近日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)(下稱(chēng)“中證協(xié)”)公布了7月券商的場(chǎng)外衍生品展業(yè)情況，券商場(chǎng)外衍生品存量名義本金已達(dá)2.31萬(wàn)億元。近來(lái)年，券商場(chǎng)外衍生品規(guī)模增長(zhǎng)迅猛，2019年7月這一規(guī)模僅有4780億元，4年時(shí)間已增長(zhǎng)了近400%。

規(guī)模超出2萬(wàn)億元

中證協(xié)發(fā)布的7月場(chǎng)外業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，券商場(chǎng)外衍生品存量名義本金達(dá)2.31萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)6%。

(資料圖片僅供參考)

近幾年，券商場(chǎng)外衍生品存量名義本金增長(zhǎng)較為迅速。2021年7月末，券商場(chǎng)外衍生品存量名義本金為1.66萬(wàn)億元，而2020年7月末、2019年7月末，這一數(shù)據(jù)僅分別為8930億元、4780億元。顯而易見(jiàn)，短短四年時(shí)間，券商場(chǎng)外衍生品存量名義本金增長(zhǎng)了近400%。

從具體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，今年7月末2.31萬(wàn)億元的衍生品名義本金中，有9136億元屬于收益互換，約1.4萬(wàn)億元?jiǎng)t來(lái)自場(chǎng)外期權(quán)。而9136億元的收益互換中，有47%是其他類(lèi)收益互換，31%為個(gè)股類(lèi)收益互換，20%則是股指類(lèi)收益互換;約1.4萬(wàn)億元的場(chǎng)外期權(quán)中，有58%是股指類(lèi)場(chǎng)外期權(quán)，17%來(lái)自其他類(lèi)場(chǎng)外期權(quán)，商品類(lèi)場(chǎng)外期權(quán)、個(gè)股類(lèi)場(chǎng)外期權(quán)則分別占比15%、10%。

場(chǎng)外衍生品規(guī)模的快速增長(zhǎng)，也引起了監(jiān)管的注意。近日，中證協(xié)下發(fā)通知，要求各券商從六個(gè)方面著手，進(jìn)一步做好壓力測(cè)試相關(guān)工作，包括加大壓力測(cè)試業(yè)務(wù)覆蓋面、審慎設(shè)置壓力測(cè)試參數(shù)、完善常態(tài)化測(cè)試觸發(fā)情景、提高風(fēng)險(xiǎn)防控的主動(dòng)性和前瞻性、加強(qiáng)對(duì)壓力測(cè)試工作的支持保障、確保數(shù)據(jù)報(bào)送的準(zhǔn)確性與及時(shí)性等。值得提及的是，中證協(xié)還要求券商將投資業(yè)務(wù)、兩融業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押業(yè)務(wù)、場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)等納入常態(tài)化壓力測(cè)試機(jī)制。

各家券商著力布局

早前幾年，跟隨場(chǎng)外衍生品報(bào)告一同發(fā)布的，還有各家券商名義本金的排名，從中可以看出各家券商在場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)方面的展業(yè)情況?，F(xiàn)如今，排名數(shù)據(jù)設(shè)為缺省，不過(guò)部分券商在剛剛公布完畢的半年報(bào)中，對(duì)該業(yè)務(wù)的展業(yè)情況也有一些提及。

“根據(jù)監(jiān)管報(bào)表SAC協(xié)議數(shù)據(jù)口徑，截至報(bào)告期末，收益互換業(yè)務(wù)存續(xù)合約筆數(shù)7536筆，存續(xù)規(guī)模人民幣1120.74億元;場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)存續(xù)合約筆數(shù)1861筆，存續(xù)規(guī)模人民幣1185.66億元?！比A泰證券在半年報(bào)中表示。

銀河證券在半年報(bào)中稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，公司場(chǎng)外業(yè)務(wù)進(jìn)一步開(kāi)發(fā)新的交易結(jié)構(gòu)，為客戶(hù)提供更豐富的產(chǎn)品矩陣，提升覆蓋終端客戶(hù)的能力，場(chǎng)外期權(quán)與收益互換業(yè)務(wù)保持較快增長(zhǎng);繼續(xù)優(yōu)化場(chǎng)外業(yè)務(wù)IT系統(tǒng)，落地多空組合收益互換交易和智能詢(xún)報(bào)價(jià)功能，支撐業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展;推出公司首單掛鉤利率品種的場(chǎng)外衍生產(chǎn)品，存續(xù)規(guī)模人民幣1.5億元，成為客戶(hù)豐富資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理的有效工具。

招商證券表示，截至6月末，公司場(chǎng)外衍生品存量名義本金規(guī)模較2022年末增長(zhǎng)31.69%;申萬(wàn)宏源表示，2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)場(chǎng)外期權(quán)和收益互換新增業(yè)務(wù)規(guī)模顯著增長(zhǎng)，并穩(wěn)居行業(yè)前列。

場(chǎng)外展業(yè)有案可循

證券時(shí)報(bào)記者注意到，券商從事場(chǎng)外衍生品展業(yè)其實(shí)也有一些具體案例可循。

8月底，有投資者向銀河證券董秘提問(wèn)，“請(qǐng)問(wèn)公司在二季度持有皇氏集團(tuán)1860萬(wàn)股股份，成為第五大股東、第三大流通股東，公司是自營(yíng)盤(pán)投資皇氏集團(tuán)?還是皇氏集團(tuán)實(shí)控人大宗交易股份被公司承接，明股實(shí)債，通過(guò)借款給皇氏大股東，這些股權(quán)是質(zhì)押擔(dān)保品?請(qǐng)說(shuō)明購(gòu)買(mǎi)皇氏集團(tuán)股份的原因?！睂?duì)此，銀河證券回應(yīng)稱(chēng)，經(jīng)核查，公司2023年第二季度持有皇氏集團(tuán)股份，系客需型場(chǎng)外業(yè)務(wù)需求，不涉及自營(yíng)業(yè)務(wù)投資或明股實(shí)債等情形。

一段時(shí)間以來(lái)，券商因場(chǎng)外業(yè)務(wù)開(kāi)展需要購(gòu)入相關(guān)標(biāo)的股票的情況時(shí)有發(fā)生。今年7月，中信建投證券以2239.19萬(wàn)元競(jìng)得華西證券270.39萬(wàn)股股權(quán)。對(duì)此，中信建投證券相關(guān)人員稱(chēng)，“客戶(hù)和公司開(kāi)展掛鉤華西證券股票的場(chǎng)外衍生品交易，我們通過(guò)法拍途徑折價(jià)買(mǎi)入標(biāo)的股票，以相對(duì)更低成本完成了前述場(chǎng)外衍生品交易的對(duì)沖。”

編輯：張芬

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