信托公司非金融子公司業(yè)務(wù)迎來(lái)整頓規(guī)范。7月30日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于清理規(guī)范信托公司非金融子公司業(yè)務(wù)的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)，明確信托公司嚴(yán)禁新增境內(nèi)一級(jí)非金融子公司，已設(shè)立的境內(nèi)一級(jí)非金融子公司不得新增對(duì)境內(nèi)外企業(yè)的投資，對(duì)于可予保留的境內(nèi)一級(jí)非金融子公司進(jìn)行了日常經(jīng)營(yíng)和投資年限的限制。同時(shí)要求，信托公司應(yīng)當(dāng)有計(jì)劃地以轉(zhuǎn)讓股權(quán)等方式清理非金融子公司相關(guān)投資，清理期限不得超過(guò)三年，確有困難可申請(qǐng)延長(zhǎng)。對(duì)此，分析人士表示，《通知》的發(fā)布意味著信托公司非金融子公司相關(guān)業(yè)務(wù)的清理進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段，但對(duì)于個(gè)別非金融子公司依然存量較大的公司，可能存在限期內(nèi)依然清理難度較大的問(wèn)題。

壓縮層級(jí)，嚴(yán)禁新增境內(nèi)一級(jí)非金融子公司

為治理信托公司非金融子公司市場(chǎng)亂象，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)信托公司回歸本源、轉(zhuǎn)型發(fā)展，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《通知》，以“壓縮層級(jí)、規(guī)范業(yè)務(wù)”為主要思路，加強(qiáng)信托公司境內(nèi)一級(jí)非金融子公司管控，明確清理規(guī)范工作安排。

《通知》對(duì)信托公司非金融子公司層級(jí)進(jìn)行壓縮，明確自《通知》印發(fā)之日起，信托公司不得新增境內(nèi)一級(jí)非金融子公司，已設(shè)立的境內(nèi)一級(jí)非金融子公司不得新增對(duì)境內(nèi)外企業(yè)的投資。

在資深銀行業(yè)分析人士王劍輝看來(lái)，目前來(lái)看《通知》監(jiān)管的目標(biāo)主要集中在非傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)領(lǐng)域，信托公司非金融子公司實(shí)際是沒(méi)有拿到金融牌照從事直接或間接投資的子公司，這類(lèi)公司可能沒(méi)有在監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行相應(yīng)的注冊(cè)備案，不在監(jiān)管的范圍之內(nèi)，易造成監(jiān)管死角，進(jìn)而帶來(lái)潛在的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

《通知》中也提到，近年來(lái)，部分信托公司通過(guò)非金融子公司進(jìn)行監(jiān)管套利、隱匿風(fēng)險(xiǎn);開(kāi)展違規(guī)關(guān)聯(lián)交易、進(jìn)行不當(dāng)利益輸送，給信托業(yè)發(fā)展造成潛在風(fēng)險(xiǎn)。

金樂(lè)函數(shù)分析師廖鶴凱認(rèn)為，該政策會(huì)對(duì)部分已經(jīng)有很大相關(guān)投放規(guī)模的公司造成重大影響，投放節(jié)奏會(huì)受到直接沖擊，甚至?xí)绊懙胶罄m(xù)的資金回收。不過(guò)這種情況的公司在行業(yè)內(nèi)占比很小，波及面有限，對(duì)行業(yè)整體影響可控。

限制可保留公司的經(jīng)營(yíng)范圍和投資年限

在嚴(yán)禁新增的同時(shí)，《通知》還規(guī)范了相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展，要求信托公司可選擇保留一家目前經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋投資管理或資產(chǎn)管理類(lèi)業(yè)務(wù)的境內(nèi)一級(jí)非金融子公司。該公司僅可作為私募基金管理人受托管理私募股權(quán)投資基金，且不得控制、共同控制被投資方或?qū)Ρ?span id="rf2doxjax" class="keyword">投資方施加重大影響，不得參與被投資方的日常經(jīng)營(yíng)，投資年限不得超過(guò)五年。

監(jiān)管為何會(huì)允許保留部分信托公司境內(nèi)一級(jí)非金融子公司?銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問(wèn)時(shí)表示，近年來(lái)，部分信托公司以固有資產(chǎn)直接或間接設(shè)立從事私募股權(quán)投資等業(yè)務(wù)的境內(nèi)一級(jí)非金融子公司。這類(lèi)公司在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、加強(qiáng)與母公司戰(zhàn)略協(xié)同等方面發(fā)揮了一定積極作用。

