作者 | 李海霞

編輯| 付影

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來(lái)源 | 獨(dú)角金融

邁入2023年，中銀基金管理有限公司（下稱“中銀基金”）率先披露了首批基金2022年的四季報(bào)。

含著“金湯匙”出生的中銀基金，背靠大股東中國(guó)銀行（601988.SH），在資金、客戶等方面有著先天優(yōu)勢(shì)，尤其占據(jù)規(guī)模“半壁江山”的債券型基金是其重點(diǎn)產(chǎn)品類(lèi)型。此次披露的11只基金四季報(bào)就有8只基金為債券型。

2022年四季度，債券市場(chǎng)經(jīng)歷了不小的調(diào)整，一些債券基金凈值出現(xiàn)大幅波動(dòng)，中銀基金債券型基金表現(xiàn)如何？作為行業(yè)中的“富二代”，擁有雄厚實(shí)力與背景的中銀基金又有哪些值得我們窺探之處？

一只債基四季度規(guī)模縮水61%

來(lái)源：中銀基金官網(wǎng)

2023年1月6日，中銀基金披露了旗下11只基金產(chǎn)品的2022年四季報(bào)。

其中，3只貨幣型基金凈值在四季度均有小幅增長(zhǎng)。8只債券型基金中，除中銀中高等級(jí)和中銀豐實(shí)定期開(kāi)放外，也均實(shí)現(xiàn)正向收益。

中銀豐實(shí)定期開(kāi)放四季度凈值增長(zhǎng)率為-0.37%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-0.6%；中銀中高等級(jí)A/C份額的凈值增長(zhǎng)率為-1.27%、-1.36%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-0.6%。

從規(guī)模來(lái)看，多數(shù)債基規(guī)模與上季度相比均有小幅度上漲。不過(guò)，中銀中高等級(jí)和中銀豐實(shí)定期開(kāi)放是此次披露四季報(bào)產(chǎn)品中，唯二規(guī)模出現(xiàn)下滑的債基。

其中，中銀豐實(shí)定期開(kāi)放四季度規(guī)模出現(xiàn)小幅減少，從10.7億元降至10.49億元；中銀中高等級(jí)A類(lèi)份額則從上季度末的48.92億元，降至本季度末的19.07億元，縮水61%；C類(lèi)份額從上季度末的7.93億元到本季度末的3.83億元，降幅接近一半。

從整體環(huán)境來(lái)看，四季度債市各品種出現(xiàn)小幅下跌，中銀中高等級(jí)或受其影響；從持倉(cāng)來(lái)看，中銀中高等級(jí)前五大債券持倉(cāng)包括21興業(yè)銀行二級(jí)02、22國(guó)開(kāi)06、21華泰15、22建鄴G1、22信投C3，分別占比4.36%、3.97%、3.52%、3.5%、3.09%。據(jù)季報(bào)披露，四季度，興業(yè)銀行（601166.SH）、華泰證券（601688.SH）受到銀保監(jiān)會(huì)等機(jī)構(gòu)的處罰。

興業(yè)銀行曾于2022年10月因理財(cái)業(yè)務(wù)存在違規(guī)，11月4日因債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)兩次被銀保監(jiān)會(huì)處罰；12月9日，華泰證券在承銷(xiāo)債券中未勤勉盡責(zé)被銀行將市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)約談。

中銀基金在四季報(bào)中表示，以上處分不會(huì)對(duì)其所持有的21興業(yè)銀行二級(jí)02等債券的投資價(jià)值構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響。

基金營(yíng)銷(xiāo)出“狠招”

成立于2004年的中銀基金是一家老牌銀行系基金公司，大股東為中國(guó)銀行，持股83.5%，此外貝萊德投資管理（英國(guó)）有限公司持股16.5%。

背靠中國(guó)銀行，中銀基金有著天然的優(yōu)勢(shì)，可以和銀行共享高凈值客戶，解決資金募集來(lái)源問(wèn)題。

不過(guò)，中銀基金規(guī)模增長(zhǎng)卻相對(duì)遲滯。2019年末，基金規(guī)模為3818.5億元，到2022年四季度末的4191.8億元，四年規(guī)模僅增加300多億元，排名從12名掉到22名。

來(lái)源：Wind

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，債券型基金規(guī)模為2431.61億元，占據(jù)中銀基金整體規(guī)模的“半壁江山”。柏文喜表示，銀行系基金的運(yùn)營(yíng)核心人員往往來(lái)自于銀行，經(jīng)營(yíng)管理理念往往也是銀行思維，會(huì)比較保守和厭惡風(fēng)險(xiǎn)，更多傾向于投資債券型和貨幣型基金，而股票型基金會(huì)相對(duì)少一些。

