前腳剛減持完畢，兆日科技（300333.SZ)控股股東及實(shí)控人后腳又拋出減持計(jì)劃。

8月1日晚間，公司公告，控股股東晁駿投資及實(shí)控人魏愷言于2023年2月-7月通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易合計(jì)減持公司股份519.26萬(wàn)股，減持比例1.55%。上述減持結(jié)束后，晁駿投資、魏愷言還分別持有公司股份4765.89萬(wàn)股、162.66萬(wàn)股，占公司總股本的14.18%和0.48%。

(資料圖)

同日，上述股東再拋減持計(jì)劃，擬以集中競(jìng)價(jià)方式減持公司股份合計(jì)不超過(guò)672萬(wàn)股，占公司總股本比例2%。

有意思的是，公司大股東減持本該屬于利空，然而二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)卻出現(xiàn)上漲。截至8月2日收盤(pán)，公司股價(jià)收?qǐng)?bào)7.22元，上漲2.41%，總市值24.26億元。鈦媒體APP注意到，自公司上市以來(lái)，實(shí)控人和控股股東已拋出數(shù)次減持計(jì)劃，累計(jì)套現(xiàn)數(shù)億元，或許投資者對(duì)其減持已經(jīng)麻木，所以利空消息也難以影響其走勢(shì)。此外，在大股東減持背后，公司的業(yè)績(jī)卻在開(kāi)倒車，但其分紅率卻超100%。另外，公司多年發(fā)展也未見(jiàn)有再融資和并購(gòu)動(dòng)作，似乎也無(wú)心謀求經(jīng)營(yíng)突破。

公告顯示，公司控股股東晁駿投資及實(shí)控人魏愷言計(jì)劃自2023年9月1日—2024年2月29日，以集中競(jìng)價(jià)方式減持公司股份合計(jì)不超過(guò)672萬(wàn)股（占公司總股本的2%）。對(duì)此，兩名股東均是以“自身資金需求”為由進(jìn)行減持。若以公司8月1日收盤(pán)價(jià)7.05元來(lái)計(jì)算，兩名股東將通過(guò)此次頂格減持股份套現(xiàn)約4737.6萬(wàn)元。

實(shí)際上，回溯過(guò)往減持歷史可以發(fā)現(xiàn)，實(shí)控人和控股股東已多次減持公司股票。

2015年6月，晁駿投資及魏愷言所持股份陸續(xù)解禁，此后便開(kāi)啟了減持之路。數(shù)據(jù)顯示，2016年—2023年，魏愷言和晁駿投資共進(jìn)行多次減持，累計(jì)減持4917.55萬(wàn)股。其持股比例從2016年一季度的26.81%降至2023年一季度的15.72%，減少11.09個(gè)百分點(diǎn)，平均每年減持1.58%。

那么作為控股股東及實(shí)際控制人為何要頻頻減持？難道是對(duì)公司發(fā)展沒(méi)有信心？針對(duì)上述問(wèn)題，鈦媒體APP以投資者身份致電兆日科技，上市公司表示，晁駿投資里面的諸多創(chuàng)始股東現(xiàn)已經(jīng)離開(kāi)公司，其自身有資金需求，而魏愷言作為實(shí)控人自身也有資金需求。

然而，鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，大股東頻頻減持的背后可能不僅僅是缺錢(qián)而已。因?yàn)樯鲜幸詠?lái)，公司除IPO募資6.44億元外，未再實(shí)施過(guò)再融資，包括間接融資。同時(shí)，也未見(jiàn)公司有外延式并購(gòu)動(dòng)作，似乎無(wú)心謀求經(jīng)營(yíng)突破。而從總資產(chǎn)來(lái)看，2012年底，公司總資產(chǎn)為8.36億元，到2022年底為7.18億元，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展總資產(chǎn)還減少了。

對(duì)此，有市場(chǎng)人士對(duì)鈦媒體APP表示，通常來(lái)說(shuō)，公司上市的目的是希望借助資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)，但就公司目前的情況來(lái)看，其上市后基本上沒(méi)有什么發(fā)展，似乎上市是為配合實(shí)控人套現(xiàn)。

