專注場內(nèi)外基金，可轉(zhuǎn)債投資，歡迎關(guān)注點(diǎn)贊。觀點(diǎn)和數(shù)據(jù)僅供參考，不保證正確，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

從規(guī)則來說，可轉(zhuǎn)債的規(guī)則要比股票的規(guī)則更有利于投資者?？赊D(zhuǎn)債具有回售條款，通常是在可轉(zhuǎn)債發(fā)行后的最后兩年存續(xù)期，回售條件一般為連續(xù)30個交易日收盤價格低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的70%。這個是作為可轉(zhuǎn)債持有人的權(quán)利。由于很多可轉(zhuǎn)債發(fā)行主體都不愿意還錢，因此回售條款可以促進(jìn)轉(zhuǎn)股價更早的下修，從而保護(hù)投資者的利益。因此，可轉(zhuǎn)債投資者和可轉(zhuǎn)債發(fā)行者的利益是一致的，都希望可轉(zhuǎn)債盡早的達(dá)到強(qiáng)贖條件。名義上股票投資者具有股權(quán)，而實(shí)際上并不具備，中小投資者很難影響上市公司的決策。

那么要如何做好可轉(zhuǎn)債的投資呢？首先一點(diǎn)，個人覺得應(yīng)該注重可轉(zhuǎn)債市場的整體估值，當(dāng)前可轉(zhuǎn)債市場估值雖然從高點(diǎn)下降了不少，但依然不算便宜，所以此時我們投資可轉(zhuǎn)債要比較謹(jǐn)慎。

除了注重可轉(zhuǎn)債市場整體的估值之外，我們還要運(yùn)用好的投資策略。目前可轉(zhuǎn)債市場主流的有兩種策略，一種是雙低策略，即轉(zhuǎn)債價格加上轉(zhuǎn)股溢價率的值。一種是高息策略，投資市場上到期收益率靠前的可轉(zhuǎn)債，該策略賺錢的方式主要是靠轉(zhuǎn)股價格的下修。高息策略的收益比較穩(wěn)定，相對于雙低策略的收益要比較低，適合在可轉(zhuǎn)債估值高的時候做防守。

如圖所示是中證可轉(zhuǎn)換債券平衡策略指數(shù)，該指數(shù)可以反映雙低策略的收益情況，可以看到其長期收益還是不錯的。而且該指數(shù)采用的是規(guī)模加權(quán)，所以實(shí)際的雙低策略要比該指數(shù)的收益要更高。當(dāng)前可轉(zhuǎn)債市場估值還不算低，所以個人覺得高息策略更適合當(dāng)前的可轉(zhuǎn)債市場，當(dāng)然更保守的也可以選擇空倉等待。沉淀的時光

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