6月21日，地方軍工的代表企業(yè)國科軍工登陸A股科創(chuàng)板。近年來公司進入業(yè)績快速成長期，2019年到2022年，公司營業(yè)收入由3.08億元增長至8.37億元，同期公司歸母凈利潤由1316.86萬元增長至11054.73萬元，實現(xiàn)3年7倍以上的增長。

導彈業(yè)務成為公司重要增長點

優(yōu)異的業(yè)績背后是公司扎實的基礎(chǔ)能力。國科軍工成立于2007年，公司自成立以來，一直深耕于國防科技工業(yè)領(lǐng)域，專注于導彈（火箭彈） 固體發(fā)動機動力與控制產(chǎn)品及彈藥裝備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司產(chǎn)品的技術(shù)運用與生產(chǎn)工藝復雜程度較高，涉及武器系統(tǒng)與工程、彈藥工程與爆炸技術(shù)、 探測制導與控制技術(shù)、電子、材料工程、機械設(shè)計制造及自動化等多個領(lǐng)域， 生產(chǎn)環(huán)節(jié)涉及材料制備、機械加工、表面處理、裝配、絕熱層貼片固化、襯層包覆、混藥及澆注等多項工藝，這種多種交叉學科的綜合集成能力，構(gòu)成了公司較強的競爭壁壘。

【資料圖】

目前，彈藥裝備和導彈（火箭彈）固體發(fā)動機動力與控制產(chǎn)品是公司兩大收入來源，分別占2022年收入的62.11%和36.58%。其中，導彈（火箭彈）固體發(fā)動機動力與控制產(chǎn)品業(yè)務占收入比例逐年升高，從2020年的17.95%提高到2022年的36.58%，成為公司業(yè)績的主要增長點。

值得注意的是，導彈（火箭彈）固體發(fā)動機動力與控制產(chǎn)品毛利率相對彈藥裝備產(chǎn)品毛利率更高，2022年兩塊業(yè)務毛利率分別為40.87%和36%，因此，導彈（火箭彈）固體發(fā)動機動力與控制產(chǎn)品占收入比例的提高也有利于公司未來進一步提升毛利率。

在導彈（火箭彈）固體發(fā)動機動力領(lǐng)域，公司有較強的競爭力。公司是國內(nèi)少數(shù)從事導彈（火箭彈）固體發(fā)動機動力模塊產(chǎn)品科研生產(chǎn)的企業(yè)之一，動力模塊產(chǎn)品廣泛應用于各類導彈、火箭彈系統(tǒng)動力，在高性能材料技術(shù)與安全高效制備技術(shù)等產(chǎn)品研制與生產(chǎn)全領(lǐng)域形成了完善的自主技術(shù)體系，具有全產(chǎn)品自主研發(fā)技術(shù)能力，部分技術(shù)達到國際領(lǐng)先水平。

同時，公司依托技術(shù)儲備及火工產(chǎn)品研制經(jīng)驗，研發(fā)擴充導彈（火箭彈）固體發(fā)動機控制模塊業(yè)務，研發(fā)的新型固體發(fā)動機點火控制裝置YD039/XM、 YD040/XM及導彈安全保險裝置YZ050/XM應用于某新型空空導彈及某型戰(zhàn)術(shù)導彈。截至2022年末，公司主要導彈（火箭彈）固體發(fā)動機動力與控制產(chǎn)品包括軍方定型列裝批產(chǎn)產(chǎn)品13型，型號研制項目15項。

“四個一代”研產(chǎn)體系結(jié)出碩果

國科軍工具備較強的軍品技術(shù)攻關(guān)和配套研制能力，在數(shù)個細分產(chǎn)品領(lǐng)域形成持續(xù)性競爭優(yōu)勢。遵循軍品“批產(chǎn)一代、研 制一代、預研一代、探索一代”研產(chǎn)體系，公司主要產(chǎn)品序列研產(chǎn)情況如下：

報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用率始終高于同業(yè)平均水平，2020年、2021年和2022年，公司研發(fā)費用率分別為7.93%、9.06%和7.72%。

