天邦股份“踩雷”遭遇雙重黑天鵝 上市以來首虧5.5億
投資中國動保踩雷,計提超2億元減值準備;2018年虧損5.52億,此前預(yù)計2018年凈利潤1.3億至2.6億
遭遇雙重黑天鵝的天邦股份上市以來首虧。
2月21日,天邦股份發(fā)布2018年度業(yè)績快報,公司報告期歸屬于上市公司股東的凈利潤為-5.52億元,較2017年度減少310.74%。
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新京報記者發(fā)現(xiàn),天邦股份2007年上市,此后一直處于盈利狀態(tài)。2018年,成為天邦股份上市以來的首次虧損年度。此外,天邦股份還“踩雷”港股的中國動物保護協(xié)會(以下簡稱:中國動保),與中國動保合作發(fā)展動物疫苗計劃也受到影響。
也是在2月21日,天邦股份同時宣布,公司的董事、總裁沈偉平辭職;副總裁郁謙已經(jīng)和公司解除勞動合同。雖然公告之中天邦股份強調(diào),沈偉平是由于個人原因離職,但外界仍有不少猜測,認為其離職與天邦股份虧損有關(guān)。
2018年度的虧損,在二級市場上對天邦股份卻并無較大影響。2月21日以來,有3家機構(gòu)對天邦股份的股票做出“買入”、“增持”評級。機構(gòu)統(tǒng)一的看法是“豬周期拐點即將來臨”。
2月22日,新京報記者致電天邦股份,了解公司2018年年度虧損后的舉措情況,工作人員回復(fù)記者表示,目前不接受媒體采訪。
業(yè)績變臉:2018年虧損5.52億,上市以來首虧
2018年超過5億元的虧損,吃掉了天邦股份2016年、2017年兩年凈利潤的80%。
根據(jù)天邦股份2月21日發(fā)布的公告,公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為-5.52億元,較2017年度的2.77億元減少288.66%。
天邦股份稱,業(yè)績下滑主要原因是2018年度計提股權(quán)投資減值準備、確認產(chǎn)業(yè)基金投資損失、計提存貨減值準備合計約5億元;2018年度生豬銷售價格比2017年度下降近兩成,公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)虧損。
事實上,在2018年10月天邦股份披露第三季度報告時,并沒有預(yù)料到此次的虧損。2018年第三季度報告顯示,天邦股份2018年1-9月的營業(yè)收入為13億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤為4026.7萬元。天邦股份當時預(yù)計,2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.3億元至2.6億元。
回應(yīng)豬的出欄體重不理想:不是因“餓瘦了”
1月30日,天邦股份在業(yè)績預(yù)告修正公告中稱,公司在2018年10月30日披露的《天邦食品股份有限公司2018年第三季度報告》中對2018年度經(jīng)營業(yè)績區(qū)間的預(yù)告,是基于對2018年10-12月份市場價格及銷量的預(yù)計。然而非洲豬瘟禁運措施使得產(chǎn)區(qū)與銷區(qū)之間的價差較大,公司部分產(chǎn)區(qū)也受到影響,四季度的整體銷售價格低于原來預(yù)計的水平。雖然公司如期完成商品豬出欄量計劃,但禁運措施使得部分商品豬提前出欄,部分推遲出欄,體重偏離理想范圍較大,同時還有部分種豬因為無法跨省調(diào)運而只能作為商品豬銷售。以上因素導致銷售成本高于原來預(yù)計的水平,公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤低于預(yù)期。
