本報(bào)記者 崔文靜 夏欣 北京報(bào)道

隨著全面注冊(cè)制改革的穩(wěn)步推進(jìn)，監(jiān)管對(duì)資本市場(chǎng)“看門人”的責(zé)任壓實(shí)正在變得更為嚴(yán)格。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)日前官網(wǎng)發(fā)布的《證券公司投行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制及廉潔從業(yè)專項(xiàng)檢查情況》（以下簡(jiǎn)稱“《專項(xiàng)檢查情況》”），證監(jiān)會(huì)年內(nèi)對(duì)8家證券公司投行內(nèi)部控制及廉潔從業(yè)情況開展了專項(xiàng)檢查，7家存在一定問題，其中一家被暫停保薦和公司債券承銷業(yè)務(wù)3個(gè)月。

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多位受訪人士告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，目前，投行一旦被抽中進(jìn)行專項(xiàng)檢查，受到處罰的可能性較高，但這并不代表投行存在大量問題。實(shí)際上，隨著監(jiān)管對(duì)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任的一再?gòu)?qiáng)調(diào)，券商內(nèi)部對(duì)投行業(yè)務(wù)規(guī)范度較過去已經(jīng)實(shí)現(xiàn)大幅提升。其中包括，組織架構(gòu)上建立由業(yè)務(wù)部門、質(zhì)量控制、內(nèi)核合規(guī)構(gòu)成的“三道防線”，提高對(duì)承做項(xiàng)目質(zhì)量的底線要求，部分過去視為潛規(guī)則的“包裝”行為不再敢做等。

證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，全面合規(guī)、有效運(yùn)行的投行內(nèi)控機(jī)制是投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量的基礎(chǔ)。下一步，將常態(tài)化開展投行內(nèi)控現(xiàn)場(chǎng)檢查，從“帶病申報(bào)”“一查就撤”、執(zhí)業(yè)質(zhì)量存在嚴(yán)重缺陷等典型問題入手，重點(diǎn)檢查投行內(nèi)控制度是否健全、運(yùn)行是否有效、人員及保障是否到位等，促進(jìn)保薦機(jī)構(gòu)真正發(fā)揮“看門人”功能，為注冊(cè)制行穩(wěn)致遠(yuǎn)夯實(shí)基礎(chǔ)。

個(gè)別券商投行問題嚴(yán)重

根據(jù)《專項(xiàng)檢查情況》，2022年初，證監(jiān)會(huì)組織對(duì)8家證券公司投行內(nèi)部控制及廉潔從業(yè)情況開展了專項(xiàng)檢查。檢查覆蓋股權(quán)、債券、并購(gòu)重組等投行業(yè)務(wù)各條線、全流程。從檢查結(jié)果來看，各公司基本建立了投行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制組織架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)集中統(tǒng)一管理，由業(yè)務(wù)部門、質(zhì)量控制、內(nèi)核合規(guī)構(gòu)成的“三道防線”內(nèi)控體系有效運(yùn)作。檢查也發(fā)現(xiàn)部分證券公司存在內(nèi)控制度和保障機(jī)制不健全、內(nèi)控把關(guān)不嚴(yán)格等問題，個(gè)別證券公司存在內(nèi)控組織架構(gòu)不合理、崗位職責(zé)利益沖突、投行團(tuán)隊(duì)“承包制”管理等較為嚴(yán)重的問題。

被進(jìn)行專項(xiàng)檢查的8家證券公司中，7家被指存在一定問題。其中，華金證券違規(guī)問題多、情節(jié)嚴(yán)重，處罰力度最大，其保薦和公司債券承銷業(yè)務(wù)被暫停3個(gè)月，同時(shí)被責(zé)令改正，要求立即全面整改，著力加強(qiáng)投行管控。其他幾家券商違規(guī)情節(jié)相對(duì)較輕，僅被采取責(zé)令改正、出具警示函等行政監(jiān)管措施，要求針對(duì)性解決內(nèi)控短板問題。

與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)對(duì)26名直接責(zé)任人員及負(fù)有管理責(zé)任的人員分別采取了監(jiān)管談話、責(zé)令改正、出具警示函等行政監(jiān)管措施。人員涵蓋公司主要負(fù)責(zé)人、分管投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、內(nèi)核負(fù)責(zé)人、質(zhì)控部門負(fù)責(zé)人、業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人及項(xiàng)目組成員，并要求公司對(duì)相關(guān)責(zé)任人員進(jìn)行內(nèi)部追責(zé)。

