來(lái)源：金融界

債券不是固定收益嗎？

不是都是固定的票息嗎？

為什么我的債券基金會(huì)虧損？

靈魂拷問(wèn)呀！上述問(wèn)題該怎么回答呢，叨姐本期就跟大家嘮嘮債券基金的是怎么賺錢(qián)和虧損是如何發(fā)生的。

相比較股票而言，債券確實(shí)波動(dòng)更小，收益更穩(wěn)定，但是這卻不代表債券基金不會(huì)虧錢(qián)哦！

要知道債券基金為什么會(huì)虧損，那就需要先知道債券基金為什么會(huì)賺錢(qián)。

債券基金大家族有很多的成員，他們的共性就在于主要投資的標(biāo)的都是債券。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，是指投資債券的比例在80%以上的基金。根據(jù)投資范圍的不同，債券基金又可分為純債基金（只投資債券）、一級(jí)債基（可參與一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)或增發(fā)）和二級(jí)債基（除了參與一級(jí)市場(chǎng)新股新股申購(gòu)或增發(fā)，還可以投資二級(jí)市場(chǎng)股票）；其中純債基金按照久期的不同又可分為短期純債基金和中長(zhǎng)期純債基金。

債券基金是怎么賺錢(qián)的呢？

既然債券基金的收入主要是來(lái)源以上四個(gè)方面，總結(jié)起來(lái)，其實(shí)就是三大類(lèi)：固定的利息收入、債券市場(chǎng)的價(jià)值波動(dòng)（杠桿會(huì)放大波動(dòng)結(jié)果）、股票市場(chǎng)的價(jià)值波動(dòng)。

通過(guò)上述列舉，就更直觀的了解債券基金“賺錢(qián)模式”。

那么，債券基金發(fā)生虧損，又會(huì)是在什么情況下引發(fā)的呢？如何挑選債券基金呢？“新基民入市百問(wèn)百答”邀請(qǐng)嘉合基金、興證全球基金為大家答疑解惑。

嘉合基金：債券雖然被稱(chēng)為固定收益產(chǎn)品，但這并不等于它不會(huì)虧損。債券價(jià)格一般由兩部分組成——利息收入和凈價(jià)/市價(jià)。其中，債券的市價(jià)會(huì)受市場(chǎng)收益率變化而波動(dòng)，主要是呈反比關(guān)系。當(dāng)債券市價(jià)/凈價(jià)發(fā)生下跌，并且下跌幅度超過(guò)當(dāng)天利息收入時(shí)，債券的整體價(jià)格也會(huì)隨之下降。因此，相較于股票型基金，雖然債券型基金風(fēng)險(xiǎn)的確會(huì)低一些，但絕對(duì)不是零風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品?？傮w而言，主要有以下幾種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致債券型基金的虧損：

1、利率風(fēng)險(xiǎn)

債券在二級(jí)市場(chǎng)流通交易時(shí)，會(huì)產(chǎn)生一個(gè)市場(chǎng)價(jià)格。當(dāng)發(fā)生貨幣政策緊縮、央行連續(xù)加息等情況時(shí)，市場(chǎng)利率會(huì)提高，債券市場(chǎng)也會(huì)因此遭受一定打壓，債券價(jià)格面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，如果債券的票面利率低于市場(chǎng)利率，那么怎么樣才能吸引一些投資者來(lái)購(gòu)買(mǎi)呢？答案是降價(jià)。一般表現(xiàn)為：

2、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

所謂流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指基金經(jīng)理在債券交易時(shí)，無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)以合理的價(jià)格賣(mài)出債券，也許要“清倉(cāng)大甩賣(mài)”，也許要耐心等待，這樣容易錯(cuò)失投資良機(jī)。債券的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，相較于股票來(lái)說(shuō)會(huì)高一些，這也要求基金經(jīng)理具備一定預(yù)判能力、提前做好準(zhǔn)備。

3、信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)即大家常說(shuō)的暴雷，發(fā)債主體經(jīng)營(yíng)能力的變化會(huì)影響其還本付息的能力，甚至?xí)霈F(xiàn)無(wú)法按時(shí)支付債券利息或償還本金的情況。這種情況必然會(huì)影響債券價(jià)格，進(jìn)一步也會(huì)給基金凈值帶來(lái)比較致命的打擊。

信用風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)和債券型基金自身的風(fēng)格有關(guān)，高收益標(biāo)的債券一般需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做出一定讓步。但是對(duì)于這一風(fēng)險(xiǎn)，投資者朋友不必過(guò)度擔(dān)心。基金公司在投資債券時(shí)，對(duì)所投資的債券標(biāo)的有嚴(yán)格評(píng)價(jià)過(guò)程，一般都會(huì)建立債券品種的出入庫(kù)制度，對(duì)于有違約風(fēng)險(xiǎn)的債券會(huì)及時(shí)采取規(guī)避措施，僅投資于符合標(biāo)準(zhǔn)的債券。

4、股票投資風(fēng)險(xiǎn)

