“喝酒吃藥”的傳統(tǒng)近期在資本市場出現(xiàn)改變，不僅白酒行業(yè)連續(xù)調(diào)整，貴州茅臺盤中也走出年內(nèi)新低。而“藥中茅臺”的云南白藥因?yàn)橹袌髽I(yè)績低于市場預(yù)期盤中逼近跌停，股價創(chuàng)出一年來新低。受此拖累，醫(yī)藥板塊周一偏弱。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，醫(yī)藥板塊作為防御性板塊在2017年下半年以來表現(xiàn)較好，但在整個市場風(fēng)險偏好下降趨勢中本身就有補(bǔ)跌需求，如果碰上龍頭公司業(yè)績波動，容易帶來板塊的調(diào)整。

8月18日，云南白藥披露了上半年業(yè)績，中報顯示，雖然凈利潤超過16億元，但大幅低于市場預(yù)期。二級市場上，中報披露后首個交易日云南白藥股價調(diào)整明顯，收盤報80元，創(chuàng)一年多新低。

按照中報披露的官方說法，云南白藥是中醫(yī)藥實(shí)踐的典型代表，實(shí)現(xiàn)了從“產(chǎn)品經(jīng)營”向“產(chǎn)業(yè)經(jīng)營”的跨越，目前已發(fā)展為一家集生產(chǎn)制造、新藥研發(fā)、藥品流通服務(wù)、中藥資源開發(fā)、營養(yǎng)保健、健康護(hù)理為一體的知名大型醫(yī)藥健康企業(yè)。

但在2018上半年醫(yī)藥行業(yè)各項(xiàng)重磅政策密集落地、行業(yè)恢復(fù)性快速增長、重要改革成果陸續(xù)落地、監(jiān)管機(jī)構(gòu)新格局形成，醫(yī)藥行業(yè)處于尋找新經(jīng)濟(jì)增長動能的深刻變革進(jìn)程中，云南白藥的業(yè)績表現(xiàn)卻低于市場預(yù)期。

根據(jù)財(cái)務(wù)報表，今年上半年云南白藥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入129.74億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤16.33億元，增幅分別為8.47%和4.35%。這也引起資本市場的強(qiáng)烈反應(yīng)，中報披露后的首個交易日，云南白藥周一就出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，盤中一度沖擊跌停，收盤報80元，跌回去年3月份的水平。

“業(yè)績低于我們預(yù)期，主要是藥品事業(yè)部收入有所下滑，拖累公司整體業(yè)績。”中金公司分析師屠煒穎表示。華泰證券分析師也直言，云南白藥作為醫(yī)藥的龍頭公司，業(yè)績增長卻低于預(yù)期，扣非凈利潤出現(xiàn)1.2%的下降。

中報顯示，云南白藥今年上半年藥品事業(yè)部表現(xiàn)欠佳。中金公司屠煒穎稱，2018年上半年云南白藥工業(yè)收入50.25億元，同比增長0.99%，預(yù)計(jì)藥品事業(yè)部收入下滑超5%，表現(xiàn)欠佳，主要是產(chǎn)品提價后引起的銷量下滑。預(yù)計(jì)健康品事業(yè)部增長5%~10%，中藥材資源事業(yè)部平穩(wěn)增長。受益于“兩票制”的推進(jìn)，商業(yè)收入79.30億元，同比增長14.53%，保持快速增長。

操作提醒：醫(yī)藥板塊謹(jǐn)防業(yè)績踩雷

受到云南白藥業(yè)績和股價表現(xiàn)影響，整個生物醫(yī)藥板塊也出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。截至昨日收盤，雖然上證指數(shù)上漲1.11%，但醫(yī)藥板塊調(diào)整幅度依然較大。其中，爾康制藥幾乎跌停，當(dāng)天跌幅為9.45%。麗珠集團(tuán)即使動態(tài)市盈率在20倍左右，但依然下跌了8.29%。云南白藥尾盤反彈力度較弱，當(dāng)天收盤下跌了6.21%。另外，華蘭生物、片仔癀、恒瑞醫(yī)藥等跌幅都超過3%。

