日前召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定深入推進(jìn)市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股的措施，支持企業(yè)紓困化險(xiǎn)、增強(qiáng)發(fā)展后勁。當(dāng)前市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股工作落地效果如何?未來又將在哪些關(guān)鍵環(huán)節(jié)發(fā)力?在6月5日召開的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上，國(guó)家發(fā)展改革委副主任連維良、中國(guó)人民銀行金融穩(wěn)定局負(fù)責(zé)人黃曉龍、國(guó)務(wù)院國(guó)資委財(cái)務(wù)監(jiān)管局負(fù)責(zé)人王海琳、銀保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)信息與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)部負(fù)責(zé)人劉志清共同就相關(guān)問題進(jìn)行了解讀。

市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股成效顯著

市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股作為降杠桿減負(fù)債的一項(xiàng)重要措施和有效途徑，在優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、降低企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、減輕企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)方面發(fā)揮了重要作用。

“本輪市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股不同于以往的政策性債轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股對(duì)象企業(yè)、轉(zhuǎn)股債權(quán)、轉(zhuǎn)股價(jià)格和條件、資金籌集、股權(quán)管理和退出等都由市場(chǎng)主體自主協(xié)商確定，政府不拉名單不搞拉郎配，政府的作用是為市場(chǎng)主體創(chuàng)造適宜的政策環(huán)境。”連維良指出。

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年4月末，債轉(zhuǎn)股簽約金額已經(jīng)達(dá)到2.3萬億元，投放落地9095億元。已有106家企業(yè)、367個(gè)項(xiàng)目實(shí)施債轉(zhuǎn)股。實(shí)施債轉(zhuǎn)股的行業(yè)和區(qū)域覆蓋面不斷擴(kuò)大，涉及鋼鐵、有色、煤炭、電力、交通運(yùn)輸?shù)?6個(gè)行業(yè)。

據(jù)連維良介紹，市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股工作在穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、防風(fēng)險(xiǎn)方面取得了積極成效。一是企業(yè)杠桿率持續(xù)下降。截至2018年年末，我國(guó)總體杠桿率為249.4%，比2017年末降低1.5個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)國(guó)際清算銀行最新數(shù)據(jù)，去年三季度末我國(guó)企業(yè)部門杠桿率為152.9%，同比降低5.7個(gè)百分點(diǎn)。2018年年末，國(guó)有企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率64.7%，較2017年年末下降1個(gè)百分點(diǎn)。二是增強(qiáng)了優(yōu)質(zhì)企業(yè)的資本實(shí)力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。目前針對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的債轉(zhuǎn)股占到落地規(guī)模的一半以上，充實(shí)了轉(zhuǎn)股企業(yè)的資本，提高了信用等級(jí)，釋放了投資潛力，有力促進(jìn)了穩(wěn)增長(zhǎng)。三是推動(dòng)了出險(xiǎn)企業(yè)債務(wù)的穩(wěn)妥有序處置。四是深化了國(guó)有企業(yè)改組改制。債轉(zhuǎn)股與國(guó)有企業(yè)混合所有制改革緊密結(jié)合，通過引進(jìn)民營(yíng)資本、實(shí)施機(jī)構(gòu)向轉(zhuǎn)股企業(yè)派駐董事監(jiān)事高管等方式，優(yōu)化了企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。五是有力支持了民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。針對(duì)部分民營(yíng)企業(yè)融資難、債務(wù)高企等問題，通過市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股，使一些民營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展。六是促進(jìn)了直接融資。拓寬了社會(huì)資金轉(zhuǎn)化為股本投資的渠道，推動(dòng)股債融資結(jié)構(gòu)更加合理化。

過去的兩年中，我國(guó)5家大型商業(yè)銀行分別成立了金融資產(chǎn)投資公司，專注于實(shí)施市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股。目前金融資產(chǎn)投資公司已經(jīng)成為開展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的主力軍。目前，金融資產(chǎn)投資公司共落地實(shí)施債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目254個(gè)，落地金額4000億元。

“中央企業(yè)的市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股工作也取得了積極進(jìn)展，目前中國(guó)寶武、國(guó)家電投、中船重工等19家中央企業(yè)已經(jīng)和銀行等機(jī)構(gòu)簽訂了市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股協(xié)議，簽約規(guī)模超過5000億元，一大批項(xiàng)目已經(jīng)取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，落地金額超過3000億元，為企業(yè)降低債務(wù)負(fù)擔(dān)、推動(dòng)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展作出了積極貢獻(xiàn)。”王海琳表示。