2月1日,有投資者向天邦股份提問稱,“有些媒體說公司去年虧損是因為豬餓瘦了,是否屬實?”天邦股份當時給出回復(fù)稱,這是“個別自媒體為賺取讀者眼球,惡意中傷”,“自非洲豬瘟疫情發(fā)生以來,公司出欄生豬體重不達標是由于一些豬養(yǎng)在禁運區(qū)域,沒有能夠適時銷售,而致銷售時的豬過重;此外同時存在的事情是,一些養(yǎng)殖區(qū)域我們?yōu)榱吮苊饪赡艿慕\發(fā)生,提前出欄而致銷售豬體重過輕。”
1996年,天邦有限成立,當時天邦有限從一家飼料公司起家,業(yè)務(wù)不斷擴大到生豬養(yǎng)殖、水產(chǎn)養(yǎng)殖等領(lǐng)域。2007年,天邦股份在深交所成功上市,此后業(yè)績均為盈利狀態(tài)。
“然而非洲豬瘟禁運措施使得產(chǎn)區(qū)與銷區(qū)之間的價差較大,公司部分產(chǎn)區(qū)也受到影響,四季度的整體銷售價格低于原來預(yù)計的水平”“還有部分種豬因為無法跨省調(diào)運而只能作為商品豬銷售。”天邦股份1月31日在虧損的業(yè)績預(yù)告中表示。
踩雷“中國動保”,計提減值準備超2億
天邦股份業(yè)績下滑的另一重要因素,是對中國動保的投資減值。
2017年10月,天邦股份宣布即將以2億元的價格受讓中國動保20.4%的股權(quán)。中國動保2007年成立,在香港上市,擁有口蹄疫、藍耳病、豬瘟等產(chǎn)品的8條GMP生產(chǎn)線。
當時的天邦股份,繼2008年通過收購成都天邦生物進入畜禽疫苗領(lǐng)域后,正在加大動物疫苗產(chǎn)品的研發(fā)。根據(jù)公司2017年半年度報告,公司報告期動物疫苗業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入8274萬元,毛利率78.89%,為天邦股份旗下產(chǎn)品中毛利率最高的板塊。
受讓中國動保的部分股權(quán),也是天邦股份寄希望于與中國動保合作,獲取稀缺的口蹄疫疫苗生產(chǎn)許可證以及與中國動保公司形成銷售、產(chǎn)品和研發(fā)上的互補。
這一次股權(quán)收購風險重重。在當時,中國動保就已經(jīng)陷入“財務(wù)賬本丟失”危機,財務(wù)報告的披露困難、股票處于停牌。2017年年底,就有基金下調(diào)中國動保股票估值。
2019年1月31日,天邦股份宣布,因中國動保2017年年度報表至今未發(fā)布,之前披露的年度報告也顯示虧損,已經(jīng)被香港聯(lián)交所啟動取消上市地位程序,中國動保兩次申請復(fù)核均被否決。
“公司一直在積極尋找剝離該資產(chǎn)的解決方案,但截至目前尚未有明確結(jié)果?;谥斏餍栽瓌t,公司對中國動保20.4%股權(quán)全額計提資產(chǎn)減值準備20077萬元。”
2月19日,天邦股份在回復(fù)深交所問詢函中表示,公司在決策投資中國動保時,預(yù)期能夠利用自己在疫苗板塊的管理經(jīng)驗,參與到中國動保的生產(chǎn)經(jīng)營管理活動中,對中國動保的生產(chǎn)經(jīng)營、產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)改造等予以改進,與公司現(xiàn)有疫苗業(yè)務(wù)和生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)。
“實際投資后,中國動保后來并不愿意讓公司介入管理”,“雙方的合作沒有按預(yù)期開展,協(xié)同效應(yīng)沒有產(chǎn)生。”此外,中國動保的價值核心內(nèi)蒙古必威安泰生物科技有限公司持有的口蹄疫疫苗生產(chǎn)經(jīng)營許可證可能存在被取消的風險。
2018年8月以來,天邦股份開始與其他公司接觸,期望能夠出售對中國動保的股權(quán),但原預(yù)計能夠在2018年年底之前完成的交易,卻至今沒有達成較為明確的轉(zhuǎn)讓及定價意向。
