光大證券，流年不利

光大證券再現(xiàn)人事動(dòng)蕩。

4月20日，光大證券（601788.SH）公告，董事長(zhǎng)閆峻、監(jiān)事長(zhǎng)劉濟(jì)平已于4月19日遞交辭職報(bào)告，原因是工作調(diào)整。董事、總裁劉秋明代為履行董事長(zhǎng)職務(wù)，監(jiān)事吳春盛代為召集和主持監(jiān)事會(huì)會(huì)議。

此前媒體報(bào)道，光大證券6名黨委委員被黨內(nèi)問(wèn)責(zé)。閆峻被撤銷(xiāo)黨內(nèi)職務(wù)，職級(jí)降為部門(mén)副職；劉濟(jì)平被處留黨查看一年，職級(jí)降為部門(mén)副職。

閆峻現(xiàn)年52歲，2019年7月出任光大證券董事長(zhǎng)，任期原本至2023年12月。劉濟(jì)平是光大證券老人，2005年6月出任監(jiān)事長(zhǎng)至今。兩人同日辭職，震驚市場(chǎng)。

閆峻掌舵光大證券不足兩年，任內(nèi)期間，光大證券業(yè)績(jī)企穩(wěn)，已開(kāi)始回升。此番人事巨震，影響短期難以消除。近日，時(shí)代周報(bào)記者致電光大證券相關(guān)負(fù)責(zé)人，對(duì)方表示以公告為準(zhǔn)。

三次人事地震

這是光大證券近十年的第三次人事動(dòng)蕩。此前，烏龍指事件和MPS事件都導(dǎo)致光大證券人事更迭。

2013年8月16日，光大證券在進(jìn)行ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）申贖套利交易時(shí)，因程序錯(cuò)誤，所使用的策略交易系統(tǒng)以234億元巨量資金申購(gòu)180ETF成份股，實(shí)際成交72.7億元，引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。當(dāng)天下午，在未向社會(huì)公告相關(guān)情況的情形下，光大證券欲圖“自救”，進(jìn)行股指期貨和ETF交易。

一周后，光大證券總裁徐浩明離任。同年11月，證監(jiān)會(huì)認(rèn)定光大證券“自救”構(gòu)成內(nèi)幕交易，給予最嚴(yán)厲處罰：沒(méi)收光大證券違法所得，并處以違法所得5倍的罰款，罰沒(méi)款共計(jì)5.23億元；對(duì)四名責(zé)任人員分別給予警告，處以60萬(wàn)元罰款，并采取終身證券、期貨市場(chǎng)禁入措施。

徐浩明離開(kāi)后，副總裁薛峰臨危受命，主持工作。隨后，光大集團(tuán)副總經(jīng)理郭新雙出任光大證券董事長(zhǎng)，后又因工作調(diào)整辭任。2016年11月，薛峰正式接任董事長(zhǎng)。

在其任職期間，光大證券牽連一場(chǎng)曾經(jīng)轟動(dòng)資本市場(chǎng)的跨境并購(gòu)案，作為主要負(fù)責(zé)人的薛峰，被指涉嫌受賄。2016年，光大證券聯(lián)合暴風(fēng)集團(tuán)等14名合伙人聯(lián)手組建浸鑫基金，以52.03億元人民幣收購(gòu)了英國(guó)體育版權(quán)公司（MP & Silva Holding S.A，即MPS）65%的股權(quán)。2018年10月，MPS被英國(guó)法院宣布破產(chǎn)清算。浸鑫基金未能按原計(jì)劃實(shí)現(xiàn)退出，該筆投資血本無(wú)歸。據(jù)約定，光大資本承擔(dān)相應(yīng)的差額補(bǔ)足義務(wù)，成為托底人，光大證券旗下光大資本被迫獨(dú)自承擔(dān)起巨大責(zé)任。

踩雷MPS，光大證券迎來(lái)第二次人事大調(diào)整。

2019年4月，薛峰辭職。隨后，光大證券首席風(fēng)險(xiǎn)官、合規(guī)總監(jiān)、業(yè)務(wù)總監(jiān)等接連出走。Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年，光大證券高管和董事分別有9名、8名離職。

光大證券業(yè)績(jī)也因此陷入低迷。2016年，光大證券凈利潤(rùn)為30.13億元，較上年的76.47億元下降61%。因MPS事件影響，光大證券2018年凈利更跌至1.03億元，行業(yè)排名斷崖式下滑至第21名。2019年，光大證券凈利行業(yè)排名繼續(xù)下滑至第39名。

困頓之際，閆峻走馬上任。

2019年7月，閆峻接替薛峰，出任董事長(zhǎng)?！癕PS風(fēng)險(xiǎn)完全在公司的可承受范圍內(nèi)，對(duì)公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)、償債能力和履約能力都不構(gòu)成根本影響?！?019年8月末，閆峻在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，未來(lái)光大證券將更加注重主業(yè)，注重集團(tuán)協(xié)同，做好基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，閆峻確實(shí)曾帶領(lǐng)光大證券走出泥濘。2020年，光大證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)收158.66億元，歸母凈利潤(rùn)23.34億元，凈利潤(rùn)行業(yè)排名提升至18名。2021年，光大證券繼續(xù)保持上漲，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收167.07億元，同比增長(zhǎng)5.30%；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)34.84億元，同比增長(zhǎng)49.28%。

