11月20日下午，也就是收到浙江省監(jiān)管局立案調(diào)查后的第3天，通策醫(yī)療股份有限公司(簡稱“通策醫(yī)療”)實控人兼董事長呂建明便現(xiàn)身一場投資者線上會議，所做的第一個表態(tài)就是：“不涉及上市公司”。

對于投資者來說，這并沒有起到安撫作用。自11月19日，呂建明被證監(jiān)會立案調(diào)查的消息傳出后，“牙茅”通策醫(yī)療四個交易日市值縮水49.89億。截至11月24日收盤，通策醫(yī)療股價報128.04元。

呂建明被立案調(diào)查，源自通策醫(yī)療此前在關(guān)聯(lián)交易中存在關(guān)聯(lián)交易未披露、財務(wù)資助及投資出資情況披露不準(zhǔn)確和上市公司獨立性欠缺等三方面問題。有律師對新京報貝殼財經(jīng)記者表示，若實控人指使實施了信披違法行為，則會被處以較大金額罰款。

(相關(guān)資料圖)

前三季度，通策醫(yī)療業(yè)績表現(xiàn)不佳，營業(yè)收入同比微增0.14%；歸母凈利潤卻同比下降16.92%。2022年以來，種植牙集采加速推進(jìn)導(dǎo)致消費者產(chǎn)生觀望情緒，其“蒲公英計劃”推進(jìn)近四年卻作用不顯，對其前三季度的業(yè)績表現(xiàn)起到了消極作用。不過，通策醫(yī)療仍積極表示，目前其已對集采推進(jìn)后的放量做好準(zhǔn)備。

董事長被查四日內(nèi)公司市值蒸發(fā)49.89億

11月19日，被稱為“牙茅”的通策醫(yī)療發(fā)布公告稱，公司實控人兼董事長呂建明因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會立案調(diào)查。

呂建明1965年出生，最早時曾做房地產(chǎn)業(yè)務(wù)起家，旗下控股浙江通策控股集團(tuán)、浙江通策房地產(chǎn)投資集團(tuán)等企業(yè)。2006年，呂建明由控制的杭州寶群實業(yè)集團(tuán)收購中燕股份，此后更名為通策醫(yī)療。

通策醫(yī)療主要從事醫(yī)療服務(wù)行業(yè)。自2006年成功繞道上市后，通策醫(yī)療陸續(xù)通過新建、收購等方式，擴(kuò)大旗下口腔醫(yī)院規(guī)模。根據(jù)通策醫(yī)療2022年半年度報告，公司目前擁有已營業(yè)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)65家。

截至今年3季度末，杭州寶群實業(yè)集團(tuán)持有通策醫(yī)療33.75%的股份，呂建明為實際控制人。

受呂建明被立案調(diào)查影響，公告發(fā)布后的11月21日至11月24日，通策醫(yī)療市值在四個交易日內(nèi)蒸發(fā)49.89億元。

而回顧今年通策醫(yī)療的股價表現(xiàn)，2022年首個交易日，通策醫(yī)療股價達(dá)到年內(nèi)最高點，報196.99元，至11月23日收盤，通策醫(yī)療股價較2021年最后一個交易日收盤價跌34.53%，市值總共縮水220.31億元。

11月24日，通策醫(yī)療以128.04元/股收盤，跌幅1.73%，對應(yīng)總市值為410.55億元。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至最新收盤日，通策醫(yī)療的股東戶數(shù)為93978戶，較上年末減少9.63%。

關(guān)聯(lián)方財務(wù)人員、信息披露不準(zhǔn)確呂建明會因此受到怎樣的處罰？

早在8月22日，通策醫(yī)療收到浙江證監(jiān)局出具的《關(guān)于對通策醫(yī)療股份有限公司及相關(guān)人員釆取責(zé)令改正措施的決定》（以下簡稱“決定書”）?！稕Q定書》顯示，通策醫(yī)療存在關(guān)聯(lián)交易未披露、財務(wù)資助及投資出資情況披露不準(zhǔn)確和上市公司獨立性欠缺三方面問題。

