上周五，在震蕩的市場格局中，醫(yī)藥生物板塊繼續(xù)走強，表現(xiàn)“搶眼”，再次受到投資者的關(guān)注。

兩市的浮躁情緒短時間內(nèi)仍難消散。從交易的實際情況來看，由于操作難度加大、熱點方面仍顯散漫，無論是藍籌股還是成長股短期均較難出現(xiàn)持續(xù)性機會。在此背景下，板塊確定性較高的醫(yī)藥生物板塊顯然已成為不少資金的現(xiàn)實選擇。分析人士表示，當(dāng)前，市場氣氛依然趨于謹慎，風(fēng)險偏好降低，防御性需求提升，但后市“可攻可守”的醫(yī)藥生物板塊依舊具有不錯的交易機會。

板塊持續(xù)走強

當(dāng)前市場的持續(xù)震蕩以及頻繁的熱點切換其實都一致指向?qū)笫械耐顿Y主線缺乏清晰把握。在缺少領(lǐng)漲板塊的震蕩行情中，雖然投資者有無從下手的直觀感受，不過，市場中也仍不乏投資機會。

上周在板塊、熱點切換令人應(yīng)接不暇的市場環(huán)境下，醫(yī)藥生物板塊周漲幅達到3.66%，走勢相當(dāng)堅韌。分析人士表示，近期醫(yī)藥生物板塊走勢的堅韌實則是多利好共振的結(jié)果。

根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，2018年1-3月份，醫(yī)藥制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入6252億元，同比增長16.1%，高于去年同期5.1個百分點;利潤總額774億元，同比增長22.5%，高于去年同期9.1個百分點。

從基本面來看，中金公司指出，近年來，我國城鎮(zhèn)化比率不斷提升，城鎮(zhèn)化人口比重從1996年的32%上升到2014年的54%。伴隨城鎮(zhèn)化進展的是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的持續(xù)進化，我國第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重由1996年的34%上升到2017年的52%。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級與城鎮(zhèn)化拉動居民收入提升，并轉(zhuǎn)而增加對醫(yī)療服務(wù)的需求。而相對于需求端飛速的增長，醫(yī)療服務(wù)供給端的增長則略顯緩慢。2006年-2016年全國衛(wèi)生費用支出增長率始終維持在13%以上，顯著高于醫(yī)療供給7%左右的增長率。而經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級與城鎮(zhèn)化的推進促進了醫(yī)療服務(wù)需求的擴容。

政策面而言，前有對仿制藥和創(chuàng)新藥的大力推行，后有互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的相關(guān)意見，今年醫(yī)藥行業(yè)利好頻出。而良好的政策環(huán)境對行業(yè)而言無疑是重要催化。

此外，醫(yī)藥股本身具有一定的防御屬性。從走勢上看，自2月中旬走強以來，板塊上漲動能來自兩方面。其一，2016年-2017年醫(yī)藥板塊連續(xù)兩年大幅跑輸滬深300指數(shù)，調(diào)整充分，估值端具備優(yōu)勢;其二，2017年行業(yè)增速已經(jīng)明顯觸底回升，且新變革不斷出現(xiàn)，賦予了醫(yī)藥股更為充足、更為樂觀的成長預(yù)期。當(dāng)前板塊受到看好也正是來自于技術(shù)面和基本面的雙重支撐。

板塊確定性強

在市場整體的震蕩中，從博弈角度來看，由于操作難度加大、熱點方面散漫，無論是藍籌股還是成長股均較難出現(xiàn)持續(xù)性機會，不容易吸引增量資金的介入。這一背景下，防御屬性較強且前景更為市場看好的醫(yī)藥生物板塊則被不少機構(gòu)所看好。

中信證券表示，2018年第一季度全部基金中醫(yī)藥股持倉占比約11.11%，同比及環(huán)比分別上升了1.19和2.49個百分點，持倉水平回升明顯;扣除醫(yī)藥基金后市場整體的醫(yī)藥股持倉約8.26%，同比及環(huán)比分別上升了1.05和1.98個百分點。整體來看，2018年第一季度醫(yī)藥板塊在行業(yè)基本平穩(wěn)、外部支付環(huán)境良好、機構(gòu)改革落地等一系列催化后迎來全面走強，機構(gòu)明顯加倉，但相對于歷史高點倉位14%-16%，目前仍然有較大空間。

招商證券認為，在近期市場波動下，醫(yī)藥板塊特別是龍頭企業(yè)，防御性特征明顯，在市場調(diào)整中更具配置價值。

業(yè)內(nèi)人士也指出，當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)的增速保持在10%-15%，且具備較強的持續(xù)性，上市公司尤其龍頭企業(yè)的業(yè)績整體好于行業(yè)，估值也處于合理水平，除個別優(yōu)質(zhì)龍頭股估值有所溢價外，大部分個股的估值對應(yīng)2018年業(yè)績市盈率水平在20-30倍左右，橫向?qū)Ρ纫廊痪邆湟欢ü乐祪?yōu)勢。此外，隨著醫(yī)藥行業(yè)逐步從醫(yī)保紅利的整體驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新品種市場驅(qū)動，“藥品創(chuàng)新”也正成為醫(yī)藥行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。后市看好基于基本面持續(xù)向好下醫(yī)藥生物板塊的長期行情。

關(guān)鍵詞： 上周五 板塊 格局