今年以來，A股市場看似指數(shù)下跌不多，可90%的股票跌幅巨大。近期打開網(wǎng)絡(luò)，罵聲一片，今天的話題就說說A股市場如何成為大股東的屠宰場的。

(資料圖片僅供參考)

根據(jù)中國人大吳曉求教授近期的觀點(diǎn)：A股每年IPO，再融資、大股東減持三項(xiàng)消耗資金近3萬億，而新增資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到3萬億，市場只好下跌?？芍笖?shù)看似并沒有下跌，主要是過去幾年中字頭股票嚴(yán)重低估，今年幾只大盤中字頭股票上漲，托住了指數(shù)。特別是近半個月市場狂炒券商股，對指數(shù)貢獻(xiàn)也很大。

出現(xiàn)這種情況的罪魁禍?zhǔn)拙褪菂墙淌谔岢龅娜笤颍篒PO、再融資、大股東減持，接下來一一分析。

一、IPO

今年上半年IPO數(shù)量160只，融資1620億，相比去年略有減少，但是今年是全面注冊制實(shí)施第一年，首發(fā)發(fā)行價格一般為同行二級市場價格估值的兩倍，新股上市經(jīng)過一天狂炒，次日開始延綿不斷的下跌，IPO越多，對指數(shù)的傷害越大。

二、再融資

今年1-7月，滬深A(yù)股共有283家公司進(jìn)行再融資，相比去年同期增加6.4%，共計募集5257.5億元。

整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈上半年再融資超過2000億，另有公布再融資超過1300億。眾所周知，光伏技術(shù)由P型電池向N型電池轉(zhuǎn)換，各大廠商爭先恐后在二級市場搶錢，紛紛擴(kuò)產(chǎn)N型電池產(chǎn)線，那么轉(zhuǎn)型成功，P型電池的產(chǎn)能就成為廢銅爛鐵。由于目前的光伏技術(shù)門欄不高，這樣的擴(kuò)張，總有一天產(chǎn)能過剩，大家都賺不到錢，從二級市場融資的錢可能永遠(yuǎn)收不回來。受損失的是中小股民的錢。筆者在前期文章中多次提到二級市場再融資90%不會給股東創(chuàng)造價值，只能是毀滅價值。

以晶科能源為例看看上市公司如何從二級市場搶錢的？

2022年1月26日IPO發(fā)行融資100億，2023年4月17日發(fā)行可轉(zhuǎn)換債融資100億，2023年8月宣布定向增發(fā)融資97億，一年半的時間這家沒有啥技術(shù)門檻的制造業(yè)就要搶錢300億，各位朋友可以想象這300億的資金何時分紅收回投資？股民的血汗錢一定會被這樣的公司糟蹋掉。

再看看券商再融資：

看看這些排隊(duì)再融資券商的丑惡嘴臉，動輒幾十億、上百億，按照券商目前的分紅政策，投資了這些券商，你到死靠分紅也分不回來，全部是毀滅價值。特別是那些小券商，沒有任何投資價值，純粹是糟蹋股民的錢財。

以一家去年剛上市的國聯(lián)證券為例：

2020年7月30日首發(fā)融資20億；

2021年10月19日定增51億；

2023年6月公告在定增50億；

這樣的一家爛公司卻能連年從二級市場上瘋狂圈錢。

三、大股東減持

根據(jù)過去五年大股東減持?jǐn)?shù)據(jù)，每年減持的數(shù)量都在2000-3000億之間，今年更為厲害，隨著AI熱炒，大股東集體離婚減持，這也是中國有特色的離婚案吧。

更為甚者今年以來已有48家大股東違規(guī)減持，而我們的監(jiān)管層只是一張警示函的警示而已，相對于幾億、幾十億的減持，警示函有個屁用！

今年最熱門的股票科大訊飛前三大股東集體減持，你減持吧我登場，市場在大股東的信息披露下，股價蹭蹭往上串，三大股東實(shí)現(xiàn)減持。

國內(nèi)證券市場搞成這樣，我想有如下幾點(diǎn)原因：

1、國內(nèi)市場極不成熟，人家搶錢自然有人給。只要未來能把股票倒騰給小股民就行，虧錢了大股東兜底。

2、注冊制全面實(shí)施，原來監(jiān)管部門還有看門人的作用，現(xiàn)在基本不管，任由大股東屠宰了。

3、看看晶科能源再融資發(fā)布后，市場狂跌，立即來個上市公司增持，增持后的股份作為高管激勵，這樣的游戲，一切為了融資，大股東玩死你不償命。

4、全部注冊制了，監(jiān)管不力，隔靴撓癢式的監(jiān)管，任何作用起不了。

5、大股東聯(lián)合莊家以市值管理的名義坐莊，哄抬股價后減持，市場不成熟，竟相信大股東為了減持拉高股價的信息披露。

全面注冊制實(shí)施后，A股市場就像是一個大牧場，牧場原來有人看門，現(xiàn)在門都沒了，任由野狼絞殺。

筆者在這里大聲疾呼：

1、全面實(shí)施注冊制后，要嚴(yán)格管理大股東的信息披露行為，如果為了自己的利益而做虛假信息披露，要罰他傾家蕩產(chǎn)，然后坐牢，這才是公平的交易。

2、對于操縱股價的游資、莊家要學(xué)習(xí)美股的監(jiān)管方式，立即處理，罰的傾家蕩產(chǎn)，看誰還敢以操縱股價割韭菜？

3、以上兩項(xiàng)政策嚴(yán)格實(shí)施后，垃圾公司才會徹底退市，我們的市場不需要那么多的賭具存在。證券市場給了你這么多機(jī)會和金錢經(jīng)營企業(yè)，你沒有經(jīng)營好，就不該在這個市場上混著，混著百害無一利。

4、不應(yīng)該降低交易門坎，應(yīng)該抬高交易門坎，老百姓攢個錢不容易，投資不是簡單的事，用老百姓的錢支持企業(yè)融資的政策改好好反思了，這樣的政策會加大貧富差距。

5、二級市場的資金不是少了，而是太多了，所以垃圾股價格才這么高，這樣的股價結(jié)構(gòu)，一個再爛公司的大股東都會不勞而獲，只要上市就能成為億萬富翁，這公平嗎？

6、市場畸形到這種程度，發(fā)行和交易制度和監(jiān)管方式出現(xiàn)了重大問題，在這樣一個不成熟的市場中，監(jiān)管者應(yīng)該起到看門人的作用而沒有，任由機(jī)構(gòu)、游資、大股東和莊家聯(lián)合屠殺中小投機(jī)者，口口聲聲保護(hù)中小投資者，哪里得到了應(yīng)有的保護(hù)？

基金從業(yè)二十載于2023、8、15

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