政策支持、需求擴(kuò)張，光伏賽道的景氣度持續(xù)拔高。

同花順iFinD顯示，截至4月29日晚，A股已有46家光伏上市公司披露2021年年報(bào)和2022年一季報(bào)。光伏上市公司2021年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)大多較為優(yōu)秀，但在2022年一季度開始出現(xiàn)分化。光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游的上市公司，業(yè)績(jī)表現(xiàn)普遍優(yōu)于其他環(huán)節(jié)。

4月26日，硅料龍頭通威股份（600438.SH）披露2022年一季報(bào)。一季度，該公司實(shí)現(xiàn)營收246.85億元，同比大增132.49%；歸母凈利潤(rùn)51.94億元，同比暴增513.01%；扣非歸母凈利潤(rùn)51.35億元，大增544.95%。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，通威股份在一季報(bào)中提及，“隆基股份下屬8家子公司擬于2022年1月至2023年12月期間向公司下屬4家子公司采購多晶硅20.36萬噸。”按中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)2022年3月公布的國內(nèi)單晶致密料成交均價(jià)24.53萬元/噸測(cè)算，該項(xiàng)合作的銷售總額預(yù)計(jì)達(dá)442億元。

多家券商機(jī)構(gòu)對(duì)頭部光伏企業(yè)均給予“買入”或“增持”評(píng)級(jí)。4月29日，北京特億陽光新能源總裁祁海珅接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，光伏行業(yè)整體景氣度提升、市場(chǎng)需求旺盛，行業(yè)集中度也在不斷提升，內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)也趨向寡頭時(shí)代。

業(yè)績(jī)亮眼，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)頻頻上漲。4月29日，同花順光伏概念指數(shù)報(bào)收2324.936點(diǎn)，漲4.02%。愛旭股份（600732.SH）、協(xié)鑫集成（002506.SZ）、隆基股份（601012.SH）等多只光伏概念股均有不同程度漲幅。

上游環(huán)節(jié)最撈金

光伏行業(yè)整體高景氣度高，但并非每一環(huán)節(jié)都特別賺錢，其中上游環(huán)節(jié)最能“撈金”。

通威股份財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年公司各生產(chǎn)基地均滿負(fù)荷運(yùn)行，繼續(xù)保持滿產(chǎn)滿銷，全年實(shí)現(xiàn)高純晶硅銷量10.77萬噸，較上年增長(zhǎng)24.30%。

通威股份已形成高純晶硅年產(chǎn)能18萬噸，在建產(chǎn)能超過17萬噸。據(jù)CPIA統(tǒng)計(jì)，2021年通威股份高純晶硅產(chǎn)量全球第一，國內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到22%。

中國銀河證券研究院提及，由于全球光伏組件需求旺盛，硅料產(chǎn)能嚴(yán)重不足，硅料價(jià)格已由2020年底8.4萬元/噸一路上漲至目前24.9萬元/噸。通威股份則充分享受漲價(jià)紅利，2021年高純晶硅銷售收入達(dá)到167.8億元，同比增長(zhǎng)214%，毛利率高達(dá)71.8%。

國內(nèi)領(lǐng)先多晶硅廠商大全能源（688303.SH）2021年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入108.32億元，同比增長(zhǎng)132.23%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)57.24億元，同比增長(zhǎng)448.56%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)57.07億元，同比增長(zhǎng)447.79%。

大全能源在年報(bào)中表示，“業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)主要系報(bào)告期內(nèi)硅料市場(chǎng)供應(yīng)緊缺、公司硅料價(jià)格和毛利大幅上漲所致。”

“全球范圍內(nèi)對(duì)可再生能源需求高漲，在這樣的大背景下，全球光伏裝機(jī)規(guī)模也很可能超過之前很多機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，進(jìn)而達(dá)到270-280GW的概率增大了?！逼詈＋|說，“如果是這樣的發(fā)展趨勢(shì)，今年硅料供應(yīng)還會(huì)是緊平衡的狀態(tài)，硅料環(huán)節(jié)的降價(jià)壓力顯然不會(huì)太大。”

他分析，硅料環(huán)節(jié)目前的毛利率可以達(dá)到70%左右，是所有光伏產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中利潤(rùn)率最高的，“今年硅料產(chǎn)品的價(jià)格水平維持在250元/kg左右高位震蕩是大概率了?！?/p>

