文丨孫藝珍

出品丨牛刀財(cái)經(jīng)（niudaocaijing）

最近，巨星網(wǎng)絡(luò)因?yàn)閺V告違法行為，罰款0.24萬(wàn)元。據(jù)深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局披露，巨星網(wǎng)絡(luò)的廣告因違反了廣告法案，被處以行政處罰。

(資料圖片)

巨星網(wǎng)絡(luò)背后，是寵物醫(yī)院行業(yè)巨頭新瑞鵬。

據(jù)企查查顯示，巨星網(wǎng)絡(luò)雖然是一家寵物行業(yè)集移動(dòng)端app開發(fā)運(yùn)營(yíng)、ERP系統(tǒng)研發(fā)和新媒體短視頻制作推廣為一體的多元化公司，但實(shí)際卻是寵物醫(yī)療行業(yè)巨頭新瑞鵬旗下的子公司。

這幾年，隨著大眾生活水平不斷提高，寵物早已不再只是“看家護(hù)院”的工具，而是能讓人寄托情感的伙伴，甚至不少人將寵物視為家人一般的存在，也愿意為之付出更多的時(shí)間和金錢。

這也形成了一個(gè)龐大的寵物經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，并催生了不少寵物IPO。其中，最引人矚目的當(dāng)屬想要沖擊納斯達(dá)克IPO的新瑞鵬。

按照弗若斯特沙利文報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，以2020年和2021年的醫(yī)院數(shù)量和寵物護(hù)理服務(wù)收入計(jì)算，新瑞鵬算是國(guó)內(nèi)最大、全球第二大寵物護(hù)理平臺(tái)。

然而，新瑞鵬風(fēng)光的背后，卻面臨著業(yè)績(jī)持續(xù)虧損嚴(yán)重、旗下醫(yī)院一年內(nèi)連續(xù)多次被罰等問題，也讓不少人擔(dān)憂，新瑞鵬能否真的如期敲響納斯達(dá)克的鐘？

1、新瑞鵬背后的資本狂歡

都知道家長(zhǎng)的錢賺起來(lái)容易，但其實(shí)寵物主人的錢更好賺。

據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2022年時(shí)中國(guó)寵物經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到4936億元，同比增長(zhǎng)25.2%，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)8114億元。

千億“寵物經(jīng)濟(jì)”廣闊的藍(lán)海下，各大寵物企業(yè)紛紛入局，搶占先機(jī)。新瑞鵬深諳“先者為王”的套路，很早就開始入場(chǎng)，成為寵物醫(yī)療行業(yè)的巨頭。

早在1998年，有著多年獸醫(yī)經(jīng)驗(yàn)的彭永鶴，看中了寵物醫(yī)療的強(qiáng)大市場(chǎng)前景，創(chuàng)辦了瑞鵬寵物醫(yī)院，也成為國(guó)內(nèi)最早的專業(yè)寵物醫(yī)院之一。

恰逢當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)正處于萌芽階段，養(yǎng)寵物人群不斷壯大，對(duì)于寵物專業(yè)服務(wù)需求日漸增多。

彭永鶴曾在采訪中回憶稱：“當(dāng)時(shí)市場(chǎng)供需不飽和，每天病例量很大，醫(yī)院里擠滿了人，住得遠(yuǎn)的老客戶就催著我們盡快開分院。”

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)助力下，有著豐富醫(yī)學(xué)經(jīng)驗(yàn)的彭永鶴不但將寵物醫(yī)院開得有聲有色，并很快走出深圳，開啟了北上廣的擴(kuò)張步伐。

不過，新瑞鵬真正飛速增長(zhǎng)，卻是通過借力資本實(shí)現(xiàn)的。

雖然彭永鶴是60年代生人，但他很早就意識(shí)到“互聯(lián)網(wǎng)+”是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。2015年，彭永鶴從北美訪問回來(lái)后，便模仿海外共享打車軟件Uber的模式，打造出一款名為“阿聞醫(yī)生”的APP，方便寵物主人尋找專業(yè)獸醫(yī)。