彈藥裝備行業(yè)領(lǐng)域的核心關(guān)鍵技術(shù)指標主要圍繞功能提升、毀傷威力提升、 精度提升以及精確炸點控制等方面開展。 公司依托持續(xù)的研發(fā)投入，在高性能材料、安全高效制備、控制、功能提升、威力提升、精度提升和和精確炸點控制七個領(lǐng)域，取得25項關(guān)鍵核心技術(shù)，包含2項國際領(lǐng)先、14項國內(nèi)領(lǐng)先和7項國內(nèi)先進。其中，新型隔熱復合材料技術(shù)實現(xiàn)了超高溫度環(huán)境下較長時間隔熱，且質(zhì)量更輕，并可根據(jù)工作需要在同一固體發(fā)動機中不同時間段分段燃燒，達到對能量的有效管理，該技術(shù)處于國際領(lǐng)先水平，搭載該技術(shù)的導彈型號（ZB026/JW）已經(jīng)進入批產(chǎn)階段；大炸高聚能裝藥戰(zhàn)斗部設(shè)計技術(shù)則實現(xiàn)了小口徑裝藥大炸高條件下的可靠擊穿反應裝甲，該技術(shù)為國內(nèi)首創(chuàng)國際領(lǐng)先，已經(jīng)應用于某新型反坦克破甲彈。

完善的科研試驗條件是公司取得研發(fā)成效的保障，公司正逐步實現(xiàn)數(shù)字化設(shè)計、信息化管理和智能化制造，在彈藥、引信及導彈安全與控制產(chǎn)品領(lǐng)域：具有數(shù)字化設(shè)計與虛擬仿真技術(shù)能力；已建成和在建多條自動化機加線、藥筒自動化生產(chǎn)線、電子裝配線和總裝線。公司具有各類原材料、產(chǎn)品熱表處理、力學性能、理化測 試、產(chǎn)品無損檢測、環(huán)境適應性、功能性試驗等試驗設(shè)備設(shè)施。在導彈（火箭彈）固體發(fā)動機動力模塊領(lǐng)域：公司具有貼壁澆鑄和包覆藥柱類動力模塊產(chǎn)品完整的科研、試制和批產(chǎn)設(shè)備設(shè)施和試驗條件。

同時，公司也具備較強的柔性制造管理能力，在固體發(fā)動機總裝生產(chǎn)線上，公司采用了業(yè)內(nèi)最高效的小口徑固體火箭發(fā)動機襯層離心裝置、多發(fā)澆鑄設(shè)備設(shè)施、 自動倒邊設(shè)備，高燃速安全制備工藝，實現(xiàn)了研制、生產(chǎn)過程的安全、高效。

客戶質(zhì)量優(yōu)異

公司軍品以總裝產(chǎn)品和核心配套產(chǎn)品為主，在軍工產(chǎn)業(yè)鏈中配套層級較高。

報告期各期，公司對第一大客戶軍方單位A的銷售收入占主營業(yè)務收入的比例分別為53.29%、51.35%和43.32%，軍方單位A為中國人民解放軍裝備訂購部門，為公司彈藥裝備產(chǎn)品的終端用戶；

公司向大客戶軍工集團B下屬B1單位的銷售收入占主營業(yè)務收入的比重分別為 10.56%、8.50%和 13.34%，軍工集團B是我國專業(yè)從事導彈、火箭彈產(chǎn)品服務的軍工央企集團，具備行業(yè)壟斷性。

由于公司產(chǎn)品較多面對終端用戶，公司在2022年的毛利率和應收賬款周轉(zhuǎn)率都明顯好于同業(yè)平均水平。公司2022年軍品毛利率為37.87%，而同業(yè)平均水平為22.25%。公司2022年應收賬款周轉(zhuǎn)率為4.98次，而同業(yè)平均水平為3.05次。

此次上市，公司擬募集資金分別用于統(tǒng)籌規(guī)劃建設(shè)項目、產(chǎn)品及技術(shù)研發(fā)投入等。募投項目建成后，公司將正式形成“一個園區(qū)、三個基地”格局，大幅提升生產(chǎn)、科研能力，實現(xiàn)各子公司協(xié)同發(fā)展，將公司打造成區(qū)域性重要的武器裝備和創(chuàng)新型科研生產(chǎn)基地。

關(guān)鍵詞：