某頭部券商資深保代梁哲（化名）告訴記者，券商投行一旦被抽中進(jìn)行專項(xiàng)檢查，很大可能將會(huì)受到相應(yīng)處罰，但投行的規(guī)范度較以往已經(jīng)明顯改善。“近兩年監(jiān)管對(duì)投行要求顯著提高、處罰力度明顯增強(qiáng)，各家券商普遍進(jìn)行了內(nèi)部調(diào)整，包括加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)控力度、組織相關(guān)學(xué)習(xí)以切實(shí)提高相關(guān)人員合規(guī)風(fēng)控意識(shí)。監(jiān)管開出的罰單比較多，一定程度上是因?yàn)楸O(jiān)管查處力度增大，一些現(xiàn)在被指出的問題過去同樣存在甚至更為嚴(yán)重。同樣的問題，以前監(jiān)管查得少投行被處罰得少，現(xiàn)在查得多了被處罰的概率自然也會(huì)增大?！绷赫苷f。

另一投行資深保代王瀚（化名）直言，為了幫助企業(yè)更快IPO和更好發(fā)行債券，過去投行會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行一定“包裝”，且部分“包裝”一度成為行業(yè)普遍現(xiàn)象。但如今，“包裝”現(xiàn)象已經(jīng)明顯減少。

敦促投行把好入口關(guān)

從證監(jiān)會(huì)對(duì)7家券商的處罰情況來看，僅有一家被暫停保薦和公司債券承銷業(yè)務(wù)資格3個(gè)月，其余僅被采取行政處罰、監(jiān)管談話、警示函等措施。

梁哲認(rèn)為，暫停投行業(yè)務(wù)資格影響相對(duì)較大，其他處罰雖有影響但影響相對(duì)有限。券商一旦被進(jìn)行行政處罰或出具警示函將被扣分，影響證券公司分類評(píng)價(jià)結(jié)果，而分類評(píng)價(jià)結(jié)果所獲類別的高低又會(huì)影響券商后續(xù)業(yè)務(wù)的開展，比如創(chuàng)新業(yè)務(wù)資格的申請(qǐng)等?！安贿^，分類評(píng)價(jià)結(jié)果類別高低受諸多因素影響，單獨(dú)一張罰單起到實(shí)質(zhì)性影響的概率不大；且分類評(píng)價(jià)結(jié)果對(duì)券商展業(yè)的影響僅為一年?！绷赫鼙硎?。

在王瀚看來，暫停業(yè)務(wù)資格對(duì)券商投行可能產(chǎn)生傷筋動(dòng)骨的影響，影響主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

第一，造成已有客戶流失。券商投行同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，企業(yè)IPO、并購(gòu)重組等又有明確時(shí)間要求，投行相關(guān)業(yè)務(wù)資格一旦被喊停，其部分客戶可能會(huì)更換投行。

第二，導(dǎo)致人才流失。投行收入由“基本工資+項(xiàng)目提成”構(gòu)成，業(yè)務(wù)資格一旦暫停，將導(dǎo)致項(xiàng)目提成大幅縮水甚至沒有，收入的下滑和業(yè)務(wù)鍛煉機(jī)會(huì)的減少，將使得部分人才另謀他就。從過往投行被暫停業(yè)務(wù)資格的情況來看，不僅出現(xiàn)個(gè)別投行人員離職，而且曾有項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)所有成員集體流失。

第三，給投行營(yíng)收帶來極大壓力。投行薪酬成本等相對(duì)較高，所做項(xiàng)目具有一定周期性，暫停業(yè)務(wù)資格以后，可能導(dǎo)致該投行業(yè)績(jī)大幅下降，甚至導(dǎo)致投行全年業(yè)績(jī)虧損。與此同時(shí)，業(yè)務(wù)資格暫停以后，投行項(xiàng)目流中斷，這會(huì)對(duì)投行信用帶來負(fù)面影響，三個(gè)月的業(yè)務(wù)暫停帶來的副作用可能會(huì)持續(xù)一定時(shí)間。

王瀚告訴記者，隨著注冊(cè)制的推進(jìn)，企業(yè)上市熱情日漸高漲，今年7月份IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量即破千家，這在一定程度上要求監(jiān)管加強(qiáng)對(duì)投行的責(zé)任壓實(shí)，從而促使投行把好入口關(guān)、篩選出優(yōu)質(zhì)企業(yè)并助其上市，進(jìn)一步提高上市公司數(shù)量。

（編輯：夏欣 校對(duì)：顏京寧）

關(guān)鍵詞： 強(qiáng)化投行內(nèi)控管理 監(jiān)管劍指IPO項(xiàng)目帶病申報(bào)一查就