2月22日,新京報記者致電天邦股份,了解公司出售中國動保股權(quán)的相關(guān)進展,工作人員回復(fù)記者表示,“多種舉措都有,不單單是這種(出售股權(quán))舉措,有什么進展會第一時間公告。”
兩高管離任后張邦輝復(fù)出一線
2月18日,天邦股份收到了公司總裁沈偉平的辭職報告,其因為個人原因請求辭去公司董事、董事會審計委員會委員和總裁職務(wù)。辭職報告自送達董事會后生效。同一天的時間,天邦股份與公司副總裁郁謙協(xié)商,解除了勞動合同。
沈偉平辭職后,天邦股份在2月20日召開董事會決議,聘任董事長、實際控制人張邦輝為公司總裁。
值得注意的是,沈偉平正是因為張邦輝的推薦,才開始任職天邦股份總裁一職。2017年1月20日天邦股份公告,張邦輝向公司董事會推薦了沈偉平來任職公司總裁。在此前,天邦股份的總裁一職則由張邦輝兼任。
沈偉平1962年出生,曾歷任上海市農(nóng)工商集團總裁、上海由乃總裁、上海梅林正廣和股份總裁、寧波天邦股份總裁等職位。
根據(jù)天邦股份官網(wǎng)資料,張邦輝1963年出生于安徽巢湖,1996年創(chuàng)辦第一家企業(yè)余姚天邦飼料科技有限公司,后來在2007年將天邦股份推上A股,其愿景是,“至2025年實現(xiàn)千億銷售收入、千億市值的發(fā)展目標。”
根據(jù)天邦股份財務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,公司自2007年上市以來,年度最高營業(yè)收入是在2018年度,當年營業(yè)總收入為45.2億元。截至2月22日收盤,天邦股份的股價報11.68元/股,對應(yīng)總市值135.44億元。
豬周期拐點即將來臨?天邦股份月漲幅達44%
記者發(fā)現(xiàn),受“豬周期”、非洲豬瘟等影響,部分上市公司豬企2017年、2018年1-9月的業(yè)績下滑。包括天邦股份、雛鷹農(nóng)牧、金新農(nóng)、大康農(nóng)業(yè)均是在2018年年度中出現(xiàn)上市以來的首次虧損。
其中預(yù)計虧損最大的雛鷹農(nóng)業(yè),預(yù)告2018年度虧損29億元至33億元。雛鷹農(nóng)業(yè)在回復(fù)深交所問詢函中還表示,受養(yǎng)殖行業(yè)“豬周期”的影響,整個行業(yè)在經(jīng)歷了2016年的價格高峰期之后,2017年、2018年豬價出現(xiàn)回落,尤其是2018年二季度以來,受養(yǎng)殖行業(yè)周期影響,整個行業(yè)處于全面虧損的狀態(tài)。
而與此同時,部分豬企上市公司股價近期大漲。僅2月21日1個交易日,新希望、雛鷹農(nóng)牧、益生股份、正邦科技4家豬肉概念股漲停。
若統(tǒng)計前復(fù)權(quán)后的月漲幅,13家豬周期概念股,10家漲幅超20%。雛鷹農(nóng)牧月漲幅超50%,金新農(nóng)月漲幅35.54%,大康農(nóng)業(yè)月漲幅26.03%,天邦股份月漲幅也達44.02%。
天邦股份目前超過135億元的總市值,得益于今年以來公司股票的價格上漲。
在此期間,多家機構(gòu)開始唱多天邦股份。如國盛證券在2月21日發(fā)布的研究報告中對天邦股份給出了“買入”評級;中信建投在2月22日的研究報告中對天邦股份給出了“買入”評級。
在上述機構(gòu)發(fā)布的研究報告中,天邦股份的優(yōu)勢除了在豬肉、水產(chǎn)等全產(chǎn)業(yè)鏈布局;公司整體收入的增加、農(nóng)發(fā)集團完成對天邦股份要約收購等因素外,均提及了非洲豬瘟加速行業(yè)去產(chǎn)能,豬周期拐點將至。
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