來(lái)源：金融界

在利率上升的世界里，日本決策者周二尋求在超寬松貨幣政策承諾和防止日元進(jìn)一步跌向20年低點(diǎn)之間找到平衡。

日本央行購(gòu)買國(guó)債的同時(shí)，日本財(cái)務(wù)省則警告交易員不要試圖進(jìn)一步壓低表現(xiàn)最差的G-10貨幣。雙重行動(dòng)限制了基準(zhǔn)債券收益率，幫助日元企穩(wěn)。

“日本央行重申了不讓10年期國(guó)債收益率升破0.25％的決心，”三菱日聯(lián)摩根士丹利證券駐東京高級(jí)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家六車治美表示。

在為期三天無(wú)限量購(gòu)買基準(zhǔn)國(guó)債計(jì)劃第一天的兩次操作中，投資者向央行出售了5,286億日元（43億美元）的債券。10年期收益率下跌，但面對(duì)現(xiàn)代全球債市最陡峭的崩盤，在日本央行控制之外的較長(zhǎng)期債券仍被認(rèn)為較為脆弱。日元小幅走高。

隨著政府官員加大力度警告日元暴跌對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，對(duì)債券市場(chǎng)的空前干預(yù)開(kāi)始見(jiàn)效。就在日元兌美元七年來(lái)首次突破125關(guān)口的第二天，日本負(fù)責(zé)外匯事務(wù)的最高官員神田真人表示，他和美國(guó)同行周二討論了匯率問(wèn)題。

“我們討論了各種全球問(wèn)題，包括債務(wù)問(wèn)題，針對(duì)俄羅斯的制裁，以及對(duì)烏克蘭的支持，”神田真人在與美國(guó)財(cái)政部負(fù)責(zé)國(guó)際事務(wù)的副部長(zhǎng)Andy Baukol會(huì)面后對(duì)記者表示。

在全球債券暴跌推動(dòng)基準(zhǔn)收益率升至0.25％之際，日本央行周一進(jìn)行了非同尋常的干預(yù)。盡管全球通脹飆升已促使美聯(lián)儲(chǔ)等央行縮減刺激和加息，但日本官員們?nèi)灾铝τ诒３謱捤傻恼咭蕴嵴袢毡就磺暗慕?jīng)濟(jì)。

日本央行周一開(kāi)展了兩次無(wú)限量購(gòu)買操作，并宣布了直至周四的更多購(gòu)買計(jì)劃，日元因此跌至七年低點(diǎn)。這是央行首次以如此持續(xù)的方式進(jìn)行干預(yù)。

此舉凸顯出行長(zhǎng)黑田東彥將10年期國(guó)債收益率限制在0.25％以內(nèi)以推高通脹率的決心。日本的通脹率目前仍遠(yuǎn)低于2％的目標(biāo)。但此舉未能推動(dòng)收益率大幅走低——10年期收益率周二報(bào)0.245％。

“購(gòu)買的數(shù)量不會(huì)讓日本央行感到緊張，”東方匯理證券（亞洲）首席日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家森田京平表示。“與以往不同，市場(chǎng)利率已經(jīng)接近日本央行的上限，日本央行傳遞出的信息似乎是，達(dá)到0.25％是可以的，但不會(huì)讓利率保持在該水平之上?！?/p>

他補(bǔ)充說(shuō)，債券交易員已開(kāi)始明白這一點(diǎn)，這就是購(gòu)買量較昨天增加的主要原因之一。

雖然10年期國(guó)債收益率存在上限，但日本央行卻放任超長(zhǎng)期收益率上升，稱這些收益率過(guò)低會(huì)對(duì)投資者和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。30年期國(guó)債收益率周一突破1％，為六年來(lái)首次。

注： 日本央行進(jìn)行了兩次無(wú)限量購(gòu)買操作，干預(yù)了市場(chǎng)。

花旗利率策略師藤木智久周一在報(bào)告中表示，日本央行可能不會(huì)對(duì)其他期限開(kāi)展固定利率操作，因?yàn)檫@會(huì)對(duì)不在日本央行控制內(nèi)的收益率水平發(fā)出過(guò)于強(qiáng)烈的信號(hào)。他補(bǔ)充說(shuō)，這意味著，如果日本收益率曲線偏離公允價(jià)值，那么當(dāng)日本央行真的退出當(dāng)前框架時(shí)，波動(dòng)率可能會(huì)上升。

“我們可能已經(jīng)開(kāi)始看到收益率曲線控制的極限，”三菱日聯(lián)銀行首席日本策略師、前日本央行官員關(guān)戶孝洋說(shuō)。一連串的行動(dòng)“表明收益率曲線控制不能像現(xiàn)在這樣繼續(xù)下去了。他們可能需要增加其彈性，或是對(duì)其進(jìn)行調(diào)整?！?/p>

日本央行的行動(dòng)波及外匯市場(chǎng)，推動(dòng)日元周一跌至七年低點(diǎn)，并引發(fā)了有關(guān)政府可能進(jìn)一步干預(yù)的議論。日本夾在鴿派日本央行和鷹派美聯(lián)儲(chǔ)之間，導(dǎo)致兩國(guó)收益率之差擴(kuò)大并推低了日元。

日本市場(chǎng)的震蕩與去年年底澳大利亞市場(chǎng)的情況相似。當(dāng)時(shí)，由于收益率飆升，澳大利亞央行被迫放棄了收益率曲線控制政策。

“外匯市場(chǎng)反映出日本與世界其他地區(qū)政策分化加劇，但利率市場(chǎng)開(kāi)始懷疑這種情況能持續(xù)多久，”德意志銀行駐倫敦的外匯研究全球主管George Saravelos表示?！耙慈毡救萑谈志玫膮R率超調(diào)，最終‘成功’擺脫通縮，要么日本央行不得不宣告‘失敗’，像澳大利亞央行去年所做的那樣，放棄收益率曲線控制?！?/p>

關(guān)鍵詞： 日本央行兩次操作購(gòu)買43億美元債券 市場(chǎng)歸于平靜