泓達(dá)光伏創(chuàng)始人劉繼茂表示，受到硅料高額利潤(rùn)的影響，2021年進(jìn)入硅料的企業(yè)非常多，產(chǎn)能釋放要到2022年底2023年初，到時(shí)硅料的價(jià)格會(huì)逐漸下降。

中下游競(jìng)爭(zhēng)加劇

上游硅料環(huán)節(jié)的企業(yè)賺得盆滿缽滿，但中下游環(huán)節(jié)企業(yè)卻不得不面對(duì)越來越激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

4月29日，注冊(cè)國際投資分析師（CIIA）簡(jiǎn)嘉俊對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析，“目前在整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，上游硅料的市場(chǎng)集中度是最高的，龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額占比越大，價(jià)格話語權(quán)就越大，利潤(rùn)自然也向上游集中。不過，整個(gè)產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)過度集中于上游，其實(shí)是不利于整個(gè)光伏行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的。”

光伏龍頭隆基股份2021年實(shí)現(xiàn)單晶硅片出貨量70.01GW，其中對(duì)外銷售33.92GW，自用36.09GW；實(shí)現(xiàn)單晶組件出貨量38.52GW，其中對(duì)外銷售37.24GW，同比增長(zhǎng)55.45%，自用1.28GW。

隆基股份在年報(bào)中稱，2021年公司組件銷量、市場(chǎng)占有率、品牌影響力均位列全球首位，在銷售區(qū)域上，亞太、歐洲、中東非等國家和區(qū)域的市占率已實(shí)現(xiàn)領(lǐng)跑，公司組件銷量已實(shí)現(xiàn)從2020年的全球總量領(lǐng)先到2021年在全球主要細(xì)分市場(chǎng)的全面領(lǐng)先。

龍頭持續(xù)領(lǐng)先，二線廠商追趕。中環(huán)股份（002129.SZ）2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入411.05億元，同比增長(zhǎng)115.70%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)40.30億元，同比增長(zhǎng)270.03%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)38.83億元，同比增長(zhǎng)307.56%。

東方日升（300118.SZ）從2021年底的虧損狀態(tài)成功轉(zhuǎn)盈。2022年一季報(bào)顯示，東方日升實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入54.14億元，同比增長(zhǎng)40.46%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.13億元，同比增長(zhǎng)280.59%。

二線廠商迅速崛起，光伏產(chǎn)業(yè)鏈中下游環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)加劇，市場(chǎng)格局不斷變化?！肮夥袠I(yè)的核心環(huán)節(jié)是電池片，光電轉(zhuǎn)換率的技術(shù)革新是最至關(guān)重要的一環(huán)。其次，隨著當(dāng)下國家各項(xiàng)推進(jìn)光伏裝機(jī)的政策落地，相關(guān)光伏儲(chǔ)能的競(jìng)爭(zhēng)也將會(huì)相當(dāng)激烈?！焙?jiǎn)嘉俊說。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，分布式光伏或成為今年光伏企業(yè)的“必爭(zhēng)之地”。天風(fēng)證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年分布式光伏新增裝機(jī)29GW，同比增長(zhǎng)89%，首次超過集中式，累計(jì)裝機(jī)達(dá)108GW。其中工商業(yè)、戶用分布式光伏累計(jì)裝機(jī)量分別為66GW、42GW。同時(shí)，分布式光伏地域性顯著，全國81%的裝機(jī)量集中在山東、浙江等9個(gè)省份。

隆基集團(tuán)副總裁佘海峰此前接受時(shí)代周報(bào)記者專訪時(shí)曾表示，從一季度情況來看，包含戶用及工商業(yè)在內(nèi)的分布式光伏業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)非?？欤腿ツ晗啾扔酗@著的變化。

當(dāng)前分布式光伏業(yè)務(wù)市占率較高的6家上市公司分別是芯能科技（603105.SH）、正泰電器（601877.SH）、創(chuàng)維集團(tuán)（00751.HK）、中來股份（300393.SZ）、晶科科技（601778.SH）和天合光能（688599.SH）。

隨著2022年國家補(bǔ)貼全面退坡，分布式光伏裝機(jī)增長(zhǎng)由政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，分布式光伏也將成為“行業(yè)內(nèi)的下一個(gè)藍(lán)?！薄?/p>

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