支持多元社會(huì)力量參與

各類企業(yè)都可以依法依規(guī)開展債轉(zhuǎn)股，同時(shí)有關(guān)部門也在政策層面加以引導(dǎo)。

“我們明確了‘四個(gè)禁止’‘三個(gè)鼓勵(lì)’。‘四個(gè)禁止’就是禁止僵尸企業(yè)債轉(zhuǎn)股，禁止惡意逃廢債的企業(yè)債轉(zhuǎn)股，禁止債權(quán)債務(wù)關(guān)系不清晰的企業(yè)債轉(zhuǎn)股，禁止有可能助長(zhǎng)過剩產(chǎn)能擴(kuò)張的企業(yè)債轉(zhuǎn)股。‘三個(gè)鼓勵(lì)’是鼓勵(lì)高負(fù)債的優(yōu)質(zhì)企業(yè)債轉(zhuǎn)股，鼓勵(lì)遇到暫時(shí)困難的潛力企業(yè)債轉(zhuǎn)股，鼓勵(lì)企業(yè)資源有優(yōu)化利用價(jià)值的困境企業(yè)債轉(zhuǎn)股。”連維良表示。

據(jù)了解，在民營(yíng)企業(yè)本身債轉(zhuǎn)股上，目前已經(jīng)有24個(gè)企業(yè)債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目落地。“下一步會(huì)增加民營(yíng)企業(yè)債轉(zhuǎn)股的比重，加大力度支持民營(yíng)企業(yè)債轉(zhuǎn)股和民營(yíng)企業(yè)參與國(guó)有企業(yè)的債轉(zhuǎn)股。”連維良同時(shí)表示，市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股強(qiáng)調(diào)主體多元和方式多元，支持民資、外資等各種所有制性質(zhì)的投資者以多種方式參與市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股，政府將依法依規(guī)保障社會(huì)資本的權(quán)益，包括平等參與、平等行使股東權(quán)利、平等保護(hù)產(chǎn)權(quán)等。

目前債轉(zhuǎn)股實(shí)施落地效果比較明顯，如國(guó)家電力投資集團(tuán)、中國(guó)船舶、中國(guó)重工、寶武鋼鐵等較高負(fù)債優(yōu)質(zhì)企業(yè)實(shí)施債轉(zhuǎn)股后，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率明顯下降，企業(yè)資本實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力得到加強(qiáng);而像東北特鋼、重慶鋼鐵等開展債轉(zhuǎn)股引入戰(zhàn)略投資者實(shí)施重組的企業(yè)，通過發(fā)展混合所有制，使企業(yè)長(zhǎng)期虧損狀況得到扭轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)了脫胎換骨式的重生和發(fā)展。

化解債轉(zhuǎn)股的難點(diǎn)堵點(diǎn)

去年7月，中國(guó)人民銀行通過定向降準(zhǔn)，釋放了5000億元資金，支持市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股。黃曉龍介紹，定向降準(zhǔn)后債轉(zhuǎn)股規(guī)模大幅提升。截至目前，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股總體投資規(guī)模為9095億元，其中定向降準(zhǔn)后新增5080億元。

連維良表示，今后的重點(diǎn)是破解難題、打通堵點(diǎn)，推動(dòng)市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股增量、擴(kuò)面、提質(zhì)，在穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、防風(fēng)險(xiǎn)中發(fā)揮更大作用。一是進(jìn)一步完善市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股合理定價(jià)機(jī)制，提高國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓定價(jià)市場(chǎng)化水平。二是充分發(fā)揮金融資產(chǎn)投資公司的市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股主力軍作用。三是積極吸引社會(huì)力量參與市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股。四是積極推動(dòng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股。五是推動(dòng)轉(zhuǎn)股企業(yè)完善更加符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的治理結(jié)構(gòu)。

對(duì)于債轉(zhuǎn)股中銀行和實(shí)施機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，劉志清表示，應(yīng)該動(dòng)態(tài)全面地看待風(fēng)險(xiǎn)，做好穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的平衡，既要嚴(yán)格堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化原則，明確債轉(zhuǎn)股對(duì)象，也要堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)隔離，嚴(yán)防利益沖突和利益輸送，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)紓困與銀行化險(xiǎn)的雙贏。

關(guān)鍵詞： 市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股