經(jīng)過曲折自救后，拉夏貝爾最終還是走向退市。

3月30日晚，新疆拉夏貝爾服飾股份有限公司（*ST拉夏，603157.SH，下稱“拉夏貝爾”）發(fā)布了2021年年度報告。報告期內(nèi)，拉夏貝爾凈虧損8.21億元，上年同期為虧損18.4億元。

與此同時，拉夏貝爾收到了上交所擬終止公司股票上市的通知。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，拉夏貝爾2021年期末凈資產(chǎn)為負值，觸及終止上市條件，上交所對拉夏貝爾作出終止上市的決定。

對于退市，拉夏貝爾方面在年報中表示：“基于資本市場的政策法規(guī)及適用標準，公司A股股票可能面臨終止上市，但A股退市不會對H股上市地位產(chǎn)生直接影響，現(xiàn)階段公司仍保留有資本市場窗口?！?/p>

3月31日，拉夏貝爾的A股股票停牌，港股（06116.HK）股價已經(jīng)長期低于1港元，截至4月1日午間，港股股價報0.39港元/股，市值為2.14億港元。

對于后續(xù)發(fā)展，3月31日，拉夏貝爾相關(guān)負責人在接受時代周報記者采訪時表示：“公司從實際情況和現(xiàn)狀出發(fā)，實施‘一牌一策、主次劃分’的業(yè)務發(fā)展策略，這不僅針對公司新推出的品牌，也針對公司原有核心女裝品牌。未來渠道策略為‘開新店、開好店’，擬采取核心商圈直營，其余區(qū)域加盟、聯(lián)營、代理并存?！?/p>

內(nèi)部戰(zhàn)略失當

從曾經(jīng)擁有9000多家門店的女裝巨頭，到如今虧損負債，最終走向退市邊緣，作為曾經(jīng)一代人的回憶，拉夏貝爾的結(jié)局令人唏噓。

作為國內(nèi)發(fā)展速度最快的女裝品牌拉夏貝爾，有著”中國女裝第一股“、”中國版ZARA“的光環(huán)。從1998年公司成立，到2014年港交所上市，再到2017年登陸上交所，拉夏貝爾成長速度令人吃驚。

2017年末，拉夏貝爾的門店數(shù)量達到驚人的9448家；2018年末，拉夏貝爾門店數(shù)量仍有9269家。

但截至2021年12月31日，拉夏貝爾只剩下300個線下經(jīng)營網(wǎng)點，其中直營零售網(wǎng)點數(shù)量為149個，加盟/聯(lián)營零售網(wǎng)點數(shù)量為151個。4年時間，拉夏貝爾的線下經(jīng)營網(wǎng)點減少了超過9000個。

走到如今的境地，拉夏貝爾在財報中坦言：“由于未能對外部行業(yè)環(huán)境做出正確的判斷，以及內(nèi)部戰(zhàn)略失當、擴張過快及成本結(jié)構(gòu)失衡等原因，疊加2020年新冠肺炎疫情的沖擊，導致公司面臨較重的債務負擔。”

拉夏貝爾創(chuàng)始人邢加興也反省過。2019年，邢加興在接受時代周報記者專訪時坦言：“2018年10月的時候，出現(xiàn)了很大的問題，我們店鋪銷售額整體有20%的下降。真正的轉(zhuǎn)向大約在2017—2018年，整個服裝行業(yè)開始做調(diào)整。但是我們反應太慢了，所以就陷入危機的狀態(tài)?！?/p>

之后，拉夏貝爾經(jīng)歷了漫長的自救過程。關(guān)掉虧損的店鋪、出售部分固定資產(chǎn)、優(yōu)化員工結(jié)構(gòu)……不斷地“斷臂求生”。重壓之下，2020年以來，拉夏貝爾的總裁位置上已經(jīng)如走馬燈般先后換了數(shù)人。

即便如此，都沒有挽救拉夏貝爾的頹勢，正如拉夏貝爾在公告中所言“病來如山倒”，最終還是走向了退市。

債務問題懸頂

拉夏貝爾2021年財報稱，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收4.3億元，同比下滑76.36%，虧損8.21億元。

對于虧損，拉夏貝爾在公告中稱，受疫情及公司現(xiàn)金流緊張等因素影響，公司繼續(xù)關(guān)閉線下虧損門店，由于已關(guān)閉門店的經(jīng)營虧損和一次性確認裝修攤銷及撤柜費用等影響，導致公司經(jīng)營性虧損約0.6億元。

同時，由于債務利息、逾期罰息、訴訟費用等，導致的虧損約2.9億元。此外，存貨庫齡增加，相應計提存貨跌價損失約1.5億元及計提應收款項的信用減值損失約1.9億元。

這也是拉夏貝爾第4年錄得虧損。財報數(shù)據(jù)顯示，從2018—2021年，拉夏貝爾凈虧損分別為1.60億元、21.66億元、18.40億元和8.21億元，合計虧損額度高達49.87億元。

