滬指漲超2%、近4000只個(gè)股上漲、通信板塊三大運(yùn)營商“大象起舞”......

2月20日，A股對全面注冊制正式實(shí)施利好給予熱烈響應(yīng)！不僅如此，A股還帶來了一個(gè)容易忽略的風(fēng)格變化：中國電信、中國移動(dòng)、中國聯(lián)通三大通信運(yùn)營商“大象起舞”，藍(lán)籌板塊超越科技成長成為上漲行情主力軍。

基金經(jīng)理直言，A股上漲主要源于政策改革下帶來的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)帶來的對盈利增長的樂觀預(yù)期。全面實(shí)施注冊制后，交易向頭部企業(yè)集中、績差股題材股將不斷被邊緣化甚至退市會(huì)更加明顯。需要指出的是，這并不代表著科技成長行情會(huì)缺席。基金經(jīng)理還指出，年初至今科技風(fēng)格的領(lǐng)先特征比較突出，“這很可能是2023年全年行情的預(yù)演，此次科技周期行情可能持續(xù)不止一年。”從馮明遠(yuǎn)等頂流基金經(jīng)理預(yù)判來看，包括儲(chǔ)能等賽道在內(nèi)的新能源領(lǐng)域依然具有較好投資價(jià)值。

四大指數(shù)均漲逾2%

昨日，A股各大指數(shù)高開高走，券商、工程機(jī)械、通信、家居建材、家用電器等板塊漲幅明顯。但需要注意的是，上漲行情中出現(xiàn)了“從小向大”的風(fēng)格變化跡象：藍(lán)籌板塊成為上漲引領(lǐng)者，此前活躍的科創(chuàng)成長稍有遜色。

比如，上證指數(shù)、深證成指、滬深300、上證50均漲逾2%，領(lǐng)先于創(chuàng)業(yè)板指(1.28%)和科創(chuàng)50(1.27%)漲幅，深證紅利、上證180等藍(lán)籌指數(shù)也均優(yōu)于滬指和深證成指，更是遠(yuǎn)超創(chuàng)業(yè)板指。

“從小向大”的變化在板塊方面表現(xiàn)得更為明顯。比如中國電信、中國移動(dòng)、中國聯(lián)通三大通信運(yùn)營商“大象起舞”，中國電信昨日漲停，2023年以來累計(jì)漲幅更是已超40%。三一重工昨日上漲超8%，年內(nèi)累計(jì)漲超20%；南京證券昨日上漲8.59%，年內(nèi)累計(jì)漲近20%。

在通信板塊帶動(dòng)下，涵蓋數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)等主題在內(nèi)的中證全指軟件指數(shù)(H30202)大漲3.39%，三六零、東方國信等個(gè)股均漲逾6%。

昨日盤后，恒生前?；鹬笖?shù)及量化投資部總經(jīng)理?xiàng)顐ケ硎荆?0日A股上漲主要源于政策改革下帶來的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)帶來的對盈利增長的樂觀預(yù)期，比如全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，標(biāo)志著A股正式邁入全面注冊制時(shí)代；高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)仍處于企穩(wěn)回升過程中；北向資金持續(xù)凈流入。楊偉表示，截至2月20日，北向資金今年以來累計(jì)凈買入金額達(dá)1638.99億元，其中1月凈流入1412億元，創(chuàng)港股通開通以來的歷史新高，顯示出外資對中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的信心。

“上周最后兩個(gè)交易日滬指和創(chuàng)業(yè)板的回調(diào)幅度相對較大，釋放了一定風(fēng)險(xiǎn)，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)修復(fù)預(yù)期下，市場昨日重回上漲走勢。北向資金總體依然是凈流入，走勢暫未轉(zhuǎn)向，也為A股上行提供一定支撐。”博時(shí)基金表示。

