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【平安證券】基金動(dòng)態(tài)跟蹤報(bào)告*基金經(jīng)理系列研究報(bào)告之一：大成基金劉旭：安全邊際出發(fā)挖掘個(gè)股，擅長(zhǎng)制造業(yè)領(lǐng)域*20230810研究分析師 : 郭子睿 投資咨詢資格編號(hào) : S1060520070003研究分析師 : 王近 投資咨詢資格編號(hào) : S1060522070001核心觀點(diǎn) : 一、基金經(jīng)理投資框架與理念：側(cè)重自下而上挖掘個(gè)股，以安全邊際為前提，注重深入挖掘被低估的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；研究視角上，偏好從供給端角度審視公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值；對(duì)于看好的股票敢于重倉(cāng)和長(zhǎng)期持有，交易換手較低；擅長(zhǎng)制造業(yè)，基金經(jīng)理長(zhǎng)期關(guān)注制造業(yè)領(lǐng)域的研究和投資，具有較為深入的積累。

二、重倉(cāng)股持倉(cāng)特征：1）持倉(cāng)集中度：基金經(jīng)理側(cè)重于集中持有個(gè)股，重倉(cāng)股集中度穩(wěn)定在50%以上。2）重倉(cāng)股高勝率：從任職以來重倉(cāng)股季度靜態(tài)超額收益表現(xiàn)來看，重倉(cāng)股的超額收益表現(xiàn)表現(xiàn)出高勝率，尤其在市場(chǎng)下跌的季度，獲取超額收益的勝率進(jìn)一步提升。3）跑贏基準(zhǔn)個(gè)股的行業(yè)：集中在以家電、機(jī)械、汽車等行業(yè)為代表的制造業(yè)板塊。4）重倉(cāng)個(gè)股操作回顧：從時(shí)間維度重倉(cāng)個(gè)股倉(cāng)位的變動(dòng)來看，估值達(dá)到一定高度的重倉(cāng)股會(huì)被減持，體現(xiàn)出基金經(jīng)理對(duì)安全邊際的看重。

【平安證券】東方雨虹（002271.SZ）*半年報(bào)點(diǎn)評(píng)*零售與多品類增長(zhǎng)良好，現(xiàn)金流同比改善*推薦20230810

研究分析師 : 王懂揚(yáng) 投資咨詢資格編號(hào) : S1060522070003研究分析師 : 楊侃 投資咨詢資格編號(hào) : S1060514080002研究分析師 : 鄭南宏 投資咨詢資格編號(hào) : S1060521120001研究分析師 : 鄭茜文 投資咨詢資格編號(hào) : S1060520090003核心觀點(diǎn) : 維持此前盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為36.2億元、49.6億元、61.1億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE分別為20.7倍、15.1倍、12.3倍。行業(yè)層面，防水新規(guī)自2023年4月已正式啟用，行業(yè)提標(biāo)擴(kuò)容趨勢(shì)已定，地產(chǎn)新開工亦持續(xù)筑底；公司層面，近期推出股權(quán)激勵(lì)方案草案，彰顯未來發(fā)展信心；同時(shí)積極變革渠道，憑借品牌、資金、渠道優(yōu)勢(shì)加速發(fā)展工程渠道、零售領(lǐng)域，未來經(jīng)營(yíng)質(zhì)量將逐步提升；新品類業(yè)務(wù)拓展亦成效顯現(xiàn)，非防水產(chǎn)品收入占比或超過20%，為公司未來發(fā)展打開新的成長(zhǎng)空間，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

【平安證券】債券點(diǎn)評(píng)*PPI環(huán)比回升至常態(tài)水平下沿*20230810研究分析師 : 劉璐 投資咨詢資格編號(hào) : S1060519060001研究助理 : 陳蔚寧 一般證券從業(yè)資格編號(hào) : S1060122070016核心觀點(diǎn) : CPI環(huán)比弱于季節(jié)性，或主要是高溫天氣影響下菜價(jià)先上后跌的擾動(dòng)，消費(fèi)需求小幅修復(fù)。食品方面，菜價(jià)拖累或是短期擾動(dòng)，豬價(jià)觸底將會(huì)延續(xù)。非食品CPI環(huán)比為0.50%，表現(xiàn)強(qiáng)于季節(jié)0.48個(gè)百分點(diǎn)，7月暑期旅游旺季及油價(jià)抬升是主要貢獻(xiàn)。 PPI環(huán)比回升至常態(tài)水平下沿，修復(fù)能否延續(xù)需觀察地產(chǎn)及建筑產(chǎn)業(yè)鏈信用的修復(fù)情況以及出口的強(qiáng)度。7月PPI降幅收窄，主要受煤炭、石油等大宗商品價(jià)格回升的影響。生活資料環(huán)比表現(xiàn)好于過去5年均值，生產(chǎn)資料仍在回落通道中，主要是地產(chǎn)及建筑產(chǎn)業(yè)鏈拖累，制造業(yè)表現(xiàn)尚可。未來2-3個(gè)月PPI修復(fù)能否延續(xù)需要觀察地產(chǎn)及建筑產(chǎn)業(yè)鏈信用的修復(fù)情況以及出口的強(qiáng)度。

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