據(jù)臺(tái)灣《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》6日?qǐng)?bào)道，進(jìn)入夏季后，美元在陣陣順風(fēng)推動(dòng)下大幅升值，不僅將今年初的貶幅完全收復(fù)，更使新興市場(chǎng)資產(chǎn)成為箭靶。美國(guó)國(guó)內(nèi)政策、外交政策與貿(mào)易政策的種種不確定，最終都?xì)w結(jié)到美元匯率走強(qiáng)。投資人如果信守“5月賣，趕快跑”的市場(chǎng)名言，新興市場(chǎng)資產(chǎn)是最為脆弱的標(biāo)的。

中新經(jīng)緯資料圖

上述報(bào)道指出，之前由于已開發(fā)國(guó)家利率偏低，新興市場(chǎng)企業(yè)及政府發(fā)行的債券都創(chuàng)新高。全球貿(mào)易與成長(zhǎng)增強(qiáng)，加上一些新興經(jīng)濟(jì)體的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)，且原料商品價(jià)格上漲，使新興市場(chǎng)投資成為大熱點(diǎn)，勢(shì)頭一直持續(xù)到2018年初。

然而市場(chǎng)氛圍說變就變。由于投資人開始聚焦于美國(guó)經(jīng)濟(jì)獨(dú)強(qiáng)，且將持續(xù)升息，投資人因而迅速撤離新興市場(chǎng)。百達(dá)資產(chǎn)管理公司策略長(zhǎng)包利尼表示，通貨膨脹升高，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)緊縮，且市場(chǎng)動(dòng)蕩擴(kuò)大，都使新興市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)趨緊張。

該報(bào)道稱，新興貨幣的匯率“已升到合理價(jià)位，不再被嚴(yán)重低估”。摩根大通新興貨幣指數(shù)從4月初來已下跌4.2%，同期間新興市場(chǎng)本國(guó)貨幣債券也下跌4.5%，而新興歐元公債及歐元公司債僅分別下跌2.6%及1.3%，顯示新興市場(chǎng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)升高。

投資人面臨的問題是：美元是否持續(xù)升值?或只是短暫反彈?如果是前者，投資人將繼續(xù)撤離新興資產(chǎn);但若是后者，反而應(yīng)該趁低買進(jìn)。

報(bào)道援引北方資產(chǎn)管理公司專家奇斯勒表示，買進(jìn)機(jī)會(huì)的確存在，但現(xiàn)在令人擔(dān)憂的是新興市場(chǎng)匯率貶值的連鎖效應(yīng)。“如果其他新興資產(chǎn)未出現(xiàn)普遍賣壓 ，新興貨幣的賣壓也不會(huì)加重。但最近幾周卻出現(xiàn)投資人全面撤出新興資產(chǎn)。”

報(bào)道還指出，國(guó)際金融協(xié)會(huì)(IIF)的數(shù)據(jù)顯示，美元升值及美國(guó)公債殖利率上升，促使投資人拋出新興股票及債券。該協(xié)會(huì)還有一組數(shù)據(jù)顯示，4月外資在新興股、債市都轉(zhuǎn)為賣超，共2億美元，是2016年11月來首次，比第1季總買超逾500億美元遠(yuǎn)遜。特別是新興債市，第1季外資買超390億美元，4月減少到僅3億美元。投資人對(duì)新興債市的憂慮超過新興股市。

新興貨幣貶值最兇的還是老面孔，包括阿根廷披索、土耳其里拉，及其他擁有巨額經(jīng)常帳逆差的新興貨幣

報(bào)道稱，。阿根廷央行上周三度升息，利率達(dá)到40%，以阻貶披索。

但投資人在拋出新興資產(chǎn)時(shí)仍相當(dāng)審慎。美元最近雖強(qiáng)，但未必能持久。美元的最大軟肋是貿(mào)易與預(yù)算雙赤字?jǐn)U大，可能只是暫時(shí)升值，因?yàn)槌霈F(xiàn)軋空行情，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)比歐、日?qǐng)?jiān)實(shí)。

上述報(bào)道續(xù)稱，截至目前，美元升幅仍在新興市場(chǎng)投資人可接受范圍之內(nèi)。德國(guó)商業(yè)銀行分析師指出，最近新興貨幣貶值可能是因?yàn)檫^去幾個(gè)月來投資人過于樂觀。

報(bào)道援引TD證券公司分析師提漢伊指出，就算美元升勢(shì)有腳，但并非所有新興資產(chǎn)一概不利，因?yàn)樵S多國(guó)家基本面仍具吸引力。資金流入新興市場(chǎng)的速度雖可能減緩，投資人可能會(huì)進(jìn)行避險(xiǎn)操作，但最多只是暫時(shí)性;投資人要撿便宜應(yīng)更有耐心。

報(bào)道稱，新興市場(chǎng)投資人普遍擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。如果全球經(jīng)濟(jì)續(xù)強(qiáng)，且通膨穩(wěn)定，則不必因美元升值而憂心。歐本海默基公司專家梅馬尼表示，“美國(guó)成長(zhǎng)穩(wěn)健，新興市場(chǎng)亦然”。

關(guān)鍵詞： 新興 箭靶 狂貶