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大和發(fā)表研究報(bào)告指，內(nèi)地解除對發(fā)展商股權(quán)融資的禁令，有助拓寬存續(xù)開發(fā)商融資渠道，而最近多項(xiàng)政策表明，政府目前對行業(yè)的態(tài)度不只是“保交樓”，是要確保發(fā)展商能夠生存。該行對內(nèi)房行業(yè)維持“中性”看法，看好財(cái)政穩(wěn)健的國有企業(yè)，重申潤地(1109.HK)及中國海外(0688.HK)的“買入”評級，目標(biāo)價(jià)分別為43.2港元及28.8港元。

該行表示，內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)將終止對發(fā)展商的股權(quán)融資禁令，是要向市場發(fā)出積極信號，因?yàn)檫@將擴(kuò)寬現(xiàn)存開發(fā)商的融資渠道，尤其是A股發(fā)展商，并為他們提供更多緩沖，以在沒有承擔(dān)更多債務(wù)或抵押資產(chǎn)的情況下，應(yīng)對困難的環(huán)境。同時，該行認(rèn)為，“借殼”上市的恢復(fù)為擁有土地資源的企業(yè)與陷入困境的發(fā)展商合并提供了可能性，而這可能是他們的一種生存方式。

該行續(xù)指，“三支箭”的救市措施暗示政府將重心轉(zhuǎn)移，對行業(yè)來說是積極訊號。然而，該行認(rèn)為，目前構(gòu)成發(fā)展商主要現(xiàn)金流入的新屋銷售表現(xiàn)仍然低迷，加上由于缺乏可供抵押的資產(chǎn)和高違約風(fēng)險(xiǎn)，這些政策對財(cái)務(wù)薄弱的發(fā)展商可能效用較低。

關(guān)鍵詞： 大和維持對內(nèi)房中性看法 重申對華潤置地、中國海外發(fā)展