近300只主動(dòng)權(quán)益基金提前重倉三大運(yùn)營商

在基金持倉方面，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，主動(dòng)權(quán)益基金中重倉持有中國電信、中國聯(lián)通和中國移動(dòng)三大運(yùn)營商個(gè)股的共有297只基金(A/C份額分開計(jì)算)。其中有6只基金的總持倉占比超過10%，有52只基金持倉占比超過5%。例如，由韓冬燕管理的諾安行業(yè)輪動(dòng)混合對三大運(yùn)營商個(gè)股的總持倉占比超過20%，韓冬燕從2017年6月管理至今的逾5年時(shí)間里任職總回報(bào)為89.56%，任職年化12%，位居同類基金前10%。此外韓冬燕管理的另外兩只基金諾安先進(jìn)制造股票和諾安中小盤精選混合也持有了三大運(yùn)營商個(gè)股，持倉占比超過14%。

同樣不乏有指數(shù)基金布局通信行業(yè)，如華夏5GETF的規(guī)模達(dá)到87億，銀華5GETF的規(guī)模接近20億元，以及兩只基金所對應(yīng)的聯(lián)接基金，均跟蹤中證5G通信主題指數(shù)，該指數(shù)從滬深市場中選取50家業(yè)務(wù)與5G建設(shè)或應(yīng)用相關(guān)的上市公司作為指數(shù)樣本。

招商基金認(rèn)為，20日中證全指軟件指數(shù)表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，或是因?yàn)槟尺\(yùn)營商已全面布局大模型技術(shù)研發(fā)并取得階段性成果；此外另有運(yùn)營商表態(tài)將全面發(fā)力打造以5G、算力網(wǎng)絡(luò)、能力中臺(tái)為重點(diǎn)的新型信息基礎(chǔ)設(shè)施和創(chuàng)新構(gòu)建“連接+算力+能力”新型信息服務(wù)體系，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司大漲。需要注意的是，雖然AI相關(guān)公司漲幅居前，但板塊近期波動(dòng)較大，主要系投資者對AI未來發(fā)展方向的認(rèn)知差異相對較大，且相關(guān)公司前期已積累一定漲幅。

做好公司股東，持有好公司

談及全面注冊制與“從小向大”風(fēng)格之間的關(guān)系時(shí)。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍直言“吹盡黃沙始見金”。他表示，全面實(shí)施注冊制后，會(huì)有更多藍(lán)籌股登陸資本市場，為市場輸入新鮮血液，同時(shí)不符合上市條件的公司將及時(shí)退出，形成優(yōu)勝劣汰趨勢。

楊德龍引用相關(guān)數(shù)據(jù)指出，以全市場前300只市值最大的股票占整個(gè)交易量的比例來看，A股大約是60%，港股大概是80%，美股則高達(dá)95%以上。“這說明越是成熟市場，交易越向頭部企業(yè)集中，績差股、題材股將不斷被邊緣化甚至退市，A股全面實(shí)施注冊制后這個(gè)現(xiàn)象會(huì)更加明顯。所以未來更要做好公司的股東或配置優(yōu)質(zhì)基金來間接持有好公司。”

華夏基金則表示，全面注冊制后符合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向的新興成長行業(yè)，有望獲得政策支持。借鑒科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等注冊制經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)前注冊制股票中約有96%屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。預(yù)計(jì)未來全面注冊制依然會(huì)高度圍繞國家戰(zhàn)略發(fā)展方向，聚焦在新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、生物醫(yī)療、新能源、數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等九大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，以解決“卡脖子”問題，實(shí)現(xiàn)我國發(fā)展的自主和安全。