光大證券凈利潤(rùn)的變化與公司深陷MPS項(xiàng)目泥潭有關(guān)。受MPS事件影響，從2018年開(kāi)始，光大證券連續(xù)三年對(duì)MPS項(xiàng)目計(jì)提巨額減值準(zhǔn)備。2018年，光大證券計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債14億元，2019年計(jì)提16.11億元。2020年因計(jì)提MPS項(xiàng)目預(yù)計(jì)負(fù)債15.50億元，光大證券該年度非經(jīng)常性損益減少15.50億元，預(yù)計(jì)負(fù)債45.52億元。2021年，光大證券計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及預(yù)計(jì)負(fù)債11.28億元，減少凈利潤(rùn)10.28億元。這意味著，截至2021年年末，光大證券針對(duì)MPS事項(xiàng)總計(jì)提已超過(guò)52.8億元。

MPS事件余波漸平，光大證券此次又迎第三次人事地震。短短9年，光大證券已更換4位董事長(zhǎng)。目前，光大證券董事長(zhǎng)和監(jiān)事長(zhǎng)職位正空缺。對(duì)此，光大證券公告稱(chēng)，新董事長(zhǎng)和監(jiān)事長(zhǎng)人選正在遴選中。

面臨財(cái)富管理難題

閆峻在任期間，光大證券留下了嚴(yán)重“偏科”的財(cái)富管理難題。

閆峻上任之初，光大證券時(shí)任總裁周健男頗為看重投行業(yè)務(wù)。在周健男看來(lái)，投行業(yè)務(wù)不僅可以帶動(dòng)其他板塊業(yè)務(wù)發(fā)展，對(duì)企業(yè)品牌形象也大有助益。周健男一手推動(dòng)了光大證券的“一體化大投行”改革，具體舉措包括精簡(jiǎn)團(tuán)隊(duì)，優(yōu)化考核機(jī)制，建立TMT和大消費(fèi)行業(yè)組。

改革成效顯著。2019年上半年，光大證券投行業(yè)務(wù)收入為7.84億元，行業(yè)排名第五。此后，光大證券致力于加強(qiáng)與集團(tuán)的協(xié)同配合，提供包括并購(gòu)、財(cái)富管理在內(nèi)的整體解決方案，“打造最懂產(chǎn)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的券商。”

2019年，光大證券主營(yíng)業(yè)囊括經(jīng)紀(jì)和財(cái)富管理、信用業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)證券業(yè)務(wù)、投資管理、海外業(yè)務(wù)五類(lèi)，營(yíng)收占比分別為24%、13%、37%、9%和8%，業(yè)務(wù)長(zhǎng)短板明顯，單一業(yè)務(wù)集中度不高。

2019年10月，周健男辭職，閆峻代行總裁職能，光大證券財(cái)富管理“偏科”愈發(fā)嚴(yán)重。

時(shí)至2021年，光大證券財(cái)富管理業(yè)務(wù)集群實(shí)現(xiàn)營(yíng)收102億元，占比61%；在財(cái)富管理業(yè)務(wù)的細(xì)分種類(lèi)里，金融產(chǎn)品銷(xiāo)售金融474億元，同比增長(zhǎng)21%，代理買(mǎi)賣(mài)證券凈收入市場(chǎng)份額（不含席位租賃）市場(chǎng)排名第16位，與2020年末排名持平?？蛻?hù)總數(shù)達(dá)到481萬(wàn)戶(hù)，較2020年末增長(zhǎng)17%，客戶(hù)總資產(chǎn)增長(zhǎng)至1.43萬(wàn)億元。相比之下，光大證券的投資交易業(yè)務(wù)集群（涵蓋權(quán)益自營(yíng)投資和固收自營(yíng)投資業(yè)務(wù)）卻虧損4億元，毛利率為-112%，同比上年減少209%。

光大證券在年報(bào)中表示，2021年以來(lái)，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)板塊輪動(dòng)頻繁，債券市場(chǎng)受流動(dòng)性和政策預(yù)期等因素影響較大，年末收益率水平處于年度低點(diǎn)且位于過(guò)去10年來(lái)的歷史低位，是導(dǎo)致投資業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳的原因。

另一方面，光大證券的投行業(yè)務(wù)也不盡如人意。

4月17日晚間，納芯微（688052.SH）披露發(fā)行結(jié)果公告，公司遭網(wǎng)上投資者棄購(gòu)約7.78億元，投資者棄購(gòu)數(shù)量占發(fā)行總規(guī)模的比例為13.38%。作為此次納芯微IPO的保薦券商，光大證券不僅要兜底棄購(gòu)金額7.78億元，還要通過(guò)全資子公司光大富尊投資有限公司參與配售跟投1.16億元。這也意味著，光大證券需要掏出共計(jì)8.94億元買(mǎi)入納芯微。

光大證券在此次IPO中所得保薦承銷(xiāo)費(fèi)合計(jì)為2.03億元。如納芯微上市后破發(fā)22.7%，光大證券的投資虧損就將超過(guò)保薦承銷(xiāo)費(fèi)。

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