債券基金又上新聞了，

這次是因?yàn)橄拶?gòu)！

5月以來(lái)，已經(jīng)有100多只債券基金發(fā)了“大額限購(gòu)令”。

有些債基甚至將單日申購(gòu)限額降到了100元，比如上銀慧佳盈、東方臻選純債...

一起火的還有同業(yè)存單指數(shù)基金，

平安的同業(yè)存單指數(shù)基金已經(jīng)募滿100億，提前結(jié)束募集期。

而有基民在買早就成立的第一批同業(yè)存單指數(shù)基金時(shí)竟然還遭遇了按比例確認(rèn)，

“申購(gòu)了37000元的鵬華同業(yè)存單指數(shù)基金，但賬戶顯示只有15997.46元?！?/strong>

為什么會(huì)這樣呢？

鵬華基金給了答復(fù)，

“如果當(dāng)日基金總規(guī)模超過(guò)100億元，那所有的有效申購(gòu)都將按照一定的比例確認(rèn)?！?/strong>

也就是說(shuō)，同業(yè)存單指數(shù)基金規(guī)模上限是100億元。比如某只同業(yè)存單指數(shù)基金規(guī)模現(xiàn)在是95億元，差5億就滿100億了，這時(shí)，又來(lái)了10億資金申購(gòu)，那就要按比例確認(rèn)，一半的資金申購(gòu)成功，剩下一半原路退回。

這火爆場(chǎng)景，不禁讓人想起了當(dāng)初股票基金市場(chǎng)的火熱。

“首日認(rèn)購(gòu)規(guī)模超千億”、“按比例配售”這些都是當(dāng)時(shí)財(cái)經(jīng)新聞上的常見(jiàn)詞。

同時(shí)，也有一大批股票基金經(jīng)理宣布“限制大額申購(gòu)”，甚至?xí)和Ｉ曩?gòu)。

這之后嘛，大家都知道了，

股票市場(chǎng)見(jiàn)頂，股票基金也一天天冷了下來(lái)。4月份，股票 + 混合基金就募了63億元，只相當(dāng)于高峰時(shí)期募集規(guī)模的1.2%。

所以有人就問(wèn)了，債券基金還能買嗎？

答案當(dāng)然是肯定的。

首先，債券基金擇時(shí)的意義不大。

以年為單位，2004年誕生以來(lái)，債券基金指數(shù)每年都是上漲的。

以“半年”為單位，2004年以來(lái)，36個(gè)“半年”里，債券基金指數(shù)只有3個(gè)“半年”是虧的，占比8.3%。

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，債券基金就是一根斜向上的曲線，短周期擇時(shí)意義不大。

其次，債券基金的短期虧損主要是市場(chǎng)利率上升引起的。

這里說(shuō)個(gè)知識(shí)點(diǎn)：

債券價(jià)格和利率成反比，利率上升，債券價(jià)格就下跌；利率下跌，債券價(jià)格就上漲。

債券基金買的是債券，短期內(nèi)只要利率上升，債券價(jià)格下跌，債券基金就會(huì)虧一波。

不知道小伙伴還記不記得，年初的時(shí)候就發(fā)生過(guò)一波“股債雙殺”行情，不少“固收+”、純債基金也虧損嚴(yán)重。

就是紅圈圈出來(lái)的那個(gè)地方，當(dāng)時(shí)十年期國(guó)債收益率從2.73%漲到了2.85%。

拉長(zhǎng)時(shí)間，過(guò)去10年純債基金指數(shù)出現(xiàn)過(guò)3波大的回撤，

而這三波大的回撤也都是十年期國(guó)債收益率上升引起的。

第一次大回撤發(fā)生在2013年下半年，純債基金指數(shù)回撤了3.27%。期間，十年期國(guó)債收益率漲了1.15%。

第二次大回撤發(fā)生在2016年底，純債基金指數(shù)回撤了2.71%。期間，十年期國(guó)債收益率漲了0.53%。

第三次大回撤發(fā)生在2020年2季度，純債基金指數(shù)回撤了1.75%。期間，十年期國(guó)債收益率漲了0.52%。

而回顧那3次十年期國(guó)債收益率大幅上行時(shí)的情形，

2020年2季度，是因?yàn)檠胄谢厥找蛞咔槎尫诺牧鲃?dòng)性。

2013年下半年沒(méi)有大放水，但為了倒逼金融機(jī)構(gòu)去杠桿，央行有意識(shí)的收緊了流動(dòng)性。當(dāng)時(shí)還有個(gè)熱詞“錢荒”，余額寶收益率破6也是當(dāng)時(shí)發(fā)生的事。

2016年底比較復(fù)雜，有央行回收流動(dòng)性的影響，當(dāng)時(shí)對(duì)于債券違約的擔(dān)心也推升了市場(chǎng)利率。

至于現(xiàn)在，

今年，雖然疫情反反復(fù)復(fù)，但央行克制住了，沒(méi)有大放水，現(xiàn)在也就沒(méi)有回收流動(dòng)性的壓力。

而且今天還將5年期LPR利率調(diào)降了15個(gè)基點(diǎn)，寬松的意圖很明顯，國(guó)內(nèi)沒(méi)啥需要擔(dān)心的。

需要擔(dān)心的是國(guó)外，

中美利差倒掛。

中國(guó)十年期國(guó)債收益率2.833%，美國(guó)十年期國(guó)債收益率2.859%，美國(guó)國(guó)債利率比中國(guó)還高。

歷史上，中國(guó)國(guó)債收益率會(huì)比美國(guó)高一些，

現(xiàn)在中美利差倒掛，央行即使有意壓低利率，恐怕空間也有限，今天的降息就大大超出了市場(chǎng)的預(yù)期。

退一步，如果美國(guó)國(guó)債利率繼續(xù)往上走，中國(guó)國(guó)債利率會(huì)不會(huì)也跟著往上走，也有可能，這是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

但如前面所說(shuō)，市場(chǎng)利率漲跌影響的主要是短期收益。有每年的利息收入打底，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，債券基金就是一根斜向上的曲線，也沒(méi)啥需要擔(dān)心的。

買債券基金，唯一擔(dān)心的就是債券暴雷風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避的方法也很簡(jiǎn)單，攤大餅，多買幾只債券基金。

還有同業(yè)存單指數(shù)基金，

它買的主要是高等級(jí)（AAA）的銀行同業(yè)存款，風(fēng)險(xiǎn)比債券基金更小。

2015年成立以來(lái)最大回撤只有0.17%，而且最大回撤后一個(gè)月內(nèi)就創(chuàng)了新高，比貨幣基金更適合低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者。

雖然資金瘋搶，但也沒(méi)必要因此就放棄了。

最后多說(shuō)一句，

也挺怪的，

利率往上走，債券基金下跌，同業(yè)存單指數(shù)基金收益會(huì)更高。

利率往下走，債券基金上漲，同業(yè)存單基金收益會(huì)降低。

真因?yàn)槔蕟?wèn)題擔(dān)心債券基金的話，不妨同時(shí)配些同業(yè)存單指數(shù)基金，權(quán)當(dāng)做個(gè)對(duì)沖了。

本文作者：懶貓，來(lái)源：懶貓的豐收日，原文標(biāo)題：《相似的一幕，這類基金賣爆了...》