中華網(wǎng)財經3月30日訊 中華網(wǎng)財經了解到，據(jù)港交所3月29日披露，華東地區(qū)規(guī)模最大的中高端民營連鎖口腔服務提供商牙博士醫(yī)療控股集團股份有限公司(下稱“牙博士”)再次向港交所主板遞交上市申請。中金公司和中信建投國際為聯(lián)席保薦人。此前，去年9月底，牙博士向港交所遞交了招股書。

牙博士成立于2010年，根據(jù)灼識諮詢報告，就2020年總收入而言，牙博士是華東地區(qū)規(guī)模最大的中高端民營連鎖口腔服務提供商和第二大民營口腔服務提供商，市場份額分別為約12%及約2.4%，分別占全國市場份額的5.9%及0.9%。根據(jù)灼識諮詢報告，2020年華東地區(qū)有超過25,000家口腔機構，其中私營口腔機構的數(shù)目約為20,000家。在中高端口腔服務方面，2020年華東地區(qū)的市場規(guī)模達人民幣69億元，約占全國的一半。

牙博士在華東地區(qū)累計服務人次超過500萬、累計服務患者量近100萬名、正畸量近逾52,000人，完成近84,000例種植牙手術。于往績記錄期間，牙博士收益主要來自向全年齡段群組客戶提供完整的口腔服務解決方案，涵蓋(i)種植服務；(ii)正畸服務和(iii)綜合口腔服務。

根據(jù)灼識諮詢報告，中國口腔服務行業(yè)的市場規(guī)模持續(xù)擴大，由2020年的人民幣1,628億元預計增加至2030年將達約人民幣5,262億元。其中，預計華東地區(qū)口腔服務市場規(guī)模將由2020年的人民幣628億元上升至2030年的人民幣2,125億元，復合年增長率約為13.0%。華東地區(qū)于2020年占口腔服務市場近39%的份額，預計將于2030年升至40%，為中國最有前景的地區(qū)口腔服務市場。

截至最后實際可行日期，牙博士已在華東地區(qū)擁有多達31家口腔服務機構，覆蓋蘇州、南京、上海及溫州等華東地區(qū)主要城市。

牙博士口腔服務機構數(shù)量由截至2019年1月1日的23家增至截至2021年12月31日的31家，增長率達34.8%，同期牙椅數(shù)量從截至2019年1月1日的323張增長至截至2021年12月31日的477張，增長達47.7%。此外，于最后實際可行日期，牙博士有五間口腔服務機構處于裝修和籌備階段，預期于2022年內全數(shù)啟用。

股權結構上，陳先生、劉先生及游先生為控股股東，其中，南通招商持股3.77%，寧波勵鼎持股2.37%，蘇州齒美持股2.07%，順天仁達持股1.68%，光華鼎業(yè)持股1.50%，中新創(chuàng)投持股1.13%，蘇州尚齒持股1.12%，順天華盈持股0.69%。

財務數(shù)據(jù)方面，2019年，2020年及2021年，牙博士收入分別為人民幣8.71億元、8.35億元及10.74億元；2019年至2021年復合年增長率為11.0%，同期間，年內經調純利分別為2364.4萬元、8530.7萬元及1.25億元。

值得注意的是，2019到2021年，牙博士在銷售及分銷上的花費分別是3億元、2.43億元和2.93億元，銷售成本占總收入比分別為46%、45%、45%，銷售成本占了總收入的45%。

毛利率方面，牙博士毛利率高且穩(wěn)定，2019年、2020年以及2021年分別為53.8%、55.5%、54.6%，根據(jù)灼識諮詢報告，牙博士毛利率遠高于2020年同行業(yè)平均水平約31%，主要原因為自2019年至2021年，牙博士自種植服務及正畸服務產生的收入超過65%，其同期的平均毛利率分別為60.5%及52.9%。

純利率方面，經調整分別為2.7%、10.2%、11.6%，同期資本負債比分別為715.6%、233.6%、68.3%。

2019年、2020年及2021年，牙博士種植服務及正畸服務產生的總收入占比達到66.5%、67.5%及67.5%，按種植服務和正畸服務產生的收入占總收入的百分比計，于2020年在全國中高端口腔醫(yī)療服務集團中位居市場第一。2019年、2020年及2021年，牙博士客戶復購率分別為38.8%、45.3%及47.5%。

而截至2021年12月31日，牙博士持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為8230萬元。

招股書顯示，除了未持有放射性醫(yī)療服務資質、未經審查發(fā)布醫(yī)療廣告等被處罰外，牙博士還牽涉了10起醫(yī)療糾紛，其中9起糾紛向投訴人已支付的賠償金總共34萬元左右。

1，未持有放射性醫(yī)療服務資質被罰

2021年4月，江陰機構三名護士在未持有放射性醫(yī)療服務資質的情況下進行放射性醫(yī)療服務，被視為相關中國法律法規(guī)項下的不合規(guī)情形。江陰機構被江陰市衛(wèi)生健康委員會處以人民幣4,380元的行政罰金。

