繼*ST藍(lán)光（600466.SH）、*ST中天（000540.SZ）、ST美置（000667.SZ）、ST泰禾（000732.SZ）、*ST嘉凱（000918.SZ）、ST粵泰（600393,SH）之后，ST陽(yáng)光城（000671.SZ）成為今年來(lái)A股第7家觸發(fā)面值退市的房企。

近日，ST陽(yáng)光城公告顯示，由于連續(xù)20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于1元之后，公司股票自6月12日起停牌，并可能被深圳證券交易所終止上市交易。因觸及交易類(lèi)強(qiáng)制退市情形而終止上市，公司股票不進(jìn)入退市整理期。

今年5月5日，由于違規(guī)對(duì)外部單位提供擔(dān)保5.45億元，陽(yáng)光城遭遇風(fēng)險(xiǎn)警示，觸發(fā)“戴帽”。此后該股連吃26個(gè)跌停板，投資者連清倉(cāng)的機(jī)會(huì)都沒(méi)有。

(相關(guān)資料圖)

6月9日，停牌前的最后一個(gè)交易日，ST陽(yáng)光城的股價(jià)定格在0.37元，市值僅剩下15.32億元，股東人數(shù)約為13.75萬(wàn)人。

資料顯示，ST陽(yáng)光城曾在14年內(nèi)實(shí)現(xiàn)1000倍業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，為地產(chǎn)行業(yè)著名的黑馬房企。為實(shí)現(xiàn)規(guī)模進(jìn)階的夙愿，林騰蛟相繼挖來(lái)龍湖陳凱、萬(wàn)科張海民、碧桂園朱榮斌等多位明星職業(yè)經(jīng)理人。

朱榮斌帶來(lái)了碧桂園的高周轉(zhuǎn)打法，任總裁期間，曾為ST陽(yáng)光城制訂了銷(xiāo)售規(guī)模3500億元的發(fā)展規(guī)劃：2018年1500億元、2019年2500億元、2020年3500億元。

2020年8月，正值“三道紅線(xiàn)”出臺(tái)前后，ST陽(yáng)光城分管財(cái)務(wù)的執(zhí)行副總裁吳建斌還曾公開(kāi)說(shuō)：“當(dāng)前房企規(guī)模擴(kuò)張還是第一需要。房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然大有可為?！逼浞Q(chēng)，企業(yè)都有個(gè)“天平”，天平的左邊是負(fù)債，右邊是規(guī)模，中間是利潤(rùn)。關(guān)鍵在于，在擴(kuò)張的速度與負(fù)債之間找到平衡點(diǎn)。

2020年9月，ST陽(yáng)光城引入戰(zhàn)略投資者泰康人壽和泰康養(yǎng)老。當(dāng)年，其與泰康系簽署對(duì)賭協(xié)議，約定：2020年-2024年，實(shí)現(xiàn)不低于15%的歸母凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率，且累計(jì)歸母凈利潤(rùn)不低于340.59億元，從第6年開(kāi)始，年復(fù)合增長(zhǎng)率不低于10%。

在高增長(zhǎng)時(shí)代，ST陽(yáng)光城就曾有依賴(lài)高息永續(xù)債、少數(shù)股東權(quán)益占比大、對(duì)外擔(dān)保多等財(cái)務(wù)隱憂(yōu)。2021年下半年開(kāi)始，地產(chǎn)行業(yè)流動(dòng)性收緊，ST陽(yáng)光城的債務(wù)危機(jī)擺上臺(tái)面。

當(dāng)年11月，ST陽(yáng)光城公告稱(chēng)，擬就旗下3只美元債券進(jìn)行要約交換，合計(jì)余額9.47億美元，陽(yáng)光集團(tuán)創(chuàng)始人林騰蛟提供連帶責(zé)任擔(dān)保，成為業(yè)內(nèi)少數(shù)押上個(gè)人信用的房企老板。

同時(shí)，林騰蛟開(kāi)始變賣(mài)資產(chǎn)和股權(quán)積極自救。公開(kāi)信息顯示，陽(yáng)光城及其母公司陽(yáng)光控股賣(mài)掉了持有的興業(yè)銀行股份、正心谷旗艦基金等股權(quán)，并轉(zhuǎn)讓浙江永康永泰小鎮(zhèn)、上海臻百利房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司、希爾頓酒店等20余項(xiàng)資產(chǎn)，所得款項(xiàng)均用于償還債務(wù)，累計(jì)已償還債務(wù)超450億元。

例如，2022年5月，ST龍凈（600388.SH）公告稱(chēng)，公司控股股東龍凈實(shí)業(yè)及其一致行動(dòng)人陽(yáng)光泓瑞、陽(yáng)光瑞澤、林騰蛟、吳潔，轉(zhuǎn)讓1.61億股公司股票予以紫金礦業(yè)，約占總股本的15.02%。此次交易的轉(zhuǎn)讓價(jià)為10.8元/股，相較于林騰蛟2017年20元/股的買(mǎi)入價(jià)，堪稱(chēng)腰斬。

相較于大多數(shù)出險(xiǎn)房企，陽(yáng)光城出售資產(chǎn)更為果決。盡管悲情自救，但地產(chǎn)行業(yè)超預(yù)期遇冷，仍讓這家資金安全墊不夠厚的房企，走向了違約。

最新可查詢(xún)公告顯示，截至5月12日，ST陽(yáng)光城已到期未支付的債務(wù)本金合計(jì)647.32億元；擔(dān)保實(shí)際發(fā)生金額合計(jì)711.07億元，占ST陽(yáng)光城最近一期經(jīng)審計(jì)合并報(bào)表歸母凈資產(chǎn)1362.25%。

2019年，在ST陽(yáng)光城的銷(xiāo)售額邁過(guò)“兩千億元里程碑”之際，公司人均年薪為49.61萬(wàn)元，居20家樣本房企之首。而到了2022年底，ST陽(yáng)光城在職員工為3340人，一年減少6508人。人均年收入為18.33萬(wàn)元，比上年減少22.6萬(wàn)元，高管總薪酬為1790.1萬(wàn)元，降幅36.45%。林騰蛟本人，兩年未領(lǐng)取工資。

2020年，林騰蛟家族曾220.2億元的財(cái)富，位列《2020新財(cái)富500富人榜》第122位。而在今年2月，林騰蛟被福州中院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的為6億元。

地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)出清的時(shí)刻，一匹匹黑馬房企的跌落，或昭示著高周轉(zhuǎn)的草莽時(shí)代結(jié)束，“穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)”的教訓(xùn)或?qū)⒘粼诖婊钕聛?lái)的企業(yè)的骨子里。

關(guān)鍵詞：