在IPO獲受理三個(gè)月后，皇派家居日前收到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)出的首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見（簡(jiǎn)稱“反饋意見”），要求皇派家居說明規(guī)范性問題、信息披露問題、與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料相關(guān)問題等四方面共計(jì)25個(gè)問題。

證監(jiān)會(huì)提出的反饋意見涉及皇派家居2020年簽訂的對(duì)賭協(xié)議是否已經(jīng)解除、是否存在其他影響股權(quán)穩(wěn)定的協(xié)議安排，消費(fèi)者投訴皇派家居產(chǎn)品嚴(yán)重漏雨、降噪效果與宣傳不符，皇派家居宣稱安裝標(biāo)準(zhǔn)為“德系”的依據(jù)是否涉及虛假宣傳等。

(資料圖片)

根據(jù)招股書公布的相關(guān)信息顯示，皇派家居近年來門窗發(fā)展不同步，陽光房產(chǎn)品毛利率近三年下降超10%?；逝杉揖臃Q，“大行業(yè)、小公司”是系統(tǒng)門窗行業(yè)的特點(diǎn)之一，行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量眾多，近年來中高端門窗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，國(guó)外企業(yè)逐漸加深對(duì)國(guó)內(nèi)系統(tǒng)門窗市場(chǎng)的開發(fā)，系統(tǒng)門窗行業(yè)公司在未來將會(huì)面臨較大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，存在一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

開啟二次上市

今年4月，皇派家居開啟二次上市之路，擬在深市主板上市，擬公開發(fā)行股份不超過2604.5萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于25%，擬募集資金約8.49億元，主要用于鋁合金窗智能化生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目、鋁合金門窗智能工廠建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心及信息化建設(shè)項(xiàng)目、品牌推廣及營(yíng)銷服務(wù)省級(jí)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中泰證券。

2020年9月，皇派家居就曾在廣東證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案登記，當(dāng)時(shí)的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為國(guó)泰君安證券。中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求皇派家居說明前次申報(bào)的情況，未申報(bào)或撤回的原因，更換保薦機(jī)構(gòu)的原因。也是在2020年，皇派家居引入了紅星美凱龍和慕思高管姚吉慶的戰(zhàn)投。招股書顯示，引入戰(zhàn)投后，皇派家居承諾，如果三年內(nèi)未完成上市，姚吉慶有權(quán)要求皇派家居將股權(quán)回購(gòu)，并按年化6%計(jì)算利息。

對(duì)于當(dāng)時(shí)簽訂的對(duì)賭，中國(guó)證監(jiān)會(huì)此番在反饋意見中也給予了關(guān)注。其要求皇派家居說明簽訂的對(duì)賭協(xié)議是否已經(jīng)解除，是否自始無效，是否存在其他影響股權(quán)穩(wěn)定的協(xié)議安排；皇派家居吸收紅星美凱龍、慕思股份等相關(guān)方入股，是否存在其他利益安排。

皇派家居屬于典型的家族型企業(yè)。招股書顯示，朱福慶直接持有公司9.60%的股份，通過皇派投資間接控制公司54.72%的股份表決權(quán)，通過珠海邦惟間接控制公司3.84%的股份表決權(quán)，通過珠海真創(chuàng)間接控制公司3.07%的股份表決權(quán)，朱福慶直接和間接控制公司71.23%的股份表決權(quán)；朱福慶之女朱夢(mèng)思直接持有公司4.80%的股份，朱福慶和朱夢(mèng)思合計(jì)控制公司76.03%的股份表決權(quán)，二者為公司的共同實(shí)際控制人。

朱福慶任皇派家居董事長(zhǎng)，朱夢(mèng)思擔(dān)任董事和董事會(huì)秘書。截至本招股說明書簽署之日，實(shí)際控制人直系親屬曾淑珍、朱凱松各持有發(fā)行人4.80%的股份，朱福慶與曾淑珍為夫妻關(guān)系，朱福慶與朱凱松為父子關(guān)系，曾淑珍與朱夢(mèng)思為母女關(guān)系，朱夢(mèng)思與朱凱松為姐弟關(guān)系。

圖/招股書截圖

毛利率波動(dòng)

業(yè)績(jī)方面，2019年、2020年、2021年的營(yíng)收分別為7.87億元、8.04億元、10.25億元；凈利潤(rùn)分別為4605萬元、1.14億元、1.31億元；毛利率分別為35.49%、38.40%、35.44%。反饋意見中，中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求皇派家居結(jié)合各類產(chǎn)品銷量、單價(jià)、單位成本明細(xì)情況及變動(dòng)原因，分析說明分產(chǎn)品毛利、毛利率波動(dòng)情況及原因；2020年毛利率提升的原因及合理性等。

招股書顯示，皇派家居主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要由門、窗、陽光房三類產(chǎn)品組成，其他收入主要系零星部件銷售產(chǎn)生。

2019年、2020年、2021年，皇派家居的窗類產(chǎn)品毛利率分別為36.58%、38.31%、35%，門類產(chǎn)品的毛利率分別為33.05%、38.73%、39.55%，陽光房類產(chǎn)品的毛利率分別為37.86%、37.03%、26.62%。皇派家居陽光房類產(chǎn)品的毛利率近三年大幅下降，窗類產(chǎn)品毛利率也有小幅下降。