當(dāng)然控股股東及實(shí)控人不間斷減持，或影響二級(jí)市場(chǎng)上公司的股價(jià)走勢(shì)。2015年6月4日，在大牛市行情下，公司的股價(jià)一度瘋漲至181.72元，隨后不斷回落，截至今日收盤(pán)價(jià)7.22元。2015年9月14日，公司實(shí)施每10股轉(zhuǎn)20股的高送轉(zhuǎn)。如果以前復(fù)權(quán)的股價(jià)計(jì)算，目前的收盤(pán)價(jià)較2015年6月4日的巔峰價(jià)格下跌近90%。

資料顯示，公司成立于2003年，之后于2012年6月通過(guò)IPO躋身資本市場(chǎng)。公司是一家以現(xiàn)代密碼技術(shù)為基礎(chǔ)，移動(dòng)通訊技術(shù)為平臺(tái)，支付安全為核心的金融行業(yè)解決方案提供商，銀行、稅務(wù)是公司現(xiàn)代密碼技術(shù)的主要使用場(chǎng)景。

然而，公司上市之后，其業(yè)績(jī)貌似在開(kāi)倒車。2012年，上市首年，公司凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為0.79億元、0.77億元，同比分別下降3.44%、5.01%。2013年—2021年，公司凈利潤(rùn)總體呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)。時(shí)間來(lái)到2022年，公司凈利潤(rùn)卻創(chuàng)下上市以來(lái)的最大虧損。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.42億元，同比下降28.91%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為1.28億元。事實(shí)上，在這之前，更能反映公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入情況的扣非凈利潤(rùn)已連續(xù)兩年錄得“負(fù)值”。2020年、2021年，公司分別錄得扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損7157.08萬(wàn)元和5137.5萬(wàn)元。

為何2022年公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)重大虧損？公司解釋稱，一是主營(yíng)業(yè)務(wù)電子支付密碼器市場(chǎng)滲透率上升，產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)難度較大；二是人力成本及研發(fā)投入的增加也給公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)一定的壓力；三是公司參股投資的云啟基金，在報(bào)告期內(nèi)項(xiàng)目估值沒(méi)有發(fā)生較大變動(dòng)；四是公司銀企通項(xiàng)目和收益未達(dá)預(yù)期，公司對(duì)該部分無(wú)形資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備為4161.2萬(wàn)元。

實(shí)際上，從公司的主要收入來(lái)源所處行業(yè)變化，或能窺見(jiàn)其“衰落”的原因。公司的營(yíng)業(yè)收入按產(chǎn)品可以劃分四塊，分別是電子支付密碼器系統(tǒng)、銀企通系統(tǒng)、紙紋防偽系統(tǒng)、其他。2022年，四大業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)業(yè)收入分別為1.21億元、1815.55萬(wàn)元、51.02萬(wàn)元和264.87萬(wàn)元，占總營(yíng)業(yè)收入的比重分別為85.03%、12.75%、0.36%和1.86%。從上述營(yíng)收占比可以看出，公司的營(yíng)收來(lái)源主要依靠電子支付密碼器系統(tǒng)，占比超85%，顯然公司業(yè)務(wù)有點(diǎn)過(guò)于單一。更為關(guān)鍵的是，電子支付密碼器系統(tǒng)產(chǎn)品的毛利率卻出現(xiàn)同比下滑19.16%，降至50.81%。那么為何該業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑？研報(bào)顯示，該項(xiàng)業(yè)務(wù)早期市場(chǎng)還處于藍(lán)海階段時(shí)，憑借相對(duì)領(lǐng)先的技術(shù)，的確能獲得高速發(fā)展，但隨著“入局者”越來(lái)越多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇，而獲取市場(chǎng)份額最直接的方式就是降價(jià)。即便公司是行業(yè)龍頭，面對(duì)行業(yè)價(jià)格普遍降低的趨勢(shì)，也只能通過(guò)降低價(jià)格來(lái)維持原有的市場(chǎng)，降價(jià)必然導(dǎo)致收入的減少。事實(shí)上，公司也坦言，造成2022年電子支付密碼系統(tǒng)各項(xiàng)產(chǎn)品毛利率下降的主要因素就是產(chǎn)品售價(jià)的下降。

由此可見(jiàn)，公司現(xiàn)如今總體業(yè)績(jī)不佳，而其主營(yíng)業(yè)務(wù)所處的行業(yè)發(fā)展前景也不妙，這或許也是控股股東及實(shí)控人頻頻減持的一個(gè)重要因素。