不過(guò)，規(guī)模占比如此大的債券型基金業(yè)績(jī)并不佳。截至2022四季度末，債券型基金近六個(gè)月、近一年、近三年業(yè)績(jī)?yōu)?.11%、0.71%、9.67%，均低于同類(lèi)平均水平0.19%、1.22%、10.27%。

來(lái)源：中銀基金官網(wǎng)

規(guī)模增長(zhǎng)遲緩，中銀基金在官網(wǎng)打出“購(gòu)基費(fèi)率低至0.1折”來(lái)吸引投資者。柏文喜表示，出現(xiàn)如此大的折扣，表明中銀基金的募資壓力較大且募資訴求十分迫切。

0.1折的優(yōu)惠并非購(gòu)買(mǎi)所有基金都可享受。據(jù)中銀基金表示，這一折扣需要在中銀基金APP注冊(cè)賬號(hào)，先購(gòu)買(mǎi)貨幣基金，通過(guò)貨幣基金轉(zhuǎn)換其他除固定費(fèi)率以外的基金，才能享受0.1的折扣。

柏文喜稱，這樣操作可以獲得一舉兩得的效果，即先以貨幣基金來(lái)為投資人提供較高的流動(dòng)性與安全性來(lái)吸引投資者，在與基金公司建立鏈接和強(qiáng)化認(rèn)同之后，如能轉(zhuǎn)化為其他基金則實(shí)現(xiàn)了“一蝦兩吃”。

基金經(jīng)理最高一拖十

基金公司“一拖多”現(xiàn)象并不少見(jiàn)，一方面基金數(shù)量迅速擴(kuò)容，另一方面，目前基金人才相對(duì)短缺。中銀基金也存在“一拖多”的情況。

有著15年投資經(jīng)驗(yàn)的基金老將李建現(xiàn)任中銀基金投資總監(jiān)（權(quán)益）、權(quán)益投資部總經(jīng)理、董事總經(jīng)理，目前管理7只基金（所管基金數(shù)均按A、C類(lèi)份額合計(jì)），管理規(guī)模124.27億元。

此外，基金經(jīng)理范靜一拖九，投資經(jīng)驗(yàn)8年，管理規(guī)模1240.57億元；基金經(jīng)理白潔一拖十，投資經(jīng)驗(yàn)11年，管理規(guī)模602.9億元；基金經(jīng)理田原同樣一拖十，投資年限3年，管理規(guī)模122.73億元。

以上三名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品均為債券型、貨幣型基金。

有公募人士對(duì)《證券時(shí)報(bào)》表示，“一拖多”現(xiàn)象對(duì)指數(shù)或固收類(lèi)產(chǎn)品業(yè)績(jī)影響不大，因?yàn)檫@些產(chǎn)品產(chǎn)品的背后都有相應(yīng)系統(tǒng)支持，只需根據(jù)相應(yīng)的申購(gòu)、贖回金額調(diào)整持倉(cāng)情況便可；但對(duì)主動(dòng)管理基金的影響需要重視，尤其基金產(chǎn)品投資范圍比較寬泛，投資類(lèi)型多樣的情況下，對(duì)投資業(yè)績(jī)影響會(huì)比較大。

來(lái)源：Wind

據(jù)Wind顯示，中銀基金近一年新聘基金經(jīng)理數(shù)5名，人均管理產(chǎn)品數(shù)3.92，大于行業(yè)2.77。可見(jiàn)，中銀基金基金經(jīng)理人才確實(shí)緊缺。

對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，基金經(jīng)理的重要性不言而喻。那么，如何建設(shè)基金經(jīng)理隊(duì)伍呢？

柏文喜表示，在基金經(jīng)理短缺情況下，一方面要通過(guò)傳幫帶的方式來(lái)進(jìn)行內(nèi)部培養(yǎng)；另一方面也不妨在一定程度上采用“一拖多”的方式來(lái)進(jìn)行基金管理。

雖然背靠中國(guó)銀行，有著諸多優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，基金公司還需要靠業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)話，才能在市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。畢竟，投資者只愿意為業(yè)績(jī)“埋單”。

對(duì)于中銀基金四季度的表現(xiàn)，你怎么看？你是否買(mǎi)過(guò)中銀基金的產(chǎn)品？歡迎留言討論。

關(guān)鍵詞： 中銀基金單只債基規(guī)?？s水61％ 重倉(cāng)的哪只債券拖后腿