瑞鵬寵物醫(yī)院走上數(shù)字化道路的同時(shí)，也成為了資本中意的香餑餑。

據(jù)企查查顯示，從2015年起，新瑞鵬已經(jīng)成功拿到了9輪融資，投資企業(yè)不乏高瓴資本、達(dá)晨財(cái)智、騰訊投資等知名投資機(jī)構(gòu)。

在資本的助力下，瑞鵬寵物醫(yī)院迅速擴(kuò)張成為了“新瑞鵬”，牢牢占據(jù)寵物醫(yī)療賽道的C位。尤其2018年，高瓴資本入局后，“新瑞鵬”的寵物醫(yī)院數(shù)量增速驚人。

據(jù)新瑞鵬招股書顯示，截止到2022年9月30日，新瑞鵬旗下?lián)碛?3個(gè)寵物醫(yī)院品牌和1942家寵物醫(yī)院，遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)排名前十競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手寵物醫(yī)院數(shù)量的總和，在一線城市市場(chǎng)份額占比一度高達(dá)30%。

新瑞鵬一路壯大的同時(shí)，股權(quán)份額也在悄然發(fā)生變化。據(jù)IPO招股書顯示，新瑞鵬目前最大的股東是高瓴資本，持股比例達(dá)到35.8%，而創(chuàng)始人彭永鶴持股比例則為31.8% ，屈居第二。

2、失去盈利能力的龍頭

作為行業(yè)龍頭，新瑞鵬風(fēng)光的背后，卻承受著業(yè)績(jī)嚴(yán)重虧損的壓力。

曾經(jīng)的新瑞鵬，雖然規(guī)模不大，但盈利能力強(qiáng)。據(jù)新瑞鵬財(cái)報(bào)顯示，從2014年到2015年，瑞鵬分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為9528萬(wàn)、1.4億元，毛利率分別達(dá)到27%、37%，扣非后的利潤(rùn)為622萬(wàn)、2027萬(wàn)。

在新三板上市期間，新瑞鵬的業(yè)績(jī)也一直保持增長(zhǎng)狀態(tài)。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，從2016年到2018年Q1，新瑞鵬分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.9億元、2.97億元和0.89億元；同期凈利潤(rùn)分別為2500萬(wàn)元、2200萬(wàn)元和140.91萬(wàn)元。

然而，在新瑞鵬飛速擴(kuò)張的過程中，曾經(jīng)引以為傲的盈利能力卻減弱。

根據(jù)新瑞鵬招股書顯示，2020年、2021年及2022年前三季度，其營(yíng)收分別約為人民幣30.08億元、人民幣47.84億元及人民幣43.15億元。

雖然營(yíng)收額度不低，但毛利率的數(shù)字并不好看。

報(bào)告期間，新瑞鵬的毛利潤(rùn)則分別約為1.42億元、2.23億元及2.19億元，毛利率分別為5%、4.7%、5.1%。據(jù)《2022年寵物醫(yī)療白皮書》顯示2022年接近45%的寵物醫(yī)院利潤(rùn)率都在10%以上。

可以說，新瑞鵬的毛利率遠(yuǎn)低于絕大部分的寵物醫(yī)院，在行業(yè)內(nèi)處于中下游位置。

如此低的毛利率，自然也很難盈利。報(bào)告期內(nèi)，新瑞鵬的凈虧損分別約為10.00億元、13.11億元及11.09億元。算下來(lái)，短短三年內(nèi)，新瑞鵬累計(jì)虧損額度高達(dá)34.20億元。

面對(duì)“增收不增利”的情況，新瑞鵬解釋稱，主要是由于醫(yī)院不斷并購(gòu)擴(kuò)張而產(chǎn)生的開支增加所導(dǎo)致的。

眾所周知，寵物醫(yī)院主要是以重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式為核心，因此不但要承擔(dān)門店租金和儀器維護(hù)等費(fèi)用，也要擔(dān)負(fù)人工成本的急劇增加。

據(jù)新瑞鵬財(cái)報(bào)顯示，人力成本、租金開支、藥物及耗材采購(gòu)開支以及折舊攤銷費(fèi)用的合計(jì)營(yíng)收占比高達(dá)49.6%。光寵物醫(yī)生、醫(yī)生助理以及美容師的工資支付，2022年新瑞鵬就投入了15.28億元。