值得一提的是，“從小向大”的風(fēng)格變化并不意味著科技成長行情會(huì)缺席。華商基金研究發(fā)展部總經(jīng)理童立直言，年初至今科技風(fēng)格的領(lǐng)先特征比較突出，如傳統(tǒng)的TMT行業(yè)，以及醫(yī)藥里的創(chuàng)新藥等科技屬性較強(qiáng)的行業(yè)表現(xiàn)較為亮眼。這很可能是2023年全年行情的預(yù)演，此次科技周期行情可能持續(xù)不止一年。因?yàn)?，此前困擾A股的諸多宏觀因素均已出現(xiàn)積極的轉(zhuǎn)變，中國經(jīng)濟(jì)有望在全球率先復(fù)蘇，泛科技行情可能延續(xù)。

布局“高質(zhì)量”相關(guān)板塊

在板塊布局方面，招商基金認(rèn)為今年或是數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)力的重要節(jié)點(diǎn)，隨著疫情影響逐漸減弱、企業(yè)招標(biāo)逐步落地、相關(guān)公司業(yè)績進(jìn)一步修復(fù)、疊加政策不斷催化，作為有長期驅(qū)動(dòng)邏輯的板塊，值得重點(diǎn)關(guān)注。

童立則認(rèn)為，在全面注冊制實(shí)施之下投資應(yīng)挑選具有長期投資價(jià)值的細(xì)分方向，可以關(guān)注“高質(zhì)量”的方向。童立首先提及的是制造業(yè)。“制造強(qiáng)國”指明了未來制造業(yè)發(fā)展的方向以及制造業(yè)投資的方向。由于中國制造業(yè)體量非常大，有很多細(xì)分領(lǐng)域，大概率不會(huì)出現(xiàn)同漲同跌的情況，而是會(huì)出現(xiàn)分化。未來在投資布局中，可關(guān)注制造業(yè)升級(jí)、高端制造等“高質(zhì)量”方向。

針對消費(fèi)領(lǐng)域，童立認(rèn)為，消費(fèi)復(fù)蘇可能只是一個(gè)短期邏輯。長期來看可以關(guān)注消費(fèi)三個(gè)細(xì)分方向：第一，消費(fèi)升級(jí)類的公司或有持續(xù)性機(jī)會(huì)；第二，新消費(fèi)、滿足新需求的公司，或有爆發(fā)性的增長；第三，有的公司會(huì)不斷拓展自己的能力圈，比如消費(fèi)里也有不少國企，在國企改革的激勵(lì)下，有的企業(yè)可以發(fā)生積極的變化，值得關(guān)注。

對于市場分歧較大的新能源，基金經(jīng)理也給予了樂觀預(yù)判。

童立認(rèn)為，新能源行業(yè)還有發(fā)展空間，可以關(guān)注新能源當(dāng)中的新方向、新機(jī)會(huì)。比如，在光伏、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈里，新技術(shù)能否帶來整個(gè)行業(yè)再次的騰飛和效率的提升；其次，可以關(guān)注在傳統(tǒng)領(lǐng)域當(dāng)中蘊(yùn)含的節(jié)能減排的新機(jī)遇。

明星基金經(jīng)理、信達(dá)澳亞基金副總經(jīng)理馮明遠(yuǎn)認(rèn)為，中國新能源產(chǎn)業(yè)在全球范圍內(nèi)已經(jīng)具備非常強(qiáng)的競爭力，該賽道基本上是由制造業(yè)體系主導(dǎo)，當(dāng)前中國在中高端制造業(yè)積累了較強(qiáng)技術(shù)，具有較強(qiáng)的工程研發(fā)能力，可從以下三個(gè)維度尋找投資機(jī)會(huì)：一是國產(chǎn)主機(jī)品牌的供應(yīng)鏈；二是在新產(chǎn)品、部件方面做投資；三是新能源領(lǐng)域的儲(chǔ)能有望在未來1-3年較快崛起。與其他3C電池、動(dòng)力電池的需求差別較大，儲(chǔ)能電池更追求高循環(huán)次數(shù)、安全性。因此，儲(chǔ)能電池對壽命、品質(zhì)、熱管理、溫控的要求非常高，希望找到品質(zhì)較好的電池供應(yīng)商。

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