在營(yíng)收方面，近三年，皇派家居窗類產(chǎn)品發(fā)展迅速，門類產(chǎn)品發(fā)展趨緩。2019年、2020年、2021年，皇派家居窗類產(chǎn)品收入分別為4.48億元、5.18億元、7.06億元。2020年窗類產(chǎn)品收入增長(zhǎng)15.67%，2021年窗類產(chǎn)品收入增長(zhǎng)36.34%，收入占比也由2019年的58.95%漲至2021年的71.02%，貢獻(xiàn)了七成營(yíng)收，是報(bào)告期內(nèi)公司收入增長(zhǎng)的主要來源。同期門類產(chǎn)品分別為2.73億元、2.16億元、2.28億元，收入占比由2019年的35.96%下降至2021年的22.97%。

圖/招股書截圖

中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求皇派家居補(bǔ)充說明報(bào)告期各細(xì)分產(chǎn)品銷售收入、單價(jià)、銷量、毛利情況，并分析變動(dòng)原因；窗類產(chǎn)品收入占比逐年上升、門類產(chǎn)品收入占比逐年下降原因及合理性。

產(chǎn)品宣傳、消費(fèi)者投訴受關(guān)注

皇派家居產(chǎn)品質(zhì)量的消費(fèi)者投訴也被證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注。中國(guó)證監(jiān)會(huì)稱，發(fā)行人產(chǎn)品存在一定數(shù)量的消費(fèi)者投訴，投訴理由包括尺寸錯(cuò)誤、不予退款及裝修補(bǔ)貼、服務(wù)不到位、嚴(yán)重漏雨、降噪效果與宣傳不符等，投訴對(duì)象包括皇派家居及旗下經(jīng)銷商等，有消費(fèi)者投訴自己在經(jīng)銷商處付了定金后，發(fā)行人卻以經(jīng)銷商對(duì)工廠欠款較多，未收到該筆定金為由不予發(fā)貨，發(fā)行人稱淘汰不合規(guī)經(jīng)銷商，但投訴卻不降反增。

新京報(bào)記者在黑貓投訴平臺(tái)注意到，截至今年7月22日，皇派門窗共有42條投訴案例，涉及“框架連接縫隙不予處理”等情況。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在反饋意見中要求“發(fā)行人（皇派家居）說明產(chǎn)品質(zhì)量合格，是否與宣傳相符，拒不發(fā)貨是否違反合同義務(wù)，經(jīng)銷商損害消費(fèi)者利益的行為發(fā)行人是否知曉，是否應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任”。

根據(jù)公開信息，2021年7月皇派門窗宣布將推進(jìn)全國(guó)門窗安裝最高標(biāo)準(zhǔn)——“皇派門窗德系安裝標(biāo)準(zhǔn)”。反饋意見中，中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求皇派家居說明安裝標(biāo)準(zhǔn)為“德系”的依據(jù)，是否涉及虛假宣傳，發(fā)行人主要采用經(jīng)銷方式，產(chǎn)品的安裝服務(wù)如何提供，發(fā)行人募投項(xiàng)目也未涉及售后服務(wù)，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)如何實(shí)現(xiàn)等。

皇派家居在招股書中提到，公司產(chǎn)品的銷售以經(jīng)銷模式為主，經(jīng)過多年來對(duì)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和完善，截至2021年12月31日，公司已擁有超過800家品牌經(jīng)銷商、900多家專賣店，覆蓋中國(guó)大陸30個(gè)省、自治區(qū)、直轄市，全國(guó)化經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)已基本搭建完成。公司的營(yíng)業(yè)收入主要來源于經(jīng)銷收入，2019年、2020年、2021年，公司經(jīng)銷收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為99.49%、99.55%和99.91%。

盡管公司與經(jīng)銷商建立了長(zhǎng)期良好的合作關(guān)系，且在與經(jīng)銷商簽訂的經(jīng)銷合同中約定了經(jīng)銷商的權(quán)利和義務(wù)，并在形象設(shè)計(jì)、人員培訓(xùn)、產(chǎn)品定價(jià)、區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)等方面對(duì)經(jīng)銷商進(jìn)行了統(tǒng)一管理。但若個(gè)別經(jīng)銷商未按照經(jīng)銷合同的約定進(jìn)行產(chǎn)品的銷售和服務(wù)，將會(huì)對(duì)公司的市場(chǎng)形象產(chǎn)生負(fù)面影響。此外，如果公司管理及服務(wù)水平的提升無法跟上經(jīng)銷商業(yè)務(wù)發(fā)展的速度，也將對(duì)公司品牌形象和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

皇派家居在招股書行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估中稱，“大行業(yè)、小公司”是系統(tǒng)門窗行業(yè)的特點(diǎn)之一，行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量眾多。近年來，一批經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大、品牌知名度較高的企業(yè)逐漸涌現(xiàn)，中高端門窗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。與此同時(shí)，國(guó)外知名的門窗制造企業(yè)長(zhǎng)期看好國(guó)內(nèi)系統(tǒng)門窗市場(chǎng)的發(fā)展前景，并逐漸加深對(duì)國(guó)內(nèi)系統(tǒng)門窗市場(chǎng)的開發(fā)。此外，國(guó)內(nèi)塑鋼門窗、鋁木門窗、建筑幕墻、部分定制家居企業(yè)以及建材行業(yè)企業(yè)也將業(yè)務(wù)延伸到系統(tǒng)門窗領(lǐng)域。系統(tǒng)門窗行業(yè)公司在未來將會(huì)面臨較大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，存在一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

新京報(bào)記者鄭明珠

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