中歐基金：醫(yī)藥行情可期　配置優(yōu)秀成長(zhǎng)龍頭

今年以來，醫(yī)藥板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)確實(shí)讓投資者眼前一亮。2018年，會(huì)持續(xù)看好醫(yī)藥生物板塊的投資機(jī)會(huì)，從三個(gè)角度分析其背后原因。

首先，作為行業(yè)的重要驅(qū)動(dòng)力之一，在去年前九個(gè)月，醫(yī)?；鹂傮w支出仍保持了10%以上的增長(zhǎng)，為行業(yè)總體的穩(wěn)定增長(zhǎng)打下了良好的基礎(chǔ);其次，政策支持仍在持續(xù)推進(jìn)中，包括優(yōu)先審評(píng)仍保持較高頻率的公布節(jié)奏、仿制藥一致性評(píng)價(jià)后續(xù)品種仍在持續(xù)審評(píng)審批中且各省集采機(jī)構(gòu)也在計(jì)劃出臺(tái)相關(guān)政策、兩票制的嚴(yán)格執(zhí)行使得資質(zhì)較差的中小企業(yè)逐步退出了競(jìng)爭(zhēng)、輔助用藥的嚴(yán)格限制也給治療性用藥帶來了新的空間;最后，創(chuàng)新品種的落地有望在2018年持續(xù)加速，部分在2017年申報(bào)生產(chǎn)的部分創(chuàng)新品種有望2018年獲批上市進(jìn)行銷售，也會(huì)有更多的品種將會(huì)進(jìn)入到生產(chǎn)申報(bào)階段。

在具體方向上，首先持續(xù)看好受益于優(yōu)先審評(píng)及仿制藥一致性評(píng)價(jià)等相關(guān)政策的創(chuàng)新藥企業(yè)及優(yōu)質(zhì)仿制藥企業(yè)的投資機(jī)會(huì);其次，積極挖掘在醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、生物制品等細(xì)分領(lǐng)域龍頭;最后，結(jié)合年報(bào)和一季報(bào)，關(guān)注長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)安全邊際充足的個(gè)股，來有效地控制風(fēng)險(xiǎn)。

展望后市醫(yī)藥板塊，當(dāng)前政策對(duì)于行業(yè)的價(jià)格壓力有所趨緩，新版醫(yī)保招標(biāo)受益也在逐步體現(xiàn);而從創(chuàng)新的角度來看，創(chuàng)新是醫(yī)藥行業(yè)的核心驅(qū)動(dòng)力之一，我國(guó)創(chuàng)新藥品種有望進(jìn)入收獲期。

廣發(fā)基金：看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈

經(jīng)過前期的上漲后，醫(yī)藥板塊未來是否仍具有投資價(jià)值?廣發(fā)醫(yī)療保健基金認(rèn)為，今年醫(yī)藥板塊的優(yōu)異表現(xiàn)主要源于三個(gè)利好：第一，行業(yè)從增速下滑到增長(zhǎng)復(fù)蘇，出現(xiàn)大反轉(zhuǎn);第二，政策導(dǎo)向改善，整個(gè)行業(yè)正本清源，向好的方向發(fā)展;第三，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯，相關(guān)醫(yī)藥服務(wù)類公司機(jī)遇大。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，醫(yī)療行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的邏輯，包括人口老齡化、疾病譜轉(zhuǎn)移、政府投入等均沒有改變。重點(diǎn)看好的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療服務(wù)、高端仿制藥、醫(yī)療器械、品牌中藥、醫(yī)藥商業(yè)等細(xì)分領(lǐng)域。

從長(zhǎng)期來看，醫(yī)藥行業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力良好，加上如今相關(guān)政策的推動(dòng)，醫(yī)藥板塊長(zhǎng)期有望持續(xù)創(chuàng)造超額收益，可能是未來2-3年的戰(zhàn)略性資產(chǎn)，正在迎來新的周期。

招商基金：看好美國(guó)科技股和中資美元債

在標(biāo)準(zhǔn)普爾500中，消費(fèi)和科技股兩個(gè)板塊貢獻(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)約占40%，而且預(yù)計(jì)在未來一兩年，科技股板塊利潤(rùn)貢獻(xiàn)將超過消費(fèi)板塊。近年來，科技股估值屢創(chuàng)新高的同時(shí)，公司的盈利增長(zhǎng)率也創(chuàng)新高，而且保持大量的研發(fā)投入，消費(fèi)者對(duì)科技產(chǎn)品的需求也處于最高水平，說明了科技股預(yù)期存在確定性，而且想象空間大。近幾周在美股市場(chǎng)整體震蕩情況下，科技股業(yè)績(jī)超預(yù)期，蘋果等季報(bào)公布后，科技股集中的納斯達(dá)克綜指則上漲1.3%，繼續(xù)重回強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)。

中國(guó)企業(yè)在境內(nèi)市場(chǎng)融資困難的情況下，紛紛涌向境外美元債市場(chǎng)尋找融資契機(jī)。隨著美元的強(qiáng)勢(shì)回歸，且預(yù)期繼續(xù)上行情況下，中資美元債具有吸引力。由于美國(guó)國(guó)債收益率的不斷走高和信用利差的放寬，摩根大通亞洲債券指數(shù)(JACI)的到期收益率已調(diào)整到4.88%，高于2010年來的歷史平均值47bp。盡管信用利差還是處于低位，但是利率的調(diào)升對(duì)于亞洲追求收益率的投資者來說更為重要。債券估值的合理性有足夠的力量吸引更多的投資。尤其是對(duì)長(zhǎng)期持有的投資人來說，目前綜合考慮中大型公司三年期7%~8%的美元收益及1%的鎖匯收益后的收益已較為可觀。

華潤(rùn)元大基金：繼續(xù)看好計(jì)算機(jī)板塊

計(jì)算機(jī)近期表現(xiàn)有所回調(diào)。但中小板2018年二季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，計(jì)算機(jī)行業(yè)景氣環(huán)比繼續(xù)改善，因此繼續(xù)看好計(jì)算機(jī)板塊的反轉(zhuǎn)。從細(xì)分板塊來看，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算向上趨勢(shì)最明確，云計(jì)算和大數(shù)據(jù)方向的細(xì)分板塊仍然長(zhǎng)期看好，今年行業(yè)基本面觸底回升，大市值龍頭公司整體迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。

對(duì)于同屬TMT板塊的消費(fèi)電子行業(yè)，消費(fèi)電子探底有所反彈，超跌股票下半年有望享受行業(yè)主升浪。受到蘋果1000億美元回購計(jì)劃影響，以及巴菲特強(qiáng)勢(shì)增持1.5%蘋果股票的刺激，蘋果股價(jià)連創(chuàng)歷史新高，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的開始復(fù)蘇。前期消費(fèi)電子恐慌情緒已經(jīng)退散，建議投資者對(duì)于超跌的股票擇機(jī)重點(diǎn)配置。

關(guān)鍵詞： 布局 情緒 因素