財聯(lián)社（上海，編輯 瀟湘）訊，在本周伊始，美國三大主要股指連續(xù)兩個交易日在震蕩交投中收跌，投資者仍在密切評估烏克蘭局勢的快速發(fā)展，縈繞于金融市場的避險情緒也仍未見消散。不過，債券市場的走勢卻似乎顯示，市場的交投邏輯正逐漸開始出現(xiàn)微妙的轉(zhuǎn)變：從最初純粹的地緣避險邁向了更深層次的通脹擔(dān)憂！

截止周二收盤，避險資產(chǎn)美債的價格連續(xù)第二日和美股同步下跌，各周期美債收益率則再度與大宗商品價格同步上漲。

其中，指標(biāo)10年期美債收益率單日大幅上漲了12.2個基點至1.864%，2年期美債收益率上漲8.7個基點報1.637%，5年期美債收益率漲12.3個基點報1.807%，30年期美債收益率漲8.9個基點報2.234%。

不少業(yè)內(nèi)人士表示，美債收益率近期在避險環(huán)境下走出的反常升勢，明顯受到了大宗商品價格最新漲勢的提振，同時這也凸顯出了美聯(lián)儲在下周政策會議之前面臨的通脹挑戰(zhàn)。

30年期通脹關(guān)聯(lián)國債的所謂盈虧平衡通脹率周二攀升至了2013年以來的最高水平。該數(shù)字反應(yīng)的是債券市場認(rèn)為未來30年消費物價的平均年度漲幅。30年期盈虧平衡通脹率一度上漲4.6個基點至2.5081％，超過了2021年11月的高點。

“通貨膨脹很瘋狂，”AmeriVet Securities的美國利率交易和策略主管Gregory Faranello表示。“無論戰(zhàn)事情況發(fā)展如何，美聯(lián)儲都將需要加息?！?/p>

美國總統(tǒng)拜登周二宣布禁止進(jìn)口俄羅斯石油和其他能源，英國也宣布將在2022年底之前逐步停止從俄羅斯進(jìn)口石油和石油產(chǎn)品，以向俄羅斯施壓，這導(dǎo)致國際油價周二進(jìn)一步大幅攀升。

除了美債收益率外，歐債收益率隔夜也全線走高。德國10年期國債收益率一度上漲14個基點，至0.138%，之后回落至0.11%。衡量歐元區(qū)長期市場通脹預(yù)期的一個關(guān)鍵指標(biāo)跳升至2013年底以來的最高水平，因在歐洲央行會議前兩天，市場對物價壓力上升感到不安。

安盛投資管理全球戰(zhàn)略債券基金經(jīng)理Nick Hayes表示，與所有市場一樣，債券市場也在試圖確定，高通脹還是高油價可能導(dǎo)致增長放緩的因素，哪個更重要。很明顯，上周的情況都與增長放緩有關(guān)——隨著增長放緩，債券收益率應(yīng)該會降低。但隨著焦點轉(zhuǎn)向通脹動態(tài)，以及這對周四歐洲央行利率決議的影響，國債收益率開始走高。

Seaport Global Holdings董事總經(jīng)理Tom di Galoma指出，“隔夜債市出現(xiàn)拋售還有一個原因是有報道稱，歐盟將發(fā)行近1萬億美元的債券，以加強歐洲的能源和國防行業(yè)?！?/p>

而隨著金融市場尤其是債市的交投邏輯，逐漸從俄烏沖突爆發(fā)之初的純粹避險，過渡到當(dāng)前相對更深層次的通脹擔(dān)憂，本周四的歐洲央行利率決議和美國2月CPI數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，無疑將顯得更為關(guān)鍵。

歐洲央行此前縮減刺激措施的種種計劃，如今都已被俄烏沖突一事所顛覆。歐洲央行決策官員將于周四開會，勢必得應(yīng)對以充處于紀(jì)錄高位的通脹，新危機(jī)不但對通脹構(gòu)成威脅，也將推動通脹進(jìn)一步走高。Principal Global Investors首席策略師Seema Shah表示，“在所有主要央行當(dāng)中，歐洲央行所遭遇的難題最大。”

在美國方面，任何通脹可能出現(xiàn)加速攀升的跡象，也將導(dǎo)致美聯(lián)儲在未來進(jìn)一步加快加息的步伐。本周一，全美普通汽油均價觸及每加侖4.173美元，創(chuàng)下歷史新高。

DoubleLine Capital聯(lián)合創(chuàng)始人、有著“新債王”之稱的岡拉克(Jeffrey Gundlach)周二表示，美國通脹率今年可能接近10%，這一歷史水平突顯了美聯(lián)儲需要積極收緊貨幣政策，即使烏克蘭境內(nèi)的戰(zhàn)事正造成新的不確定性。

關(guān)鍵詞： 從純粹地緣避險到更深層次的通脹擔(dān)憂市場邏輯開始變了