當?shù)貢r間1月4日下午，美聯(lián)儲2022年12月聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要出爐。

(資料圖片僅供參考)

在“無人支持年內(nèi)降息”的言論之下，“鴿派”預(yù)期粉碎，本次會議紀要也被評估為7個月來最為“鷹派”的紀要。當日，美股三大指數(shù)漲幅收窄。但市場仍然保持對美聯(lián)儲年內(nèi)結(jié)束加息的押注。截至當日收盤，道瓊斯指數(shù)收漲0.4%，納斯達克綜合指數(shù)漲0.69%，標普500指數(shù)漲0.75%。

分析人士認為，美聯(lián)儲對通脹形勢仍然有所顧慮，隨著通脹出現(xiàn)更為明確且清晰的回落，美聯(lián)儲有望于2023年一季度停止加息。但當前押注美聯(lián)儲年內(nèi)開啟“降息”依然為時過早，預(yù)計高利率將持續(xù)“一段時間”，就業(yè)市場數(shù)據(jù)會是另一大焦點。

“通脹依然高得令人無法接受”——12月FOMC會議紀要傳遞出美聯(lián)儲堅決抑制通脹的決心。會議紀要顯示，由于通貨膨脹率仍遠高于委員會2%的長期目標，與會者一致認為通脹仍然“高得令人無法接受”。盡管美國通脹數(shù)據(jù)“見頂回落”態(tài)勢已然確定，但與會者強調(diào)，勞動力市場仍然非常緊張，導致工資和物價上漲，需要更多的進展證據(jù)才能確信通脹處于持續(xù)下降的軌道上。

通脹擔憂仍存，美聯(lián)儲“鷹派”態(tài)度難改?！芭c會者普遍表示，通脹前景的上行風險仍然是決定政策的關(guān)鍵因素。從風險管理的角度看，在通脹明顯接近2%之前，持續(xù)保持限制性政策立場是合適的?！睍h紀要稱。

鑒于通脹水平持續(xù)高企，19名美聯(lián)儲官員中，沒有人認為2023年降低利率是合適的。與會者強調(diào)，須同時平衡兩種風險，即加息不夠?qū)е赂咄浹永m(xù)，以及加息過多導致貨幣緊縮的滯后效應(yīng)對經(jīng)濟產(chǎn)生不必要的沖擊。因此，美聯(lián)儲未來將繼續(xù)關(guān)注數(shù)據(jù)，貨幣政策制定將保持靈活性和選擇性。

自2022年3月以來，為抵御持續(xù)攀升的通脹，美聯(lián)儲連續(xù)7次加息，聯(lián)邦基金利率水平從接近0快速升至4.25%至4.50%之間。在2022年12月FOMC議息會議上，美聯(lián)儲將加息幅度放緩至50個基點，引發(fā)市場押注美聯(lián)儲即將結(jié)束加息周期。

美聯(lián)儲提醒公眾不應(yīng)過度解讀加息放緩的舉措。會議紀要顯示，多數(shù)與會者強調(diào)，加息速度放緩并不意味著委員會實現(xiàn)價格穩(wěn)定目標的決心減弱，也不意味著通脹已經(jīng)在持續(xù)下降。

盡管如此，市場仍然與美聯(lián)儲“唱反調(diào)”，押注美聯(lián)儲將于2023年結(jié)束加息并開啟降息周期。

芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀察工具顯示，2023年2月美聯(lián)儲加息25個基點和50個基點的概率分別為66.6%和33.4%，市場普遍認為美聯(lián)儲將進一步放緩加息。期貨市場隱含2023年終端政策利率水平為4.985%，并預(yù)計利率將在2023年末回落至4.65%，反映市場對美聯(lián)儲在2023年下半年開始降息的預(yù)期。

對于美聯(lián)儲后續(xù)的加息路徑，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學家郭磊認為，當前博弈美聯(lián)儲加息結(jié)束為時過早，美聯(lián)儲加息節(jié)奏正逐步放緩，后續(xù)可能維持高利率而并非從“加息”急轉(zhuǎn)為“降息”。

2023年美聯(lián)儲貨幣政策將如何演繹？中金公司研報預(yù)計，隨著通脹出現(xiàn)更為明確且清晰的回落，美聯(lián)儲將于今年一季度停止加息；下半年，衰退壓力或倒逼寬松預(yù)期升溫，但距離實際降息仍有距離。

關(guān)鍵詞： 鷹派紀要粉碎降息預(yù)期 美聯(lián)儲對通脹形勢仍有顧慮