在連續(xù)虧損狀態(tài)下，拉夏貝爾還需要面對巨額債務。

截至2021年年末，拉夏貝爾負債合計39.16億元，凈資產(chǎn)約為-14.31億元。拉夏貝爾還披露，截至2022年2月28日，公司累計涉及未決訴訟案件涉案金額約為4.66億元，涉及已決訴訟案件尚未執(zhí)行金額約為19.7億元。

此外，因涉及較多訴訟案件，公司及下屬子公司共計146個銀行賬戶被凍結(jié)，凍結(jié)金額約為1.04億元；公司下屬17家子公司股權(quán)被凍結(jié)，被凍結(jié)股權(quán)的權(quán)益數(shù)額合計約為10.76億元；因涉及多項訴訟案件影響，導致公司4處不動產(chǎn)被輪候查封，上述4處不動產(chǎn)截止至2022年1月31日的賬面價值合計約為16.31億元。

“債務問題將是拉夏貝爾面臨的最大壓力。”No Agency時尚行業(yè)獨立分析師唐小唐對時代周報記者表示，拉夏貝爾想要實現(xiàn)后續(xù)發(fā)展，巨額債務要解決，否則談何變革？

對于債務問題，上述拉夏貝爾相關(guān)負責人表示：“公司已與部分供應商債權(quán)人達成擱置歷史遺留債務、共同開展新業(yè)務的默契，為業(yè)務持續(xù)發(fā)展提供支撐；針對金融債權(quán)，公司已提供相對足值的擔保，希望與各方達成切實可行的處置或清償方案；針對供應商債權(quán)，公司將在保障業(yè)務持續(xù)經(jīng)營的基礎上，將未來經(jīng)營業(yè)務產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流用于清償欠款。”

該負責人進一步表示，公司將積極籌劃破產(chǎn)重整及引進外部投資人，爭取通過一攬子的債務解決方案，推動公司重回良性發(fā)展軌道。

變革仍是主旋律

事實上，近幾年拉夏貝爾在關(guān)店的同時，也通過轉(zhuǎn)型品牌授權(quán)來“自救”。

拉夏貝爾財報表明，通過轉(zhuǎn)型品牌授權(quán)業(yè)務模式，公司全年實現(xiàn)授權(quán)業(yè)務收入6045萬元，較2020年度增長215%。

此外，作為曾經(jīng)耳熟能詳?shù)钠放?，拉夏貝爾去年因為“倒閉破產(chǎn)”的傳聞也被網(wǎng)友“野性消費”過。

2021年，拉夏貝爾公布債務訴訟公告，“拉夏貝爾被申請破產(chǎn)清算”的消息登上熱搜，一時間引發(fā)了消費者的購買欲。

據(jù)媒體報道，在拉夏貝爾天貓官方旗艦店直播間，2021年11月24日有21.1萬人觀看，25日達到41萬人，26日有61.1萬人，觀看人數(shù)持續(xù)走高。在此之前，直播間的人數(shù)往往只有幾萬人。

雖然面臨A股退市，但拉夏貝爾方面仍表示了繼續(xù)改善經(jīng)營狀態(tài)的決心。

除了繼續(xù)籌劃債務問題解決方案，減輕業(yè)務發(fā)展負擔外。拉夏貝爾還計劃按照“重塑品牌、保護品牌”的基本思路，繼續(xù)向輕資產(chǎn)、高毛利、快周轉(zhuǎn)的經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型。

據(jù)上述拉夏貝爾相關(guān)負責人介紹：“我們現(xiàn)在著力發(fā)展的品牌都有差異化的定位，產(chǎn)品系列風格及消費客群覆蓋面也會更廣。未來一段時期，拉夏貝爾的新開門店將以一二線城市為主，尤其打造公司旗下品牌的直營旗艦店、形象店，以鮮明的風格彰顯品牌。”

不過，唐小唐直言：“孵化新品牌，做品牌授權(quán)，這些計劃固然美好，但對于負債累累的拉夏貝爾來講，已經(jīng)非常艱難。無論是從市場培育還是門店打造，都需要大量的人力和財力，拉夏貝爾的情況很難有資本青睞，很難再回到輝煌時期?！?/p>

“拉夏貝爾是創(chuàng)建20余年的國民品牌，具有較高的品牌影響力和認知度，積淀了深厚的消費者基數(shù)。”上述拉夏貝爾相關(guān)負責人表示，雖然公司近幾年走了一些彎路，但如果公司對品牌進行重新塑造，也能迅速地讓品牌價值得到體現(xiàn)和提升，這也是我們有信心重回增長的底氣。

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