近年來，越來越多的企業(yè)債券募集資金用于產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)或當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)化廠房建設(shè)(以下簡(jiǎn)稱“園區(qū)企業(yè)債券”)。從發(fā)行情況來看，2018年以來，園區(qū)企業(yè)債券發(fā)行數(shù)量呈現(xiàn)波動(dòng)增長(zhǎng)，其中，2021年1~11月份累計(jì)發(fā)行的園區(qū)企業(yè)債券85支，占比19%。從發(fā)行人行政級(jí)別來看，縣級(jí)城投占比最大，歷年平均占比60%。2021年省級(jí)城投公司占比提升，主要是在四川和重慶地區(qū)。

從發(fā)行地區(qū)看，2018年以來，湖南省發(fā)行數(shù)量最多，其次是江蘇省。從2021年發(fā)行數(shù)量來看，四川、浙江和山東3省發(fā)行數(shù)量較往年顯著提升。從主體級(jí)別看，AA+及以上的發(fā)行人占比逐年上升，從2018年的6%增長(zhǎng)至2021年的37%，但低于企業(yè)債券市場(chǎng)2021年當(dāng)前平均水平48.7%。相對(duì)來說，園區(qū)類項(xiàng)目現(xiàn)金流較好。

目前，產(chǎn)業(yè)園區(qū)已經(jīng)從高速發(fā)展的“增量時(shí)代”逐步向“存量時(shí)代”轉(zhuǎn)變。產(chǎn)業(yè)園區(qū)同質(zhì)化、產(chǎn)業(yè)單一化，不能發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同作用的問題亟待解決，同時(shí)，隨著大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展、鄉(xiāng)村振興的推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)園區(qū)定位面臨重新定義，對(duì)園區(qū)整合、升級(jí)，將成為各地政府發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)的重要任務(wù)之一。

傳統(tǒng)園區(qū)正在進(jìn)行升級(jí)整合和角色轉(zhuǎn)變

隨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的不斷推進(jìn)，園區(qū)傳統(tǒng)發(fā)展模式已難以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的要求。

第一，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)園依靠“地產(chǎn)+重資金”為企業(yè)提供基礎(chǔ)辦公場(chǎng)地和設(shè)施的模式不再適用。產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)及市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)園的要求，不再停留在基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)上，而逐步演變成“產(chǎn)業(yè)+服務(wù)+運(yùn)營(yíng)”的模式，即形成產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)、資本投資機(jī)制和運(yùn)營(yíng)服務(wù)機(jī)制。

第二，隨著科技進(jìn)步，園區(qū)向數(shù)字化、智能化方向升級(jí)已成為主旋律，智慧園區(qū)建設(shè)逐漸成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。智慧園區(qū)是通過使用物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)，構(gòu)建以感知、互聯(lián)、智能為主要特征的服務(wù)管理架構(gòu)，對(duì)園區(qū)運(yùn)營(yíng)的能力要求較高，但可以實(shí)現(xiàn)資源資本的高效配置。

第三，隨著對(duì)環(huán)保要求的提升，需要對(duì)園區(qū)內(nèi)落后產(chǎn)能、園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行升級(jí)改造或轉(zhuǎn)型。例如，“21興發(fā)綠色債”募集資金的50%用于長(zhǎng)江宜昌枝城段綠色生態(tài)產(chǎn)業(yè)園改造升級(jí)項(xiàng)目。

未來將聚焦特色園區(qū)發(fā)展

近年來，加快特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)的政策陸續(xù)頒布，上海、北京、湖南等地陸續(xù)批復(fù)特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)名單。所謂“特色化”，即要求產(chǎn)業(yè)園區(qū)準(zhǔn)確判斷內(nèi)外條件，精準(zhǔn)定位產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，瞄準(zhǔn)特定產(chǎn)業(yè)特有需求屬性開展定制化的空間設(shè)計(jì)與開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施配套、服務(wù)體系搭建。通過特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)，培育當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)，進(jìn)而帶動(dòng)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展。特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)，通常在營(yíng)業(yè)能力、產(chǎn)業(yè)聚集、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及創(chuàng)新能力等方面有較高要求，同時(shí)政策支持力度相對(duì)較大。