通策醫(yī)療在公告中表示，經(jīng)公司初步了解，立案相關(guān)內(nèi)容主要涉及浙江通策壹號投資合伙企業(yè)（以下簡稱“壹號基金”）信息披露方面。實際上，此次立案調(diào)查涉及通策醫(yī)療的兩筆關(guān)聯(lián)交易，主要關(guān)于其對婦幼資產(chǎn)的剝離以及對眼科醫(yī)院的投資。

截至去年9月，輔助生殖醫(yī)療服務(wù)仍在通策醫(yī)療的上市公司體系中。2021年9月，通策醫(yī)療以輔助生殖業(yè)務(wù)合作模式有局限性，三家生殖業(yè)務(wù)的子公司營業(yè)收入及利潤對上市公司貢獻(xiàn)較小、要持續(xù)專注口腔醫(yī)院集團(tuán)發(fā)展與布局為理由，決定將通策醫(yī)療的輔助生殖業(yè)務(wù)剝離。

輔助生殖業(yè)務(wù)的接盤方，則是由通策醫(yī)療、呂建明、浙江通策股權(quán)投資合伙企業(yè)（由呂建明控股）、陳勇建合伙成立的壹號基金。

通策醫(yī)療當(dāng)時宣布，擬通過股權(quán)置換參與婦幼基金壹號基金，將全資子公司浙江通策婦幼從上市公司中剝離，此后通過基金的形式參與輔助生殖業(yè)務(wù)。

相關(guān)公告顯示，壹號基金原注冊資金為2億元，實繳300萬元，本次交易中，相關(guān)方協(xié)議約定將注冊資金擴(kuò)大為5億元。其中，通策醫(yī)療以1.43億元貨幣形式出資，占壹號基金出資比例的28.6536%，壹號基金以同等價格受讓通策婦幼股權(quán)，也就是通策醫(yī)療所計劃的“股權(quán)置換”。浙江通策股權(quán)投資合伙企業(yè)以貨幣方式認(rèn)繳出資500萬元，占出資比例的1%；陳勇建以貨幣方式認(rèn)繳出資2億元，占出資比例的40%；呂建明以貨幣方式認(rèn)繳出資1.52億元，占出資比例的30.35%。

這一次的關(guān)聯(lián)交易，也為此次呂建明被立案調(diào)查埋下禍根。根據(jù)處罰決定，上述交易存在諸多不規(guī)范之處。決定書顯示，2021年10月19日-12月30日期間，通策醫(yī)療與實際控制人控制的企業(yè)存在1.43億元的非經(jīng)營性資金往來，但公司未按規(guī)定履行相應(yīng)的決策程序，未履行信息披露義務(wù)，且相關(guān)合作方未按照協(xié)議進(jìn)行同比例出資。

此外，通策醫(yī)療投資壹號基金的公告中稱相關(guān)方以“貨幣形式逐期同比例出資”。但通策醫(yī)療出資后，實控人呂建明于2021年12月30日出資1.5億元；其他方截至2022年7月1日累計出資1.5億元，尚有5000萬元出資款未到位。其他方出資的實際情況與公告披露不符。

通策醫(yī)療在公告中表示，根據(jù)《合伙協(xié)議》要求，公司已通過收取違約金、規(guī)范管理等方式整改，實控人呂建明已向壹號基金支付546.24萬元作為滯后出資的違約款。

在對眼科公司的投資中，合作方對投資公司的財務(wù)資助實際情況與通策醫(yī)療公告披露也并不相符。2017年12月9日，通策醫(yī)療發(fā)布公告表示，擬以自籌資金1億元受讓浙江通策眼科醫(yī)院投資管理有限公司（簡稱“眼科公司”）的20%股權(quán)，相關(guān)方將按照持股比例提供財務(wù)資助。而浙江證監(jiān)局核查發(fā)現(xiàn)，呂建明控制的關(guān)聯(lián)方在2018-2020年期間未同比例提供財務(wù)資助。

