自2021年12月3日首批中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期證券投資基金（以下簡稱“同業(yè)存單AAA指數(shù)基金”）發(fā)售至今，已有一年時間。首批6只產(chǎn)品（份額合并計算，下同）的規(guī)模較發(fā)行時均實現(xiàn)不同程度的增長。此外，得益于跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)，即便在年內(nèi)市場震蕩的環(huán)境下，相關(guān)產(chǎn)品的收益表現(xiàn)依然相對穩(wěn)定。目前，仍有多家基金管理人申請設立同業(yè)存單基金，數(shù)量多達80余只。在業(yè)內(nèi)人士看來，基于同業(yè)存單基金擁有較低的風險收益特征，以及較大的操作空間等優(yōu)勢，這類產(chǎn)品未來將會有較好的發(fā)展前景。

【資料圖】

首批產(chǎn)品規(guī)模翻倍

2021年12月3日，南方、富國、鵬華、中航、華富、惠升6家公募旗下同業(yè)存單AAA指數(shù)基金作為首批獲批產(chǎn)品同步開售，距今已有一年。

據(jù)悉，該類產(chǎn)品主要跟蹤中證同業(yè)存單AAA指數(shù)，將80%以上的基金資產(chǎn)投資于該指數(shù)的成份券及備選成份券。據(jù)中證指數(shù)官網(wǎng)顯示，中證同業(yè)存單AAA指數(shù)選取銀行間市場上市的主體評級為AAA、發(fā)行期限1年及以下的同業(yè)存單作為指數(shù)樣本，以反映AAA級同業(yè)存單的整體表現(xiàn)。

從表現(xiàn)來看，首批6只同業(yè)存單AAA指數(shù)基金的規(guī)模及業(yè)績均呈現(xiàn)較好的發(fā)展態(tài)勢。規(guī)模方面，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，6只產(chǎn)品的合計規(guī)模已達322.87億元，較發(fā)行時的152.39億元翻倍。

具體來看，截至三季度末，鵬華中證同業(yè)存單AAA指數(shù)基金以高達84.38億元的基金資產(chǎn)凈值排在6只產(chǎn)品首位，南方中證同業(yè)存單AAA指數(shù)基金、富國中證同業(yè)存單AAA指數(shù)基金則分別以83.21億元、79.06億元的規(guī)模緊隨其后，上述3只產(chǎn)品的最新規(guī)模較發(fā)行規(guī)模分別增長250.1%、2.38%、341.07%。

而惠升基金、華富基金、中航基金旗下的同業(yè)存單AAA指數(shù)基金最新規(guī)模雖不及上述3只產(chǎn)品，但也較首發(fā)規(guī)模明顯增長。數(shù)據(jù)顯示，上述產(chǎn)品截至三季度末的規(guī)模依次為35.85億元、26.66億元、13.71億元，較發(fā)行規(guī)模分別增長124.28%、299.48%、113.05%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，規(guī)模的提升或離不開同業(yè)存單AAA指數(shù)基金更突出的收益能力。中信證券首席經(jīng)濟學家明明在接受北京商報記者采訪時提到，同業(yè)存單指數(shù)基金跟蹤標的指數(shù)大多為中證同業(yè)存單AAA指數(shù)，雖然這類產(chǎn)品的風險大于貨幣市場基金，但收益相對貨基也具有一定優(yōu)勢。

平均收益率超越貨基

正如明明所說，同業(yè)存單AAA指數(shù)基金的年內(nèi)收益率較貨幣市場基金更具優(yōu)勢。據(jù)中證指數(shù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日，中證同業(yè)存單AAA指數(shù)自今年以來的收益率為2.23%。得益于跟蹤指數(shù)的上漲，同業(yè)存單AAA指數(shù)基金的業(yè)績表現(xiàn)也呈現(xiàn)較穩(wěn)定的增長趨勢。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日，鵬華中證同業(yè)存單AAA指數(shù)基金今年以來的收益率為2.21%，同樣領(lǐng)先其余5只產(chǎn)品。同期，富國基金、惠升基金旗下中證同業(yè)存單AAA指數(shù)基金的年內(nèi)收益率也超2%，依次為2.17%、2.05%。此外，南方基金、中航基金、華富基金旗下產(chǎn)品成立至今的收益率也分別達1.96%、1.72%、1.7%。整體來看，上述6只產(chǎn)品的年內(nèi)平均收益率為1.97%，超越截至同期貨幣市場基金1.66%的年內(nèi)平均收益率。