此外，21經(jīng)濟(jì)報(bào)道稱，從2015年到2022年，新瑞鵬獸醫(yī)、醫(yī)療助理和美容師等人工成本占比也從22%增長(zhǎng)到52%，增幅高達(dá)30%。

未來(lái)，隨著業(yè)務(wù)投資不斷增加，短期內(nèi)新瑞鵬虧損仍會(huì)持續(xù)存在，轉(zhuǎn)盈并不容易。

3、亟待挽回的品牌聲譽(yù)

雖說對(duì)于生意人而言，搞錢至上很重要，但企業(yè)聲譽(yù)也同樣高度重視。

然而，盡管新瑞鵬在人力資本上投入了大量資金，卻仍面臨著服務(wù)質(zhì)量下滑的問題，甚至負(fù)面新聞?lì)l出。

3月18日，一則重慶重慶新瑞鵬寵物醫(yī)院 （龍山分院） 醫(yī)生虐待貓咪的監(jiān)控視頻在網(wǎng)上被曝出，迅速引起了大量關(guān)注。

事后，雖然新瑞鵬稱已將涉事員工開除，涉事門店也進(jìn)行停業(yè)整頓，卻并沒能獲得網(wǎng)友們的“諒解”。在不少網(wǎng)友看來(lái)，新瑞鵬由于只顧著擴(kuò)張商業(yè)版圖，服務(wù)質(zhì)量早已存在嚴(yán)重問題，出事只是早晚而已。

事實(shí)上，除了“虐貓丑聞”外，不少寵物主人都在質(zhì)疑新瑞鵬存在治療不當(dāng)?shù)膯栴}，相關(guān)投訴更是屢見不鮮。

據(jù)《中國(guó)消費(fèi)者》報(bào)報(bào)道稱，今年1月底，上海市民楊女士的母貓“黏黏”因?yàn)橐a(chǎn)，于是被送到了新瑞鵬旗下的寵物醫(yī)院汪汪小公館。然而，楊女士花了一萬(wàn)多后，卻由于醫(yī)院沒有告知母貓有血型隱患，導(dǎo)致生產(chǎn)出的8只小貓全部感染了貓瘟，無(wú)一生還?！梆ゐぁ币脖粋魅旧蠂?yán)重的貓瘟，轉(zhuǎn)院治療后又花費(fèi)了2.4萬(wàn)元才挽救回來(lái)。

在黑貓投訴平臺(tái)上，光近期有關(guān)新瑞鵬集團(tuán)的相關(guān)投訴就多達(dá)幾十條，涉及新瑞鵬旗下的多家分院，投訴的問題包括傷害寵物、虛假宣傳和強(qiáng)制消費(fèi)等，甚至還有多家寵物醫(yī)院被指控造成寵物致死糾紛。

此外，新瑞鵬還曾因?yàn)槭褂眠^期疫苗而被有關(guān)部門進(jìn)行行政處罰。

在深圳市市場(chǎng)監(jiān)管局官網(wǎng)上顯示，4月23日，深圳市南山瑞鵬動(dòng)物醫(yī)院有限公司龍珠分院因使用過期寵物疫苗，被深圳市市場(chǎng)監(jiān)管局南山監(jiān)管局處以1萬(wàn)元的罰款。

一系列的負(fù)面新聞直接影響了新瑞鵬的用戶數(shù)量和診療數(shù)量，處于不斷下降狀態(tài)。

據(jù)招股書顯示，截至2022年末，新瑞鵬的活躍客戶數(shù)僅為95.7萬(wàn)個(gè)，與2021年底相比，下降率達(dá)到30%。而從2022年Q4開始，月活躍診療的數(shù)量也出現(xiàn)連月下降，從2022年10月的約56萬(wàn)下降至 2022年12月的約43萬(wàn)。

彭永鶴曾公開表示：“新瑞鵬要做的就是扎扎實(shí)實(shí)地改造獸醫(yī)這個(gè)傳統(tǒng)領(lǐng)域，借鑒先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和一切資源力量把這個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)展得更好，對(duì)生命有交代?！?/p>

但現(xiàn)如今，在資本的推波助瀾下，新瑞鵬快速增長(zhǎng)背后，背后的服務(wù)質(zhì)量還需把控。

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