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三安光電澄清了傳聞，但是股價(jià)卻沒(méi)能止跌，這讓很多股民想不明白。在本欄看來(lái)，可能市場(chǎng)認(rèn)為公司的估值不算便宜，所以傳聞只是一個(gè)誘因，估值才是內(nèi)因，估值沒(méi)達(dá)到市場(chǎng)的理想價(jià)位，如果估值合理，面對(duì)傳聞股價(jià)閃崩，在澄清之后，一定會(huì)有資金第一時(shí)間抄底，股價(jià)也不會(huì)繼續(xù)下跌。

可以舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，例如貴州茅臺(tái)，如果遇到對(duì)公司不利的傳言，引發(fā)股價(jià)下跌，當(dāng)公司澄清傳聞后，大概率公司股價(jià)將會(huì)出現(xiàn)止跌，因?yàn)榇筚Y金將會(huì)在確認(rèn)公司傳言不實(shí)的時(shí)候逢低抄底。但是三安光電很奇怪，公司明明已經(jīng)發(fā)布了澄清公告，但是股價(jià)卻繼續(xù)走低，本欄認(rèn)為，這是因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為它目前的估值還沒(méi)到合理水平，因此并沒(méi)有抄底的沖動(dòng)。

事實(shí)上，每家上市公司都有自己合理的估值，這個(gè)估值來(lái)源于投資者對(duì)于公司所處行業(yè)、利潤(rùn)水平以及未來(lái)發(fā)展預(yù)期的判斷。雖然這個(gè)估值對(duì)于公司價(jià)值的判斷并不一定真的準(zhǔn)確，但是只要資金相信這個(gè)估值水平，那么這就會(huì)成為對(duì)股價(jià)構(gòu)成支撐或者壓力的價(jià)值中樞，公司股價(jià)一旦遠(yuǎn)離這個(gè)價(jià)值中樞，就會(huì)出現(xiàn)回歸價(jià)值中樞的力量。

一般來(lái)說(shuō)，貴州茅臺(tái)、工商銀行這類大盤(pán)藍(lán)籌股的價(jià)值相對(duì)比較容易判斷，投資者對(duì)于價(jià)值中樞的估值也比較認(rèn)同，所以一旦傳言被澄清，投資者就會(huì)因?yàn)閮r(jià)值中樞來(lái)抄底買入。

但是對(duì)于三安光電這樣的高科技公司，它的業(yè)務(wù)邏輯、未來(lái)發(fā)展的動(dòng)力都是需要一定專業(yè)水準(zhǔn)才能準(zhǔn)確把握的，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，其實(shí)真正很難給三安光電一個(gè)合理且安全的估值，不是沒(méi)有，而是很難統(tǒng)一。可能有的投資者認(rèn)為50倍的市盈率水平已經(jīng)很合理了，但也可能有投資者認(rèn)為30倍才算是合理。

對(duì)于大部分投資者而言，一種食品是否受消費(fèi)者歡迎很容易形成統(tǒng)一認(rèn)同，但想知道一項(xiàng)高科技產(chǎn)品未來(lái)究竟有多好就會(huì)比較困難，所以很多大資金更愿意買入并持有業(yè)務(wù)比較簡(jiǎn)單的上市公司，對(duì)于高科技公司往往會(huì)敬而遠(yuǎn)之。例如股神巴菲特曾經(jīng)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)都不愿意買入高科技股票，正是這個(gè)原因。

那么對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，要不要買入三安光電？本欄認(rèn)為，不管是機(jī)構(gòu)還是游資，其研發(fā)能力都比普通散戶投資者更強(qiáng)，既然現(xiàn)在的股價(jià)他們并不愿意抄底買入，那么投資者也沒(méi)必要在現(xiàn)在的價(jià)位抄底買入，可以等待大資金先開(kāi)始買入后再對(duì)上市公司的未來(lái)進(jìn)行判斷。如果確實(shí)看好后市，則可以跟風(fēng)買入，畢竟跟著大資金買入股票，總比自己獨(dú)立買入更加穩(wěn)健靠譜。

北京商報(bào)評(píng)論員周科竟

關(guān)鍵詞： 三安光電