當?shù)貢r間4月30日至5月1日，美聯(lián)儲將召開議息會議，并將在會后召開新聞發(fā)布會。預計美聯(lián)儲將維持利率不變，市場急于確認美聯(lián)儲是否準備在今年晚些時候降息。

數(shù)據(jù)喜中有憂

上周，美國股市重拾動能，主要得益于數(shù)據(jù)好于預期。4月26日，美國商務部在當天公布的第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)高于預期，達到3.2%，顯示美國經(jīng)濟基本面良好，短期內(nèi)不會出現(xiàn)衰退。地方和州政府道路建設投資的增加也推動了經(jīng)濟增長。第一季度GDP增長率3.2%遠高于增長2.1%的預期，也高于去年第四季度美國經(jīng)濟2.2%的增長率水平。

路透調(diào)查訪問的經(jīng)濟學家此前預計，今年前三個月美國經(jīng)濟增長2.0%。經(jīng)濟學家認為，在3月零售銷售數(shù)據(jù)和一季度貿(mào)易逆差縮小的強勢帶動下，第一季度GDP得以大幅抬升。與此同時，由于較低的借貸成本吸引了買家，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了企穩(wěn)的跡象。

而美國4月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值為97.2，也高于前值96.9和預期97。

此前4月25日公布的耐用品數(shù)據(jù)表現(xiàn)也不錯，3月訂單月率為2.7%，高于前值-1.6%和預期0.8%;資本耐用品訂單增速創(chuàng)8個月以來高位，但運輸訂單下降表明企業(yè)第一季度在裝備方面的花銷有所下滑。扣除飛機的非國防資本耐用品訂單漲1.3%，受電腦和電子產(chǎn)品需求增加的影響，創(chuàng)去年7月以來最大增幅。

房地產(chǎn)數(shù)據(jù)則有企穩(wěn)跡象。3月新屋銷售總數(shù)年化為69.2萬戶，高于前值66.7萬戶和預期65萬戶。房地美的數(shù)據(jù)顯示，美國30年期固定按揭利率已較去年11月回落近80個基點。3月成屋銷售在前月大漲的情況下出現(xiàn)回落。分析認為，按揭貸款利率下降、薪資增長走強和房價上漲放慢都提高了買家的供房能力，但房屋供應仍吃緊，特別是低價房。土地和勞動力短缺讓建筑商難以加快建房。不過勞動力市場數(shù)據(jù)有所回落。4月25日公布的美國截至4月20日當周初請失業(yè)金人數(shù)為23萬人，高于前值19.2萬人和預期的20萬人，較上月增長3.7萬人，當周失業(yè)金申請人數(shù)創(chuàng)19個月以來最大增幅;當周初請失業(yè)金申請人數(shù)創(chuàng)2月以來最高水平。

市場預期保守

長期來看，美國經(jīng)濟發(fā)展仍受各種因素掣肘。分析人士認為，第一季度GDP增長，似乎是對隨著財政刺激效應消退、美國經(jīng)濟正在放緩說法的嘲諷。但仔細研讀數(shù)據(jù)細節(jié)，還有很多令人擔憂的因素。

一季度GDP環(huán)比超預期，從結(jié)構(gòu)上看，增長加快是由貿(mào)易逆差減少等因素推動的，主要受庫存走高和凈出口上漲帶動，而隨著庫存達到高位，私人部門將從被動補庫轉(zhuǎn)向主動去庫，而消費、固定資產(chǎn)投資疲弱。根據(jù)統(tǒng)計，扣除貿(mào)易、庫存和政府支出，美國經(jīng)濟第一季度僅增長1.3%，為2013年第二季度以來的最低增速。

因此，這些暫時性的提振因素預計將在今年晚些時候給經(jīng)濟帶來拖累，經(jīng)濟景氣將回落。

路透社報道稱，預計今年經(jīng)濟增長將放緩，年增長率預計在2.5%左右，低于政府3%的目標。

摩根大通經(jīng)濟學家邁克爾·費羅利說：“我們預計美國第二季度GDP增速會降至2.25%。”

此外，盡管3月美國耐用品訂單月率創(chuàng)8個月來最大增幅，但出貨量下降表明，一季度企業(yè)在設備方面的支出有所放緩。

勞動力市場方面，加拿大帝國商業(yè)銀行表示，4月就業(yè)參與人數(shù)略微增加或?qū)⒅畏寝r(nóng)就業(yè)人口企穩(wěn)在20萬附近，但按趨勢來看就業(yè)增速仍將略微放緩，與經(jīng)濟接近全面就業(yè)的趨勢相符，預計失業(yè)率維持在3.8%。隨著3月低工資工人重新加入勞動力大軍對薪資的負面影響逐漸消退，4月薪資料出現(xiàn)增長，平均每小時工資月率料增至0.3%，年率料錄得3.3%。

美聯(lián)儲動向受關注

目前來看，美國經(jīng)濟抗壓性依然值得看好，而國際貿(mào)易形勢相對緩和，是第一季度不可多得的利好消息。美國經(jīng)濟將在今年7月迎來連續(xù)10年增長，為史上持續(xù)時間最長的連續(xù)增長周期。而美聯(lián)儲此次會議將大概率維持利率不變。

然而，市場此前對美聯(lián)儲將降息的預期在上升之中。目前市場認為美聯(lián)儲年底降息的概率有58.5%，超過維持不變的41.5%。

由于近來公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期，市場對美聯(lián)儲官員此次會議上的表態(tài)十分關注，因為其很可能為未來一段時間的貨幣政策定調(diào)。

美國經(jīng)濟的表現(xiàn)好于多數(shù)美聯(lián)儲官員的預期，如果美聯(lián)儲官員表現(xiàn)出對經(jīng)濟更加樂觀，并預計通脹最終出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，可能會促使美元匯率繼續(xù)走高。反之，如果官員們雖然承認經(jīng)濟放緩是暫時的，但他們更傾向選擇關注低通脹和寬松政策的可能性就有望推動美元走低。僅從通脹數(shù)據(jù)來看，可能會進一步遠離美聯(lián)儲2%的通脹目標，這無疑將提高美聯(lián)儲在今年下半年的降息預期。

還有分析人士認為，美聯(lián)儲停止加息并在3月的貨幣政策會議上一如市場事前預期那樣停止縮表，主要是受到了各種壓力。未來美聯(lián)儲的政策仍將根據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)來選擇。

關鍵詞： 美聯(lián)儲 利率不變