經(jīng)歷調(diào)整后，醫(yī)藥股是否可以入市?市場觀點(diǎn)分歧較大。東吳證券分析師全銘認(rèn)為，2018年至今醫(yī)藥指數(shù)表現(xiàn)整體起伏較大，在經(jīng)歷了1月初到1月中下旬連續(xù)上漲，2月初快速下降，目前行業(yè)中的公司分化將進(jìn)一步加大，低估值白馬優(yōu)質(zhì)個股會逐漸脫穎而出。因此，該分析師建議，2018年重點(diǎn)布局直擊醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求痛點(diǎn)的細(xì)分領(lǐng)域，如民營醫(yī)療服務(wù)、連鎖藥店、醫(yī)藥流通、OTC品牌藥、仿制藥一致性評價和創(chuàng)新藥等細(xì)分板塊和相關(guān)主題。

但也有行業(yè)分析師認(rèn)為，目前醫(yī)藥股還沒有調(diào)整到位。“醫(yī)藥板塊應(yīng)該說是機(jī)構(gòu)一直都比較看好的行業(yè)，最近幾年業(yè)績也表現(xiàn)不錯。很多上市公司都穿越了牛熊周期。但目前市場風(fēng)險偏好不斷降低，這些高高在上的個股，自然有比較強(qiáng)的補(bǔ)跌預(yù)期。”深圳一位券商行業(yè)分析師表示。因此，他認(rèn)為，在本身市場環(huán)境發(fā)生變化的背景下，如果業(yè)績出現(xiàn)波動，更容易令情緒化加重。“個人認(rèn)為，目前醫(yī)藥、白酒等防御性板塊還沒有調(diào)整到位。”該分析師表示。

對云南白藥、片仔癀、恒瑞醫(yī)藥等白馬股，市場給予了很高的期待，如果業(yè)績低于預(yù)期，往往會對股價帶來持續(xù)性影響。如老板電器是A股廚電領(lǐng)域的龍頭個股，過去幾年獲得主力資金的長期關(guān)注，股價連續(xù)上漲。但由于業(yè)績出現(xiàn)波動，股價從2月份開始持續(xù)下跌，在過去半年左右的時間里，股價累計(jì)下跌了50%左右，昨日報收25.37元，市值萎縮到240億元的水平。

相關(guān)鏈接： 東阿阿膠上半年凈利潤7.8億元

廣州日報訊 (全媒體記者涂端玉)日前東阿阿膠股份有限公司發(fā)布的2018年半年度報告顯示，報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.86億元;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤7.8億元，奧本海默基金躍居成為其第四大股東。

東阿阿膠透露，“兩票制”對行業(yè)影響深遠(yuǎn)，該公司正調(diào)整經(jīng)銷渠道以應(yīng)對醫(yī)藥零售行業(yè)的新一輪洗牌。實(shí)際上，據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)預(yù)測，2017~2022年阿膠行業(yè)依然能夠保持15%左右的增速，2018年阿膠市場規(guī)模將突破400億元，到2022年阿膠市場規(guī)模達(dá)到717億元。

東阿阿膠表示，目前該公司已確立自身高端滋補(bǔ)的品牌形象，未來價值回歸與市場份額回歸同樣重要，將力爭滿足消費(fèi)升級形勢下的多元需求以吸引更多消費(fèi)人群。

今年5月，東阿阿膠被正式納入MSCI指數(shù)體系，分析人士認(rèn)為東阿阿膠在“入摩”后勢必將增加海外資金對其的關(guān)注度，其國際化程度也將進(jìn)一步提高。值得注意的是，在此次半年報前10名股東持股情況表中，首次出現(xiàn)了奧本海默基金公司的身影，且持股比例達(dá)到3.57%，直接躍升為第四大股東。

資料顯示，奧本海默是一家美國的全球性資產(chǎn)管理公司，目前管理的全球資產(chǎn)達(dá)到1400億美元，它由于過去幾年滿倉買入貴州茅臺而被不少A股投資者所熟知。

業(yè)界人士認(rèn)為，醫(yī)藥股歷來是外資掘金重地，很多醫(yī)藥股也是QFII的青睞對象,在目前國內(nèi)消費(fèi)升級+健康理念升級的大健康環(huán)境下，東阿阿膠作為高端滋補(bǔ)品牌、龍頭企業(yè),在品牌建設(shè)、渠道推廣方面具備領(lǐng)先優(yōu)勢,同時在國內(nèi)的品牌辨識度和消費(fèi)者認(rèn)可度也極高,正符合了奧本海默基金的投資邏輯。

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