值得一提的是，盡管公司業(yè)績(jī)拉跨，但是其分紅卻不手軟。數(shù)據(jù)顯示，2012年—2023年，公司共進(jìn)行9次現(xiàn)金分紅，累計(jì)分紅金額達(dá)2.84億元。而在同期內(nèi)，公司的累計(jì)歸母凈利潤(rùn)僅為1.3億元，這意味著公司的分紅率高達(dá)218.39%。實(shí)際上，這一分紅策略在業(yè)界是相當(dāng)罕見(jiàn)，也引起過(guò)市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。然而這些分紅，最終還是控股股東及實(shí)控人分得最多。

近年來(lái)，因受人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新興技術(shù)的影響，金融行業(yè)也在發(fā)生巨大變革。同時(shí)，公司也為應(yīng)對(duì)本身業(yè)務(wù)單一的問(wèn)題，在2015年公司就開(kāi)始投入研發(fā)并推出對(duì)公移動(dòng)支付創(chuàng)新產(chǎn)品“銀企通”。

公司副總裁白建雄此前在接受媒體訪談時(shí)提到，公司將銀企通定義為“生態(tài)場(chǎng)景工具”，這個(gè)工具能夠有效增強(qiáng)銀行與企業(yè)的黏性。該產(chǎn)品的推出，也標(biāo)志著公司從單純的票據(jù)防偽技術(shù)提供者，成長(zhǎng)為銀行對(duì)公業(yè)務(wù)場(chǎng)景服務(wù)供應(yīng)商。

但直到2018年底，該產(chǎn)品尚未見(jiàn)明顯起色。2019年，公司業(yè)績(jī)有一個(gè)短暫的回暖。當(dāng)年?duì)I收2.4億元，同比增長(zhǎng)11.04%；凈利潤(rùn)1266.07萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.6%。但是這主要得益于公司的電子支付密碼系統(tǒng)產(chǎn)品的銷售數(shù)量和銷售收入同比上年均有所增長(zhǎng)。

雖然公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展到現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始盈利，但是其未來(lái)發(fā)展前途仍舊未卜。據(jù)公司稱，銀企通系統(tǒng)主要是在銀行客戶現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行開(kāi)發(fā)，2022年受宏觀環(huán)境影響，員工差旅受限，銀企通的進(jìn)展和收益都受到影響，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)收入1815.55萬(wàn)元，較上年同期下降15.07%，而其毛利率卻同比減少40.12%。對(duì)于該業(yè)務(wù)未來(lái)的發(fā)展，公司在回復(fù)問(wèn)詢函中表示，銀企通系統(tǒng)屬于新興的銀行對(duì)公業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)行業(yè)，行業(yè)尚在前期發(fā)展階段，其業(yè)務(wù)模式尚不成熟，目前公司銀企通業(yè)務(wù)的主要收入模式是系統(tǒng)建設(shè)以及少量硬件產(chǎn)品銷售，其結(jié)算方式是按項(xiàng)目階段驗(yàn)收并結(jié)算。銀企通系統(tǒng)占營(yíng)業(yè)收入比重不大，約為10%左右。

可見(jiàn)，從目前來(lái)看該項(xiàng)業(yè)務(wù)不僅很難帶動(dòng)整體業(yè)績(jī)的提升，而且未來(lái)如何發(fā)展或許都是個(gè)未知數(shù)。

更為致命的是，目前公司無(wú)形資產(chǎn)主要為銀企通相關(guān)資產(chǎn)，2022年公司銀企通系統(tǒng)營(yíng)業(yè)收入未能達(dá)到原有預(yù)期，基于謹(jǐn)慎性原則，認(rèn)為銀企通系統(tǒng)相關(guān)無(wú)形資產(chǎn)出現(xiàn)減值跡象，計(jì)提銀企通相關(guān)無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)4161.2萬(wàn)元。然而，此次資產(chǎn)減值也遭到深交所的質(zhì)疑，監(jiān)管層要求補(bǔ)充之前年度資產(chǎn)減值損失的計(jì)提是否充分、謹(jǐn)慎。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜翟智超）

關(guān)鍵詞：