同一類型的特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)同一省份原則上不超過5個(gè)，省級(jí)園區(qū)內(nèi)特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)原則上不超過1個(gè)，國(guó)家級(jí)園區(qū)內(nèi)特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)不超過3個(gè)。經(jīng)認(rèn)定的特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)，通?？梢韵硎苁“l(fā)展改革委(省園區(qū)辦)及省直相關(guān)部門，在項(xiàng)目布局、資金政策、土地報(bào)批、綜合評(píng)價(jià)等方面的優(yōu)惠政策。目前，各地的特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)大多聚焦在新制造、新經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)，包括物流園區(qū)、科技園區(qū)、生態(tài)農(nóng)業(yè)園區(qū)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)園區(qū)、生物醫(yī)藥等。

園區(qū)投融資模式轉(zhuǎn)變

目前，多數(shù)產(chǎn)業(yè)園仍是政府主導(dǎo)，通過“土地+稅收優(yōu)惠”的模式進(jìn)行招商引資，盈利模式是傳統(tǒng)的“物業(yè)租售模式”。隨著園區(qū)功能定位的轉(zhuǎn)變，園區(qū)融資模式出現(xiàn)新的方式。2019~2020年，不少園區(qū)開發(fā)運(yùn)營(yíng)企業(yè)不再與入園企業(yè)形成甲乙方關(guān)系，而是通過成立產(chǎn)業(yè)投資基金，入股入園企業(yè)，共同享受入園企業(yè)的成長(zhǎng)收益。產(chǎn)業(yè)園區(qū)基金可以由園區(qū)管理機(jī)構(gòu)和園區(qū)企業(yè)共同設(shè)立，也可以由政府投資基金設(shè)立專項(xiàng)子基金，或由產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商和社會(huì)資本設(shè)立。例如，海南省2021年5月表示，支持園區(qū)管理機(jī)構(gòu)和園區(qū)企業(yè)設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，引導(dǎo)各類社會(huì)資本投向園區(qū)。園區(qū)產(chǎn)業(yè)基金，不僅改變了園區(qū)盈利模式，同時(shí)也將推動(dòng)園區(qū)實(shí)現(xiàn)招商和投資的融合與銜接，提高園區(qū)吸引力。

此外，2020年證監(jiān)會(huì)、國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》，鼓勵(lì)高科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)、特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)等開展試點(diǎn)。這將有利于盤活園區(qū)資產(chǎn)，完善資本退出機(jī)制，搭建資本循環(huán)體系，從而降低園區(qū)運(yùn)營(yíng)壓力，提高運(yùn)營(yíng)效率和質(zhì)量。一些頭部園區(qū)和有專業(yè)能力的園區(qū)運(yùn)營(yíng)商以自持資產(chǎn)的精細(xì)化運(yùn)作為基礎(chǔ)，加速推進(jìn)園區(qū)資產(chǎn)證券化。例如，臨港東久智能制造產(chǎn)業(yè)園REITs、博時(shí)招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REITs。

隨著鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的推進(jìn)，特色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將助力全面振興和農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化，存量產(chǎn)業(yè)園區(qū)項(xiàng)目面臨整合、升級(jí)，產(chǎn)業(yè)園將從粗獷式發(fā)展向?qū)I(yè)化的投融研一體模式轉(zhuǎn)變，從科創(chuàng)、研發(fā)、生產(chǎn)、市場(chǎng)等全生命周期維度進(jìn)行全面布局，真正實(shí)現(xiàn)地區(qū)產(chǎn)業(yè)聚集、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、降低企業(yè)融資難度，培育地區(qū)龍頭企業(yè)。

關(guān)鍵詞： 產(chǎn)業(yè)園區(qū) 存量時(shí)代 企業(yè)債券 投融資方式