近期債券市場(chǎng)出現(xiàn)大幅連續(xù)調(diào)整，主要受政策面及情緒面影響，引發(fā)債券市場(chǎng)調(diào)整。普益標(biāo)準(zhǔn)多位業(yè)內(nèi)人士接受記者采訪時(shí)均表示，投資者無須過度悲觀，因?yàn)榇舜问袌?chǎng)調(diào)整，與基本面關(guān)系不大，中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期以及中性偏寬松的貨幣政策并沒有發(fā)生變化。在基本面沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化的前提下，此次大跌并不具有明顯轉(zhuǎn)熊信號(hào)，投資者也無需著急贖回！

解讀近期市場(chǎng)波動(dòng)

(相關(guān)資料圖)

在經(jīng)歷本次市場(chǎng)波動(dòng)后，相當(dāng)一部分投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品本身的風(fēng)險(xiǎn)及收益比率抱有懷疑態(tài)度，“買理財(cái)不如買股票”的聲音越來越大。值得關(guān)注的是，本次市場(chǎng)震蕩的幅度較為罕見，是2016年、2020年債市波動(dòng)影響的2-3倍。回溯前兩次的債市調(diào)整情況：16年時(shí)市場(chǎng)以非標(biāo)資產(chǎn)及剛兌的銀行理財(cái)為主，因此投資者對(duì)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的調(diào)整無明顯感覺；20年是繼疫情暴發(fā)后，迎來5月經(jīng)濟(jì)回暖、出口大漲，在經(jīng)濟(jì)一片向好的前提下出現(xiàn)債市大幅的調(diào)整，隨后央行開始公開市場(chǎng)逆回購，發(fā)出明確的平穩(wěn)信號(hào)，同時(shí)通過多種方式加強(qiáng)預(yù)期管理，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行?？偨Y(jié)前兩次市場(chǎng)調(diào)整，均快速企穩(wěn)，并保持震蕩行情超半年時(shí)間。放眼全市場(chǎng)，理財(cái)仍屬于風(fēng)險(xiǎn)較低的投資工具，本次波動(dòng)同樣給予了投資者思考的時(shí)間，更利于選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的產(chǎn)品。

理財(cái)市場(chǎng)運(yùn)作表現(xiàn)

近期理財(cái)市場(chǎng)震蕩呈現(xiàn)出波及面廣、幅度較大的特點(diǎn)，且主要涉及風(fēng)險(xiǎn)較低的純固收類產(chǎn)品，因而對(duì)投資者心理沖擊較大。事實(shí)上，理財(cái)市場(chǎng)整體表現(xiàn)依然相對(duì)穩(wěn)健，在受到此次波動(dòng)影響的理財(cái)產(chǎn)品中，回撤幅度超過10%的產(chǎn)品不足三成，總體風(fēng)險(xiǎn)仍相對(duì)可控。

罕見的大面積理財(cái)凈值波動(dòng)也對(duì)各理財(cái)機(jī)構(gòu)的凈值化管理能力提出了新的挑戰(zhàn)。對(duì)此，各理財(cái)機(jī)構(gòu)紛紛積極應(yīng)對(duì)，但目前大多數(shù)機(jī)構(gòu)仍然出現(xiàn)了不同程度的理財(cái)產(chǎn)品凈值回撤甚至“破凈”情況。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，截至2022年11月16日，理財(cái)公司近一個(gè)月平均“破凈”產(chǎn)品數(shù)超過37只，最大回撤均值達(dá)0.13%。在此區(qū)間，基于較強(qiáng)的凈值化管理和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，徽銀理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)較小，保持了僅0.02%最大回撤率水平，破凈情況也遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均，近三個(gè)月產(chǎn)品年化收益率也顯著高于同期市場(chǎng)平均水平，長(zhǎng)期收益相對(duì)穩(wěn)定，整體表現(xiàn)依然穩(wěn)健。

部分機(jī)構(gòu)近1月破凈產(chǎn)品數(shù)量（只）（截至2022年11月16日）

部分機(jī)構(gòu)近1月最大回撤（%）（截至2022年11月16日）

部分機(jī)構(gòu)近3月年化收益率（%）（截至2022年11月16日）

立足此刻，展望后市

業(yè)內(nèi)人士表示，債券作為固定收益類資產(chǎn)，收益來源于利息收益及資本利得，其中利息收益主要通過長(zhǎng)期持有債券所得，而后者為市場(chǎng)中買賣債券獲得的價(jià)差收益，主要受市場(chǎng)波動(dòng)影響。因此，盡管債券市場(chǎng)短期內(nèi)的波動(dòng)可能會(huì)影響債券價(jià)格，并直觀體現(xiàn)在理財(cái)凈值下跌，但債券到期還本的特性意味著通過長(zhǎng)期持有，隨著債券還本付息即獲得債券投資收益。基于債券以上特性，主投向債券的固定收益類銀行系理財(cái)對(duì)投資者而言依然為較穩(wěn)健的投資工具。

針對(duì)投資者的“情緒波動(dòng)”，專家建議，投資者應(yīng)對(duì)既往投資方式進(jìn)行轉(zhuǎn)變，對(duì)投資資金進(jìn)行合理資產(chǎn)配置，短期理財(cái)靈活性強(qiáng)，封閉式產(chǎn)品平抑短期市場(chǎng)波動(dòng)且流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)小，建議投資者對(duì)不同產(chǎn)品進(jìn)行搭配，順應(yīng)市場(chǎng)的不同變化；

二是固有投資心態(tài)的轉(zhuǎn)變，資管新規(guī)全面落實(shí)以來，理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)短期凈值波動(dòng)更為常見，自今年以來已經(jīng)歷兩輪較大規(guī)模地理財(cái)凈值回撤，投資者可理性看待產(chǎn)品凈值的短期波動(dòng)，堅(jiān)持價(jià)值投資。

封面新聞?dòng)浾?董天剛

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