除首批6只產(chǎn)品外，部分在年內(nèi)新成立僅半年左右的同業(yè)存單AAA指數(shù)基金也實現(xiàn)了超1%的收益率，在同類產(chǎn)品中表現(xiàn)突出。例如，成立于2022年6月6日的景順長城中證同業(yè)存單AAA指數(shù)，截至12月2日的收益率已至1.1%；另外，在今年5月成立的國泰中證同業(yè)存單AAA指數(shù)、平安中證同業(yè)存單AAA指數(shù)，以及6月成立的萬家中證同業(yè)存單AAA指數(shù)成立至今的收益率也分別達1.06%、1.04%、1.05%。

在百嘉基金董事、副總經(jīng)理王群航看來，同業(yè)存單AAA指數(shù)基金是近年來公募基金市場的又一次成功探索，近一年來，其穩(wěn)步攀升的產(chǎn)品數(shù)量、規(guī)模，以及業(yè)績均說明該類產(chǎn)品的成功。這類產(chǎn)品可以在流動性略微遜色于貨幣市場基金的基礎上，給偏好低風險、有一定流動性需求的投資者，提供有望獲取略高收益的選擇。

具體來看，王群航認為，同業(yè)存單AAA指數(shù)基金適合閑錢打理者、低風險偏好者以及資產(chǎn)配置者這三類投資者進行布局。首先，這類產(chǎn)品在成立封閉期結(jié)束后，持有7天即可隨時贖回，每日均可申購，投資門檻一般為1元起，無認購費、申購費、贖回費，適合有閑錢且對流動性要求較高的投資者。同時，這類產(chǎn)品期限短、市場大、流動性好，且所投金融工具發(fā)行主體的信用評級高，風險較低，適合希望承擔低波動、獲得較為穩(wěn)定收益的投資者。

再者，王群航直言，在年內(nèi)權(quán)益市場波動較大的背景下，同業(yè)存單AAA指數(shù)基金是股市的“抗震良方”，這類產(chǎn)品作為低波動的理財工具，不投資股票和可轉(zhuǎn)債，可作為多元化資產(chǎn)配置、平滑組合風險的投資工具。

未來增長空間巨大

作為一類新型產(chǎn)品，同業(yè)存單基金從一年前的首批6只已擴容至當前的40只。另據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，當前還有85只同業(yè)存單基金已遞交申請材料，并處于審核階段。

同業(yè)存單基金有何優(yōu)勢，竟吸引眾多基金管理人競相申報？王群航表示，“前期債券基金、中短債基金的凈值強烈震蕩，甚至包括很多理財產(chǎn)品的凈值跌破面值，都從不同的角度凸顯出了同業(yè)存單AAA指數(shù)基金的相對安全性和可投資、可配置價值”。

“同業(yè)存單AAA指數(shù)基金的優(yōu)勢在于3個方面。首先，風險較低，此類基金的投資范圍限定為貨幣市場工具，不可投資于股票、可轉(zhuǎn)債，因此風險等級較低，且主動投資的金融工具的主體信用評級高（不低于AAA級）、期限短（397天以內(nèi)）。其次則是操作空間較大，相較貨幣基金，同業(yè)存單AAA指數(shù)基金在杠桿、久期等方面投資操作空間更廣，在相對應的風險水平下可力爭更大的收益空間。另外，這類產(chǎn)品的費用較低，且申贖靈活，便于滿足投資者的現(xiàn)金管理需求?！蓖跞汉窖a充道。

值得一提的是，除目前普遍存在的指數(shù)型產(chǎn)品外，同業(yè)存單的主動管理型產(chǎn)品也在“破土而出”。例如，博時基金在2022年6月成立了博時月月樂同業(yè)存單30天持有混合，目前，還有部分基金管理人如農(nóng)銀匯理基金、浙商基金、嘉合基金等正申請設立主動管理型的同業(yè)存單基金。

此外，明明還提到，鑒于同業(yè)存單指數(shù)基金風險收益特征介于貨幣基金和短債基金之間，填補了兩者之間的產(chǎn)品空白，參考兩者發(fā)展情況，同業(yè)存單指數(shù)基金未來增長空間巨大。

展望后市，王群航也認為，同業(yè)存單AAA指數(shù)基金將會有較好的發(fā)展前景，存單作為債券市場的一個類別，持有期價格大幅調(diào)整的概率較小，收益較為穩(wěn)定。另外，債券市場經(jīng)過11月中下旬調(diào)整后，目前存單收益率處于相對高位。再者，存單收益率與回購利率有較高的息差，隔夜回購利率通常在1%-1.5%之間，而目前AAA股份制行6個月存單收益率約2.4%，息差較高，可充分利用杠桿增強組合收益。

北京商報記者李海媛

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