yè)績(jī)預(yù)告。

寶信軟件對(duì)此回應(yīng)稱，公司經(jīng)營(yíng)情況一切正常，不存在重大隱患，不存在應(yīng)披露未披露事項(xiàng)，具體情況請(qǐng)關(guān)注將于3月29披露的2021年年報(bào)。

寶信軟件還表示，日前與騰訊云達(dá)成全面戰(zhàn)略合作，雙方將在制造業(yè)行業(yè)基礎(chǔ)云平臺(tái)建設(shè)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展、創(chuàng)新解決方案研發(fā)等領(lǐng)域開展聯(lián)合探索，助力制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)。

但上述解釋似乎不足以讓投資者解除擔(dān)憂，2021年11月中旬至今年3月3日，寶信軟件股價(jià)從75.28元/股下滑到51.22元/股，市值從943億元降至677億元。短短不足四個(gè)月，市值蒸發(fā)266億元。

那么，算力需求的西遷，是否代表著以東部為大本營(yíng)的IDC企業(yè)，需求增量被分流？

在安信證券看來，國家采取一系列政策和市場(chǎng)手段實(shí)現(xiàn)上下游目標(biāo)，設(shè)立東部和西部的對(duì)接機(jī)制，逐漸將東部需求轉(zhuǎn)移到西部，如將東部的某些低時(shí)延的業(yè)務(wù)引導(dǎo)至西部；目前我國數(shù)據(jù)中心增量空間主要位于京津冀、粵港澳、長(zhǎng)三角三省一市的交界地帶、及甘肅慶陽及內(nèi)蒙古林格爾等西部地區(qū)，近幾年東部地區(qū)的投資節(jié)奏仍將會(huì)快于西部。

寶信軟件則表示：“‘東數(shù)西算’是國家的一個(gè)重大戰(zhàn)略布局，有助于優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，優(yōu)化資源配置。寶信將認(rèn)真研究相關(guān)政策并積極參與此項(xiàng)工程?！保ㄋ季S財(cái)經(jīng)出品）■

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