近日，中梁控股迎來了兩個“壞消息”。

一個是今年一季度，中梁控股的合約銷售額同比下滑了55%。

另一個是穆迪下調(diào)中梁控股的信用評級。

兩起事件，最終將使得中梁控股的流動性承壓。

銷售表現(xiàn)不佳，回籠現(xiàn)金就成了大問題；信用評級被下調(diào)，發(fā)債融資也將受到阻礙。

如此看來，中梁控股的危機或許還在后面。

雙重打擊：評級下調(diào)和銷售不佳

4月6日，穆迪將中梁控股的公司家族評級（CFR）從“B2”下調(diào)至“B3”， 展望仍為負面。

穆迪預計，由于消費者信心疲弱和經(jīng)營環(huán)境嚴峻，未來6-12個月，中梁控股的合同銷售額將下降。這將減少公司的經(jīng)營現(xiàn)金流，進而減少其流動性。

據(jù)悉，2022年1月和2月，中梁控股的合同銷售額分別同比下降39%和62%。

而在兩天之后的4月8日，中梁控股公布了今年一季度合約銷售額情況。

數(shù)據(jù)顯示，2022年1月至3月，中梁控股累計合約銷售額(連合營企業(yè)及聯(lián)營公司的合約銷售)約為216億元。

這一數(shù)字，較去年同期的480億元，同比下降55%。

如果只看權益銷售額，中梁控股只錄得151.2億元，同樣下降了55%。

今年以來，受市場環(huán)境的影響，房企的銷售情況都不容樂觀。只不過，在“同病相憐”的房企之中，中梁控股的銷售表現(xiàn)，屬實是更為難堪。

相關數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，百強房企的整體業(yè)績規(guī)模同比大幅降低47%。其中，近四成企業(yè)的降幅高于50%。也就是說，中梁控股是行業(yè)“拖后腿”的存在。

另據(jù)觀察，銷量降幅高于中梁控股的，基本都是已經(jīng)爆雷的房企，包括恒大、中國奧園、富力地產(chǎn)、陽光城等房企。

這是否可以說明，中梁控股也正在危機的邊緣徘徊？

穆迪方面就表示，“評級下調(diào)反映出，在未來12-18個月內(nèi)，由于經(jīng)營現(xiàn)金流疲弱和到期債務規(guī)模龐大，中梁控股的流動性減弱，再融資風險加?。欢撁嬲雇从吵鲈摴玖鲃有詼p弱，解決其再融資需求存在不確定性”。

銷售表現(xiàn)不佳、到期債務規(guī)模還不小，中梁控股的麻煩大了。

短債壓力巨大，或存200億缺口

那么，中梁控股的債務壓力究竟有多大呢？

首先來看美元債。

眾所周知，中梁控股是美元債“大戶”。而自去年以來，中梁控股一直在謀求降低美元債存續(xù)規(guī)模。其中一項工作，就是積極回購美元債。雖然每次回購的規(guī)模不大，但是頻次夠高，也算是效果顯著。

只不過，中梁控股的美元債規(guī)模著實是太大了。按照穆迪的披露，中梁控股仍有約9億美元的離岸債券在2022年底前到期。

另據(jù)穆迪披露，中梁控股的無限制現(xiàn)金/短期債務的比率，已經(jīng)從截至2021年6月底的1.2倍降至截至2021年底的1.04倍。

但是，1.04倍的現(xiàn)金短債比，遠不能反映中梁控股的短債壓力。

年報數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，中梁控股的現(xiàn)金及銀行結余有276.1億元。除去受限制現(xiàn)金等，中梁控股的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物不過202.8億元。

再來看中梁控股的短債。

年報數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，中梁控股包括銀行貸款、其他貸款、優(yōu)先票據(jù)等即期債務總額，有195.4億元。

由此看來，中梁控股賬面上的現(xiàn)金，剛剛能夠覆蓋短債，1.04倍的現(xiàn)金短債比，也反映了這一結果。

西安中梁國賓府

但是，中梁控股的短債恐怕還不止這些。

年報數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，中梁控股賬齡少于一年的貿(mào)易應付款及應付票據(jù)，有205.9億元。

這部分錢，屬于經(jīng)營性負債，雖然不計利息，但是也是要還的。

也就是說，中梁控股今年的債務缺口，足足有200億元之多。

只靠銷量，如今看來是不樂觀了。但中梁控股要想靠融資來補充資金缺口，更是難上加難。

穆迪提到，中梁控股的審計師安永在其財務結果公布中指出，2021年公司持續(xù)經(jīng)營的能力存在著不確定性。對此，穆迪預計，該事件會削弱投資者的信心和公司獲得融資的渠道。

可問題在于，中梁控股的融資渠道，早就快要堵死了。

如今看來，要想應付即將到期的債務，中梁控股還得盡快行動起來。

最近的挑戰(zhàn)，就是5月到期的3億美元的綠色優(yōu)先票據(jù)了。

這坎兒，還得一個一個地邁。

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