同時，浙江證監(jiān)局還在《決定書》中指出，公司獨立性存在缺陷。

當(dāng)前，通策醫(yī)療實控人呂建明正在被證監(jiān)會立案調(diào)查中。若確實涉及信披違規(guī)，呂建明可能會受到怎樣的處罰？對此，康達(dá)律師事務(wù)所高級合伙人王萌對新京報貝殼財經(jīng)記者分析稱，“證券法關(guān)于信息披露違法的處罰主要是依據(jù)第197條，行政處罰法是程序法，具體如何適用要看做出處罰的種類。如果實際控制人指使實施了信披違法行為，會被處以較大金額罰款?！?/p>

前三季度歸母凈利潤下滑16.92%“蒲公英計劃”開展四年成效不顯

目前，通策醫(yī)療的口腔醫(yī)療服務(wù)發(fā)展如何？

據(jù)了解，通策醫(yī)療以“區(qū)域總院+分院”以及區(qū)域醫(yī)院集團(tuán)化的發(fā)展、復(fù)制模式為主要的發(fā)展方向。截至上半年末，通策醫(yī)療擁有65家已營業(yè)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

該模式下，承載通策醫(yī)療口腔醫(yī)院分院擴(kuò)張的，被通策醫(yī)療稱為“蒲公英計劃”，即由杭口醫(yī)生集團(tuán)在浙江省內(nèi)的各縣市區(qū)（不含杭州市主城區(qū)和寧波市主城區(qū)），聯(lián)合各地有威望的口腔醫(yī)生，投資建設(shè)杭州口腔醫(yī)院分院。

據(jù)新京報貝殼財經(jīng)了解，2018年6月，通策醫(yī)療就已經(jīng)正式推出蒲公英計劃。彼時，公司在2018年半年報中表示，全面推進(jìn)蒲公英計劃是杭口集團(tuán)未來3-5年的最重要的任務(wù)。

當(dāng)時通策醫(yī)療在計劃中展望，公司主營業(yè)務(wù)增長穩(wěn)定，若按照保持20%-30%的持續(xù)增長，未來三年預(yù)計經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額累計可達(dá)15億元。

通策醫(yī)療回復(fù)上交所問詢函截圖。

至今，蒲公英計劃推進(jìn)已近四年，但今年前三季度，蒲公英分院貢獻(xiàn)營收僅占13.93%，其對公司的業(yè)績推動作用相對有限。

貝殼財經(jīng)記者注意到，今年以來，通策醫(yī)療的業(yè)績表現(xiàn)不佳。前三季度，公司營收為21.39億元，同比微增0.14%；歸母凈利潤為5.15億元，同比下滑16.92%。而第三季度，公司營收為8.21億元，同比微增0.29%；歸母凈利潤為2.20億元，同比減少18.47%。

三季報中，通策醫(yī)療解釋了業(yè)績下滑原因稱，公司在逆勢擴(kuò)張的戰(zhàn)略之下，主動降存量支持蒲公英醫(yī)院的發(fā)展，且公司人員處于擴(kuò)張期，人力成本有所上升。數(shù)據(jù)顯示，前三季度公司存量醫(yī)院門診人次同比下降1.7%；蒲公英分院報告期內(nèi)貢獻(xiàn)2.98億元營業(yè)收入，同比增長102%，目前處于籌建或培育期，部分仍在虧損、生產(chǎn)力尚未充分釋放，所以新增蒲公英分院凈利率僅8.5%。

另一方面，通策醫(yī)療表示，集采政策在全國范圍內(nèi)把種植牙服務(wù)做了科普工作，絕大多數(shù)消費者了解了集采以及種植牙，提升了口腔意識，咨詢的客戶大幅增加，但是下單的人少。

種植牙集采的加速推進(jìn)，為種植牙價格下降提供了良好基礎(chǔ)。通策醫(yī)療亦表示，集采導(dǎo)致的觀望情緒，有望在后續(xù)放量，為此公司在蒲公英分院布局及醫(yī)護(hù)人才儲備兩個方面均做了充分準(zhǔn)備。

10月25日，面對投資者的調(diào)研時，通策醫(yī)療曾表示，公司將在11月1日開始運用新的種植定價系統(tǒng)；根據(jù)集采的要求，耗材零加成，完全跟著醫(yī)保的指導(dǎo)方向定價。公司已準(zhǔn)備充分，明年的種植量應(yīng)該可期待。

新京報貝殼財經(jīng)記者丁爽編輯陳莉校對盧茜

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