2，涉兩宗未取得醫(yī)療廣告審查證明發(fā)布醫(yī)療廣告

此外，招股書披露于往績記錄期間及直至最后實際可行日期，牙博士共收到關于三間診所的三宗行政罰款。在該等罰款中，其中兩項罰款為在未取得醫(yī)療廣告審查證明的情況下發(fā)布醫(yī)療廣告，牙博士稱乃因的市場推廣員工缺乏對與廣告發(fā)布有關的法律法規(guī)項下的審批程序的了解所致；及一項罰款為使用廣告代言人的營銷語言，此被視為違反適用法律法規(guī)。該三項行政罰款的總額不超過人民幣155,000元，其中單筆罰款金額不高于人民幣100,000元。

3，涉發(fā)布虛假廣告被處罰

江陰機構于2021年12月收到行政罰款通知，內容有關總金額為人民幣300,000元的兩項擬定罰金。擬定處罰事件分別發(fā)生于2015年12月及2021年4月，其中，2015年事件乃有關江陰市人民廣播電臺官方微信公眾號發(fā)表的一篇新聞報道，而2021年事件發(fā)生于參加該臺的一個廣播節(jié)目期間。兩起事件均指稱江陰機構提及的若干資料，包括品牌介紹、服務價格及提供的治療方案等，被視為未經主管機關審查發(fā)布醫(yī)療廣告及中國相關廣告法律法規(guī)下的虛假廣告。

根據(jù)《江陰市市場監(jiān)督管理局行政處罰聽證告知書》（澄市監(jiān)處告字[2021]第0604437號），江陰市市場監(jiān)督管理局擬對江陰機構的兩起事件予以處罰：(1)因江陰機構被視為未經主管機關審查擅自發(fā)布醫(yī)療廣告且根據(jù)現(xiàn)時可得資料無法確定相應的廣告費用，擬處罰人民幣100,000元；(2)因江陰機構發(fā)布虛假廣告且廣告費用無法計算，擬處罰人民幣200,000元，上述兩項罰款合計人民幣300,000元。

牙博士2021年12月6日根據(jù)中國適用行政訴訟法律法規(guī)向江陰市市場監(jiān)督管理局提請聽證。江陰市市場監(jiān)督管理局于2022年1月11日召開相關聽證后，并直至最后實際可行日期，尚無自江陰市市場監(jiān)督管理局收到進一步情況更新。

4，涉10起醫(yī)療糾紛 9起糾紛賠償34萬

中華網(wǎng)財經翻閱招股書發(fā)現(xiàn)，于往績記錄期間及直至最后實際可行日期，牙博士與患者共牽涉10起醫(yī)療糾紛。截至最后實際可行日期，其中的9項醫(yī)療糾紛均已解決，向投訴患者支付總計約人民幣34萬元。

截至最后可行日期，江陰機構牽涉一起正在進行的醫(yī)療糾紛。2018年6月，一名患者于江陰機構接受正畸治療時，因其顳下頜關節(jié)疼痛而對診療過程提出投訴?；颊卟煌忉t(yī)療結果，并向江陰市衛(wèi)生健康委員會及江陰市信訪局申告其投訴。截至最后實際可行日期，患者拒絕自行進行醫(yī)療損害鑒定，且并未就此啟動任何司法程序，亦未作出任何形式的索賠。

牙博士表示，自2020年12月以來，患者不時通過網(wǎng)絡渠道惡意散布有關江陰機構缺乏資格提供正畸服務的不實和誹謗指控，擾亂江陰機構日常運營。經江陰市衛(wèi)生健康委員會書面答復確認，江陰機構具備相關資質，患者的指控與事實不符。2021年7月，江陰機構（作為原告）以患者（作為被告）侵犯江陰機構名譽權為由，向江陰市人民法院提起訴訟，提出立即停止侵害名譽權、消除不良影響、經濟賠償人民幣1百萬元等請求。江陰機構訴訟已由江陰市人民法院受理，但直至最后實際可行日期仍在訴訟過程中。患者其后以涉嫌侵犯名譽權為由向江陰市人民法院對江陰機構提起反訴，要求立即停止侵犯名譽權、刪除有關未經證實的陳述、向患者道歉并給予經濟賠償人民幣30,000元。該訴訟已獲江陰市人民法院受理，直至最后實際可行日期，訴訟仍在進行中。

牙博士此次IPO募集資金將用于分配至擴大業(yè)務規(guī)模，提升品牌知名度。具體方法包括通過精心的選址規(guī)劃、完善的人才組織和標準化的管理體系，挖掘中高端口腔服務的潛在需求，滿足客戶更多的定制化需求；用于并購擬將新市場內的領先口腔服務提供商作為目標，包括區(qū)域連鎖機構及單一機構，以協(xié)助進入新市場并縮短客戶獲取和盈利周期；用作構建和優(yōu)化IT基礎設施；用作分配作營運資金及其他一般企業(yè)用途。

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