除了純債基金，還有一些債基會(huì)參與股票投資，比如二級(jí)債券基金，這類(lèi)基金的凈值走勢(shì)就不可避免地會(huì)受到股票市場(chǎng)的影響。此外，不少投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)有些債基的波動(dòng)幅度堪比股票型基金，這時(shí)候就需要確認(rèn)一下產(chǎn)品是否投資于可轉(zhuǎn)債?？赊D(zhuǎn)債是指在一定條件下允許將購(gòu)買(mǎi)的債券轉(zhuǎn)換為公司股票的一種債券與股票期權(quán)的組合，和股市聯(lián)系緊密，受股市行情影響較大。因從，大家在購(gòu)買(mǎi)債基的時(shí)候，一定要明確它的分類(lèi)和其具體可投資標(biāo)的范圍，看其是否包含可轉(zhuǎn)債或者股票。

另外，因?yàn)閭鹛潛p，而讓很多投資人提出：收益是不是基金公司“偷吃”了？

嘉合基金：至于“偷吃”，是一場(chǎng)誤會(huì)。有些投資者發(fā)現(xiàn)，明明三方平臺(tái)上顯示的估值數(shù)據(jù)是紅的，但到了晚上公布實(shí)際凈值數(shù)據(jù)的時(shí)候，就變綠了。有些投資朋友可能會(huì)將這一誤差歸結(jié)為基金公司在“耍花招”，基金經(jīng)理“偷吃”。實(shí)際情況是這樣的——因?yàn)榇蠹以诘谌狡脚_(tái)上看到的基金估值數(shù)據(jù)，是第三方平臺(tái)根據(jù)基金持倉(cāng)、指數(shù)走勢(shì)和基金過(guò)往業(yè)績(jī)進(jìn)行的實(shí)時(shí)估算。不同平臺(tái)由于模型算法不同，估值結(jié)果也可能會(huì)存在差異。而實(shí)時(shí)估值只是為了在交易時(shí)間給投資者一個(gè)參考，絕非有效或者可靠值。

有哪些因素造成了實(shí)時(shí)估值的誤差？

嘉合基金：主要有兩個(gè)因素。

第一，估值使用的基金持倉(cāng)一般是依據(jù)基金公司最新披露定期報(bào)告中公布的重倉(cāng)股，而定期報(bào)告本身存在一定滯后性。比如，基金季報(bào)是在每個(gè)季度結(jié)束之日后十五個(gè)工作日內(nèi)披露，中期報(bào)告是在六十日內(nèi)，年報(bào)是在九十日內(nèi)，并不是實(shí)時(shí)的。同時(shí)在最新定期報(bào)告發(fā)布前，不能排除基金經(jīng)理在這期間根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整自己持倉(cāng)的情況。

第二，基金重倉(cāng)股≠基金全部持倉(cāng)，假如某只基金前十重倉(cāng)股占比總計(jì)是55%，那么還剩下45%的持倉(cāng)沒(méi)有納入計(jì)算。僅根據(jù)這十大持倉(cāng)計(jì)算出的實(shí)時(shí)估值，必然會(huì)和實(shí)際凈值存在差距。

大家一般在晚上或者次日看到的實(shí)際凈值數(shù)據(jù)才是正確答案，還是要以此為準(zhǔn)。每天收盤(pán)后，基金公司會(huì)根據(jù)當(dāng)日基金運(yùn)作情況以及市場(chǎng)行情計(jì)算當(dāng)日基金資產(chǎn)總值，在扣除相關(guān)費(fèi)用后就可以得出當(dāng)日資產(chǎn)凈值。這個(gè)計(jì)算過(guò)程是很?chē)?yán)謹(jǐn)、精確的，并且最終計(jì)算結(jié)果還會(huì)發(fā)給基金托管人進(jìn)行復(fù)核。在確定結(jié)果沒(méi)有錯(cuò)誤以后，才會(huì)對(duì)外公布。不過(guò)，還是建議各位投資者朋友不要過(guò)于頻繁查看基金凈值，這樣容易擾亂個(gè)人投資心態(tài)，導(dǎo)致非理性投資操作，如追漲殺跌。

如何挑選好的債基？“4433法則”是什么？

興證全球基金：第一個(gè)“4”代表選擇兩年、三年以來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)排名在同類(lèi)型產(chǎn)品前1/4的基金；第二個(gè)“4”代表選擇一年期業(yè)績(jī)表現(xiàn)排名在同類(lèi)型產(chǎn)品前1/4的基金；而第一個(gè)“3”代表選擇近6個(gè)月業(yè)績(jī)表現(xiàn)排名在同類(lèi)型產(chǎn)品前1/3的基金；第二個(gè)“3”代表選擇近3個(gè)月業(yè)績(jī)表現(xiàn)排名在同類(lèi)型產(chǎn)品前1/3的基金。簡(jiǎn)單的說(shuō)，“4433法則”背后的核心思想，其實(shí)還是關(guān)注基金的長(zhǎng)期“持久力”而非短期“爆發(fā)力”。當(dāng)然，除了歷史業(yè)績(jī)外，還應(yīng)該關(guān)注基金的風(fēng)險(xiǎn)控制能力、投資策略穩(wěn)定性等等。

關(guān)鍵詞： 為什么我的債券基金會(huì)虧損挑選債基的4433法則是什