上周(12月6日至12月10日)，北向資金創(chuàng)下488億元的單周凈買入記錄，年內(nèi)凈買入金額則已經(jīng)超過4000億元，相比去年全年增長近95%。業(yè)內(nèi)人士表示，目前人民幣升值壓力有所減輕，預計未來人民幣匯率仍是雙向波動走勢，整體保持在合理均衡的水平上。隨著我國資本市場高水平對外開放有序推進，未來外資持有中國資產(chǎn)仍有較大增長空間。

2016年-2021年北向資金累計凈買入額(億元)數(shù)據(jù)來源：Wind(2021年數(shù)據(jù)截至12月10日)

人民幣匯率急漲踩“剎車”

伴隨日前央行年內(nèi)第二次上調(diào)外匯存款準備金率，人民幣兌美元匯率的急漲踩下“剎車”。在9日晚央行宣布外匯存款準備金率由現(xiàn)行的7%提高到9%后，當晚離岸人民幣匯率應聲下跌超300點，連續(xù)跌破6.35、6.36、6.37、6.38四個關口。12月10日，人民幣中間價報6.3702，下調(diào)204點。

對于央行在此時點上調(diào)外匯存款準備金率的原因，中國民生銀行首席研究員溫彬分析指出，此舉相當于在外匯市場上收緊了美元的供給及流動性，從而減輕人民幣升值壓力，有助于人民幣匯率對美元保持在合理均衡的水平上。

縱觀全年，人民幣對美元即期匯率較年初已累計升值2.99%。2021年前三季度，人民幣匯率有升有貶，雙向波動明顯，6月一度升值至6.3572，隨后圍繞6.45上下波動。進入四季度后，人民幣匯率走出一波明顯的升值行情，10月和11月兩個月升值幅度超千個基點。進入12月后，人民幣匯率升值勢頭不減，從6.38附近強勢拉升至現(xiàn)在6.35附近。

中國外匯投資研究院副院長趙慶明對《經(jīng)濟參考報》記者表示，最近人民幣匯率持續(xù)走強，可能吸引了部分投機資本介入，上調(diào)外匯存準率，可以降低銀行的外匯貸款能力，起到“釜底抽薪”的作用，減少投機力量，穩(wěn)定匯率。

“11月以來加倉離岸人民幣多頭頭寸的海外投資機構明顯增多。”一位香港銀行外匯交易員分析稱，一方面由于近期美元指數(shù)沖高回落提振了人民幣匯率估值，另一方面中國大陸地區(qū)相對良好的防疫措施與經(jīng)濟增長基本面令人民幣匯率波動相對穩(wěn)健，形成較強的投資安全墊效應。

中國資產(chǎn)吸引力持續(xù)增強

伴隨著人民幣匯率短期走強，上周北向資金創(chuàng)下大幅凈買入紀錄。同花順數(shù)據(jù)顯示，上周北向資金依然延續(xù)了此前3周的凈買入態(tài)勢，單周凈買入額達488億元，創(chuàng)陸股通開通以來的歷史新高。其中，11月9日當日，北向資金凈買入216.56億元，創(chuàng)單日凈流入歷史次高，僅次于歷史最高紀錄217.23億元。

從北向資金增倉市值居前的個股來看，白馬藍籌股為本周北向資金最為青睞的類型，貴州茅臺、五糧液、洋河股份分別獲得北向資金增持43.74億元、16.56億元、12.15億元。大金融板塊中東方財富、招商銀行、中信證券、中國平安等均被北向資金大幅增持。與北向資金相呼應的是，上周以白馬藍籌為主的上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)表現(xiàn)強勢，周內(nèi)分別累計上漲4.10%和3.14%。

實際上，今年以來，無論從北向資金流入情況，還是從外資持有A股、境外機構持有人民幣債券的數(shù)據(jù)來看，對外資機構而言，中國資產(chǎn)吸引力都正在持續(xù)增強。

在此前舉行的2021中新(重慶)戰(zhàn)略性互聯(lián)互通示范項目金融峰會上，證監(jiān)會副主席方星海介紹，外資保持穩(wěn)步流入A股市場的總態(tài)勢，今年1至10月，境外投資者累計凈流入約2409.76億元。截至今年10月末，外資持有A股流通市值3.67萬億元，占比約4.97%。而據(jù)同花順統(tǒng)計，截至12月12日，今年以來北向資金凈買入已經(jīng)達到4072.52億元，而去年全年北向資金的凈買入額僅為2089.32億元，相比去年全年增長近95%。

機構普遍認為，2022年外資將繼續(xù)增配A股。“一方面，2022年人民幣匯率有望維持強勢，有利于海外投資者配置中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn);另一方面，近年來我國資本市場高水平對外開放有序推進，不斷提高境外投資者參與A股投資的吸引力。”興業(yè)證券全球策略分析師張憶東表示。中信證券也認為，由于海外權益基金在A股配置比例依然偏低，明年外資的凈流入量相對今年會繼續(xù)增加。判斷在人民幣匯率穩(wěn)定及沒有新指數(shù)納入前提下，北向資金在2022年有望凈買入4000億元。

另一方面，外資持有人民幣債券也大幅增長。人民銀行上?？偛?2月6日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，境外機構持有銀行間市場債券3.93萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的3.4%。這也意味著，11月境外機構投資者加倉人民幣債券約800億元，為今年2月以來單月增持規(guī)模新高。與此同時，國際資本交易更趨活躍。債券通公司最新發(fā)布的債券市場運行報告顯示，11月債券通交投活躍，日均交易量達293億元，月度成交6440億元，環(huán)比增長44%。

國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英表示，中國債券市場規(guī)模較大，而且外資占比較低，未來有較大增長空間。境內(nèi)債券收益率相對較高，人民幣幣值穩(wěn)定，債券市場有良好的投資價值。中國實行常態(tài)化的貨幣政策，債券收益率仍然會維持在合理適宜水平。(記者 羅逸姝 向家瑩 北京報道)

關鍵詞： 人民幣升值壓力 人民幣匯率 中國資產(chǎn) 匯率雙向波動