王劍輝表示，可以看出，在清理規(guī)范信托公司非金融子公司業(yè)務(wù)的同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)也肯定了信托公司部分投資對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)，所以有利的部分應(yīng)當(dāng)支持保留，但必須處于監(jiān)管之下。這樣的做法，一方面有利于信托行業(yè)在非傳統(tǒng)信托領(lǐng)域進(jìn)行適當(dāng)?shù)靥剿骱桶l(fā)展，另一方面也防止無(wú)序發(fā)展、混業(yè)經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致交叉?zhèn)魅镜娘L(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，《通知》還明確了信托公司非金融子公司業(yè)務(wù)未來(lái)的發(fā)展定位，即一級(jí)非金融子公司的性質(zhì)主要是以投資管理或資產(chǎn)管理類(lèi)業(yè)務(wù)為主，可作為私募基金管理人受托管理私募股權(quán)投資基金。

廖鶴凱進(jìn)一步指出，允許信托公司保留一家目前經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋投資管理或資產(chǎn)管理類(lèi)業(yè)務(wù)的境內(nèi)一級(jí)非金融子公司并對(duì)其權(quán)限加以限制，是考慮信托公司實(shí)際的運(yùn)營(yíng)需要，便于信托公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，綜合之前實(shí)際相關(guān)業(yè)務(wù)開(kāi)展的情況定的時(shí)限，保證資管業(yè)務(wù)真實(shí)開(kāi)展而不是相關(guān)投資方的實(shí)際控制人，以有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散，及時(shí)退出止盈止損。

清理期限不得超過(guò)

《通知》明確了清理期限，規(guī)定信托公司應(yīng)當(dāng)有計(jì)劃地以轉(zhuǎn)讓股權(quán)等方式清理對(duì)以下企業(yè)的投資，清理期限不得超過(guò)三年：一是信托公司按照本通知第三條規(guī)定選擇保留的境內(nèi)一級(jí)非金融子公司在境內(nèi)外投資的企業(yè);二是信托公司其余境內(nèi)一級(jí)非金融子公司及其在境內(nèi)外投資的企業(yè)。上述企業(yè)有存續(xù)基金業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)于相關(guān)項(xiàng)目清算后一年內(nèi)完成清理。清理工作完成前，上述企業(yè)原則上不得新增業(yè)務(wù)。

不過(guò)，考慮到顯示情況，《通知》也提到，清理確有困難的，信托公司應(yīng)當(dāng)在清理期限屆滿前2個(gè)月向?qū)俚劂y保監(jiān)局提交延長(zhǎng)清理期限報(bào)告。清理延期不得超過(guò)一次，延長(zhǎng)期限不得超過(guò)一年。

談及設(shè)置清理期限的原因，王劍輝認(rèn)為，清理需要一個(gè)過(guò)渡期，因?yàn)橛行┕疽呀?jīng)進(jìn)行了直接或間接的投資，投資行為已經(jīng)實(shí)施或部分實(shí)施，受期限的限制，規(guī)范清理第一階段就是先控制新增再逐步壓縮。

廖鶴凱表示，對(duì)于個(gè)別非金融子公司依然存量較大的公司，可能存在限期內(nèi)依然清理難度較大的問(wèn)題，監(jiān)管也給出延期一年的寬限期，不過(guò)這個(gè)設(shè)定在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下對(duì)于旗下非金融子公司情況復(fù)雜的信托公司來(lái)說(shuō)也還是有一定難度的。

對(duì)于《通知》規(guī)定可能對(duì)信托公司產(chǎn)生的影響，王劍輝也提到，信托公司未來(lái)的投資收益預(yù)期會(huì)產(chǎn)生變化，同時(shí)由于不能新增投資對(duì)現(xiàn)有的持續(xù)性投資也會(huì)產(chǎn)生一定影響，甚至可能會(huì)直接或間接影響資產(chǎn)質(zhì)量和估值水平。

“整體來(lái)看，行業(yè)的收入或者利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度有可能會(huì)因此放慢。信托公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相對(duì)穩(wěn)定，常常依靠非主營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)超常規(guī)增長(zhǎng)，逐步規(guī)范清理后，超常規(guī)空間消失，有可能恢復(fù)到常態(tài)化的增長(zhǎng)水平。”王劍輝分析道。

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