8月21日，央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的最新一期貸款市場報(bào)價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，較上一期下調(diào)10個基點(diǎn)；5年期以上LPR為4.2%，同此前保持一致。

本月15日，1年期MLF中標(biāo)利率從2.65%下調(diào)至2.5%，下調(diào)15個基點(diǎn)，7天逆回購利率從1.90%下調(diào)至1.8%，下調(diào)10個基點(diǎn)。由于LPR是在MLF利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)形成，在MLF利率下調(diào)的背景下，多位市場分析人士此前就表示，本月LPR將迎來下調(diào)。但5年期以上LPR維持不變，不及市場普遍預(yù)期。

“此次降息重在強(qiáng)調(diào)短期資金的成本下調(diào)，總體符合階段性寬松的導(dǎo)向。這也說明對于短期刺激內(nèi)需和消費(fèi)方面的側(cè)重更強(qiáng)。”易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，此次5年期LPR沒有下調(diào)，和市場預(yù)期略有差異，但不影響既有的降低房貸利率等工作推進(jìn)。

(資料圖片僅供參考)

資料來源：Wind、長江證券研究所、華泰研究 楊靖制圖、視覺中國圖

1年期LPR下降10個基點(diǎn)

8月15日，政策利率超預(yù)期下降，MLF、7天期逆回購及SLF分別下降10~15個基點(diǎn)。其中，1年期MLF下降15個基點(diǎn)。而本月LPR呈現(xiàn)非對稱下降，1年期LPR下降10個基點(diǎn)至3.45%，5年期以上LPR維持4.2%。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，從時點(diǎn)看，這是LPR在6月下降10個基點(diǎn)之后，1年期LPR三個月內(nèi)第二次下降，傳遞出貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)、助力經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)的明顯信號；從幅度看，1年期LPR下降10個基點(diǎn)符合預(yù)期，5年期以上LPR不變低于預(yù)期。

董希淼表示：“8月15日各類政策利率下降，已經(jīng)預(yù)示著本月LPR將大概率下降。而今年以來銀行持續(xù)降低存款利率、壓降負(fù)債成本，銀行有條件穩(wěn)住甚至減少加點(diǎn)。這是本月LPR下降的直接原因。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭不穩(wěn)固、市場主體融資需求較弱，是本月LPR下降的根本原因?！?/p>

對于5年期以上LPR保持不變，嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為：“說明（政策）側(cè)重點(diǎn)在于對此前既有的降息動作要積極消化。今年6月份5年期以上LPR出現(xiàn)了10個基點(diǎn)的下調(diào)，當(dāng)前正處于對此類既有政策消化的關(guān)鍵期。后續(xù)也還是有下調(diào)的空間，但關(guān)鍵要看三季度整個經(jīng)濟(jì)形勢的復(fù)蘇態(tài)勢?！?/p>

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，5年期以上LPR維持穩(wěn)定，一是考慮國內(nèi)部分銀行凈息差壓力較大，增強(qiáng)貸款價格可持續(xù)性；二是盡管LPR報(bào)價基準(zhǔn)利率不變，但在首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制影響下，各地因城施策，不少城市的新發(fā)放個人首套房貸利率已經(jīng)明顯低于5年期以上LPR；三是維持5年期以上LPR穩(wěn)定，有助于避免新舊房貸利率利差進(jìn)一步擴(kuò)大的潛在負(fù)面影響。

有助于提振企業(yè)融資需求

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，8月18日，央行等三部門召開電視會議，強(qiáng)調(diào)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策。要繼續(xù)推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，規(guī)范貸款利率定價秩序，統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價格關(guān)系。

此次作為房貸利率參考的5年期以上LPR未下調(diào)，這將影響房貸利率下調(diào)嗎？嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，此次5年期以上LPR沒有下調(diào)，和市場預(yù)期略有差異，但本身不影響既有的降低房貸等工作推進(jìn)。LPR雖然沒有變化，但各地還可以積極利用一項(xiàng)工具，即“房貸利率下限下調(diào)”工具。預(yù)計(jì)后續(xù)一些城市從降低房貸利率的角度，會啟動這項(xiàng)工具，這也會使得實(shí)際認(rèn)購一二手房的利率下降。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，8月5年期以上LPR按兵不動，很可能意味著后期“調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策”會單獨(dú)出臺具體措施，其中或包括更大力度實(shí)施首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制，以及下調(diào)二套房貸利率下限等?？傮w上看，下一步引導(dǎo)新發(fā)放居民房貸利率下行是大勢所趨。

王青還認(rèn)為，由于5年期以上LPR報(bào)價也是除居民房貸之外的其他企業(yè)和居民中長期貸款的定價參考，本月5年期以上LPR報(bào)價保持不動，也有助于穩(wěn)定其他中長期貸款利率，進(jìn)而穩(wěn)定銀行凈息差。

談及本次1年期LPR下調(diào)給市場帶來的影響，周茂華認(rèn)為，LPR利率調(diào)降，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度加大。LPR利率帶動企業(yè)部門貸款成本下降，有助于提振企業(yè)融資需求，促進(jìn)投資和就業(yè)；同時，隨著各地因城施策穩(wěn)樓市政策措施效果逐步顯現(xiàn)，房地產(chǎn)穩(wěn)步復(fù)蘇，內(nèi)需修復(fù)動能增強(qiáng)?；久娓纳疲髽I(yè)盈利前景樂觀，有助于估值修復(fù)。同時，基本面穩(wěn)步復(fù)蘇，為人民幣匯率穩(wěn)定提供堅(jiān)實(shí)支撐。

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