2018年5月9日，上交所債券市場(chǎng)達(dá)成首批三方回購(gòu)交易，標(biāo)志著上交所三方回購(gòu)業(yè)務(wù)正式上線(xiàn)。上線(xiàn)首日，上交所三方回購(gòu)市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)。據(jù)了解，當(dāng)日天弘基金、光大證券、國(guó)泰君安、中信證券、廣發(fā)證券、興業(yè)證券、興業(yè)基金等7家機(jī)構(gòu)參與該項(xiàng)業(yè)務(wù)的首批交易。當(dāng)日共計(jì)達(dá)成8筆交易，成交金額為3.7億元，交易期限集中在1天至7天，成交利率在3.0%至3.3%間。從質(zhì)押券籃子來(lái)看，既有基于利率債籃子和高等級(jí)公募債籃子的回購(gòu)融資，也有基于資產(chǎn)支持證券(ABS)等高等級(jí)私募債籃子的回購(gòu)融資，質(zhì)押券籃子類(lèi)型廣泛，各類(lèi)質(zhì)押券均可以通過(guò)三方回購(gòu)業(yè)務(wù)融資。

此前，上交所、中國(guó)結(jié)算于4月24日聯(lián)合發(fā)布了《上海證券交易所 中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司債券質(zhì)押式三方回購(gòu)交易及結(jié)算暫行辦法》。隨后，上交所配套發(fā)布《上海證券交易所債券質(zhì)押式三方回購(gòu)交易業(yè)務(wù)指南》,中國(guó)結(jié)算配套發(fā)布《中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司債券質(zhì)押式三方回購(gòu)登記結(jié)算業(yè)務(wù)指南》。三方回購(gòu)業(yè)務(wù)的推出，對(duì)構(gòu)建多層次的回購(gòu)市場(chǎng)、便利金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理、促進(jìn)債券市場(chǎng)健康發(fā)展具有重要意義，是落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定的防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)工作的重要舉措。規(guī)則發(fā)布后，市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)人士對(duì)于三方回購(gòu)提升債券市場(chǎng)流動(dòng)性和拓寬金融機(jī)構(gòu)融資渠道普遍給予了正面評(píng)價(jià)。

2017年上交所回購(gòu)總成交金額為243萬(wàn)億元，日均成交規(guī)模近萬(wàn)億元。三方回購(gòu)是上交所完善回購(gòu)生態(tài)鏈的重要一環(huán)。此前上交所已推出質(zhì)押式回購(gòu)和協(xié)議回購(gòu)，質(zhì)押回購(gòu)相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化，協(xié)議回購(gòu)更具靈活性。三方回購(gòu)介于兩者之間，在綜合兩者多年運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，通過(guò)第三方機(jī)構(gòu)對(duì)擔(dān)保品集中、專(zhuān)業(yè)管理，在安全性和便利性間尋找更好的平衡。同時(shí)，相對(duì)于質(zhì)押式回購(gòu)，質(zhì)押券擴(kuò)大至交易所各類(lèi)型債券，包括非公開(kāi)發(fā)行公司債、ABS等;相對(duì)于協(xié)議回購(gòu)，質(zhì)押券的標(biāo)準(zhǔn)和折扣率統(tǒng)一制定，且第三方提供擔(dān)保品管理服務(wù)，進(jìn)行逐日盯市，提升交易效率和風(fēng)險(xiǎn)管控。此外，三方回購(gòu)業(yè)務(wù)實(shí)行投資者適當(dāng)性管理，對(duì)資金融入方設(shè)定了更嚴(yán)格的準(zhǔn)入門(mén)檻，參與人亦可自行設(shè)定交易對(duì)手白名單。

據(jù)上交所有關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹，上交所后續(xù)將強(qiáng)化三方回購(gòu)的市場(chǎng)拓展和服務(wù)工作，根據(jù)市場(chǎng)反饋意見(jiàn)不斷優(yōu)化相關(guān)交易結(jié)算機(jī)制，進(jìn)一步提升三方回購(gòu)業(yè)務(wù)的運(yùn)作效率，吸引更多市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的參與，促進(jìn)三方回購(gòu)業(yè)務(wù)成為金融機(jī)構(gòu)短期資金融通的重要渠道。（記者 浦泓毅）

關(guān)鍵詞： 債券市場(chǎng) 三方